明日3月5日0時発表のISM非製造業景況指数の予想スレ。コンセンサスは53.5。製造業が52.4と強含んだ後だけに、サービス部門の底堅さが再確認されるか注目。ドル円は158.00のレジスタンスを前に足踏み状態だが、この指標がトリガーになる可能性が高い。
>>1
注目すべきはヘッドラインよりも「価格（Prices Paid）」と「新規受注」の乖離だな。1月の価格支払指数は66.6と異常に高かった。中東情勢の緊迫で原油高が続いている中、サービス価格に転嫁が進んでいるなら、FRBの利下げ期待は完全に消滅する。
>>2
確かに。パウエル議長も「抑制的ではない」と述べているし、3月会合での据え置きはほぼ確定的。今のドル円157円台後半という水準は、ISMが予想を上振れれば158円をトライし、そのまま政府・日銀の介入を誘発する危険な領域にある。
>>2
一方で「新規輸出受注」が1月に45.0まで急落している点は無視できない。トランプ政権の関税政策が、製造業だけでなくサービス輸出にも影を落としている。国内需要が強いといっても、外需の冷え込みが景況感を押し下げるリスクはある。
>>4
その通り。スタグフレーション的な動きを懸念すべき。価格指数が高止まりする一方で、事業活動が鈍化し始めれば、株価にとっては最悪のシナリオ。特にテック株の調整が続いている中、実体経済の冷え込みが確認されると売りが加速するだろう。
>>3
158円を超えたら一気に160円まで行くと思う。介入なんて口先だけで、実際には米国の金利が高いままなら円安は止まらないでしょ。
>>6
甘いですね。158円は前回の介入水準に近い極めて重要な防衛ラインです。米10年債利回りが上昇傾向にある中、日本の当局が「無秩序な動き」とみなせば、指標発表後の急騰を叩く準備はできているはず。
>>1
ADP雇用者数予想も+5.0万人と前回から改善見込み。雇用指数（前回50.3）が50を維持できるかも重要。企業が採用を抑制（Subdued hiring）しているとはいえ、労働市場の崩壊がなければソフトランディングシナリオが維持される。
>>8
雇用指数が50を割り込んでくると、マーケットのテーマが「インフレ」から「雇用悪化」にシフトする可能性があるな。そうなればドル売り。だが今のところサービス業はAI投資の加速で生産性が向上しており、下支えされている。
>>2
30年固定住宅ローン金利が5.87%まで低下して、住宅市場に底打ち感が出ている。ISMの建設関連項目が強いと、景気の再加速（No Landing）を意識せざるを得ない。利回り曲線がさらにフラット化するか注目している。
>>5
地政学リスクによる供給網の遅延再発（前回54.2）もコスト押し上げ要因ですね。イラン情勢次第では、エネルギー価格経由で価格支払指数が70の大台に迫る可能性すらある。これはマーケットにとってネガティブサプライズになる。
>>11
価格指数が70近辺なら、利下げどころか「利上げ」の可能性まで一部で囁かれ始めるぞ。今の3.50%～3.75%という金利水準はまだ「十分に抑制的ではない」というパウエルの言葉が重みを増す。
>>12
JPモルガンも3月据え置きを予想しているが、年内1回の利下げ期待も風前の灯。ISMの結果が55を超えるようなら、債券売り・ドル買いの勢いは止まらないだろう。
>>13
今のS&P500はテック株主導で崩れ始めているから、強いISMは皮肉にも株売り材料になりかねない。「景気が良い＝金利高止まり＝割高なグロース株への売り」の構図。資金が中小型株にシフトしている動きは、そのリスクオフの表れか。
>>7
当局は現在の為替水準を非常に注視している。特に輸入品価格の上昇が消費を抑制している状況下で、158円台への突入を容認するとは思えない。ISM後の動きには相当な警戒が必要。
>>15
介入の弾は十分にあるが、米国の金利がこの指標でさらに跳ね上がれば、単独介入の効果は限定的になる。まさに「有事のドル買い」と「米景気強さによるドル買い」のダブルパンチ。
>>1
不確実性が高まるとデジタルゴールドとしてのビットコインに資金が流れている。ISMが悪化してハードランディング懸念が出ても、インフレ再燃で法定通貨への信頼が落ちても、BTCには追い風になる特異な相場環境だな。
>>4
関税の影響はすでに企業マインドを冷やしている。ISMの「入荷遅延」が上昇しているのは、需要が強いからではなく物流が混乱しているからだとしたら、これは景気後退のサイン。ヘッドラインの53.5に騙されてはいけない。
>>18
輸出受注の45.0という数字が、サービスセクター全体に波及しているかが鍵ですね。もし総合指数が51付近まで下振れるようなら、ドル円は157.10のサポートを割り込んで一気に巻き戻すだろう。
>>19
下振れたら下振れたで、「有事のドル買い」が機能するからドル円は底堅いと思うぞ。中東でドンパチやってる間は円なんて買えない。
>>20
いや、その「有事のドル買い」も、米国の景気後退がセットになれば話は別。金利差縮小が意識されれば、円高の力の方が勝る局面はくる。
>>21
それにはISM雇用指数が48くらいまで落ち込む必要がある。現在の50.3からそこまで急落するとは考えにくい。企業はまだ人手不足を感じているセクターの方が多い。
>>14
AI関連投資（IT・専門サービス）が生産性向上を支えている点は強気派の拠り所。事業活動指数が前回57.4と高かったのは、この分野の熱狂が冷めていない証拠。今回も55以上を維持できれば景気後退説は一蹴される。
>>23
ただし政府機関閉鎖の影響でデータが集計しきれていない可能性もある。今回の数値は通常よりも「ブレ」が大きいと見ておいた方が無難。
>>2
要するに、価格指数が65以上で、かつ総合が53以上なら「ドルトライ」。逆に価格が落ち着いて総合が50付近なら「ドル売り」。最もタチが悪いのは、総合が悪くて価格が高い「スタグフレーション型」の結果。これは市場を混乱させる。
>>25
今の雰囲気だとスタグフレーション型になりそうで怖いな。原油も関税もコストを上げる要因しかない。それでいて外需は死んでいる。
>>26
その場合、ドル円は乱高下した末に介入警戒で158円を超えられず、最終的に米長期金利上昇に連れ高する形か。いずれにせよ今夜はポジションを軽くしておくのが正解に見える。
>>5
英ポンドやユーロに対してもドル独歩高が続いている。欧州の景気が先に限界を迎えつつある中、米国のISMが強く出れば、グローバル資金のドル回帰は決定的になるだろう。
>>1
結局のところ、金曜の雇用統計への前哨戦。ADPが5万人増と控えめな予想なだけに、ISM雇用指数が強振れした時のサプライズ感は大きい。
>>29
外為どっとコムの分析でも、158円突破のトリガーはISMだと名指しされている。日経平均もテック株の売りを実体経済指数でカバーできるか、正念場だな。
>>10
住宅ローン金利が6%を切ったことで、不動産・建設関連の景況感は改善しているはず。これは非製造業指数の大きな押し上げ要因になる。予想53.5は少し保守的すぎるのではないか。54.2程度の上振れを想定している。
>>31
上振れた場合の158円防衛ラインでの攻防。秒単位の戦いになるぞ。実需の円買いは入っているのか？
>>32
実需はむしろ海外送金やエネルギー決済のために円を売りたがっている。頼みの綱は当局の介入だけという悲しい現実。
>>18
供給網の混乱が価格を押し上げ、需要を冷やす。この循環が明確になればFRBも緩和に転じざるを得ないが、パウエルはまだデータを信じきれていない。今回のISMがその「確証」の一つになるか。
>>34
パウエル議長の「抑制的ではない」発言は、裏を返せば「まだ上げる余地がある」とも取れる。今回の価格指数が70付近なら、3月据え置きどころかタカ派転換の恐怖が走る。
>>11
VIX指数も上昇基調だし、オプション市場ではドル円のボラティリティへの備えが急増している。ISM発表直後の値動きでストップを巻き込んだら、介入が入る前に159円が見えてしまうリスクもあるな。
>>36
当局が一番嫌うのが、指標をきっかけとしたオーバーシュート。158円をスルーして突き抜けるようなら、間髪入れずに「実施」されるだろう。
>>5
新興国市場からの資金流出も加速している。米金利が高止まりする結果が出れば、トルコリラやメキシコペソといった高金利通貨も対ドルで売られる。米一強体制の弊害が鮮明になってきた。
>>38
その割に日本株は相対的に強く見える。円安がプラスに働く銘柄へのシフトか、あるいは単なる消去法的な消極買いか。
>>39
消去法だろうな。中国が不動産不況から抜け出せず、欧州もエネルギー価格高騰で死んでいる。米国がインフレで苦しんでいても、成長性があるのは米国と消去法での日本だけ。
>>2
結論として、明日のISMは「53.5」というコンセンサスを境に、上下どちらに触れてもドル円のボラティリティを極大化させる。介入警戒があるため上値は重いが、ファンダメンタルズはドル高を支持している。158円手前でのロング利確と、下振れ時の押し目買いの準備をしておくべきだ。
>>41
介入があるとしたら、ドル円が158円を「瞬時に」抜けた瞬間。逆にダラダラと157.90付近で粘るようなら、当局は動けない。ISMが「ほどよく強い」のが介入を誘発する一番のトリガーになる。
>>42
価格指数（前回66.6）の鈍化が確認されれば、米長期金利が低下してドル円も156円台へ調整するシナリオもある。すべては価格支払指数次第。
>>43
だが原油（WTI）がイラン情勢で上昇している状況で、価格指数が下がると考えるのは楽観的すぎないか？運送コストや光熱費は確実にサービス業を圧迫している。
>>44
その通り。サービス業は労働集約型だから賃金インフレの影響も受ける。雇用指数が50.3とギリギリの拡大圏なのは、賃金が高すぎて採用したくてもできない企業の悲鳴かもしれない。
>>1
発表まであと数時間か。157円台後半でこれだけ動かないのは、嵐の前の静けさに他ならない。誰もが自分以外の誰かが最初に動くのを待っている。
>>46
現時点でのコンセンサスは「様子見」だが、スマートマネーはすでに関税リスクを織り込み、輸出受注の弱さに賭けてドル売りポジションを構築し始めているようにも見える。もしヘッドラインが51台なら、158円は遠い夢になる。
>>47
逆張りは危険だが、158円のレジスタンスがこれだけ意識されているなら、上値余地より下値余地の方が大きいという判断か。
>>48
そうは言っても、米国経済が強ければ結局ドルは買われる。過去数ヶ月、何度この「下振れ期待」が裏切られてきたか。
>>1
結局、今回も「強い米経済」と「介入への恐怖」の板挟みで、157円台後半のレンジが続くと踏んでいる人は多そうだな。
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