米ウォルマート（WMT）が2025年度第4四半期決算を発表。売上高1907億ドル（約29.5兆円）で過去最高を更新。さらに300億ドル（約4.6兆円）の自社株買いと5.3％の増配を発表した。しかし、通期でAmazonに売上首位を奪われたことや、来期の慎重なガイダンスが嫌気されて株価は-1.4%の124.87ドルで引け。小売の王者が揺らいでるのか？
>>1
数字だけ見れば「過去最高」だが、中身はかなり厳しい。特にジョン・デイビッド・レイニーCFOが「慎重（Prudent）」と繰り返した来期予想が市場コンセンサスを下回ったのが痛い。EPS 2.75〜2.85ドルは、成長鈍化を公式に認めたようなものだ。
>>2
ついにAmazonがウォルマートを抜いたか。歴史的な転換点だな。実店舗王者の敗北というか、もはや「小売」の定義が完全に変わったことを象徴してる。
>>3
いや、WMTのeコマースも24%増と爆走してるぞ。売上比率23%まで上がってる。問題は「稼ぎ方」の移行期にあること。広告事業（Walmart Connect）が4割近く伸びてるのはポジティブだが、本業の小売マージンがインフレで削られすぎてる。
>>4
300億ドルの自社株買いって凄まじい規模だけど、これって成長の限界を感じて株主を繋ぎ止めるための「退職金」みたいなもんじゃないの？
>>5
それは穿ち過ぎ。キャッシュフローは潤沢だし、53年連続増配を維持しつつこの規模の還元ができるのはWMTの強さの証明。ただ、今回の株価下落は「還元策で誤魔化せないほど先行きが不透明」だと市場が判断した結果だろうな。
>>6
年収10万ドル以上の高所得者がWMTに流れてきてるのは面白い。結局、金持ちも節約し始めてる。一方で5万ドル未満の層が「Paycheck to Paycheck（その日暮らし）」でカツカツなのが決算会見でも強調されてた。二極化がエグい。
>>7
「Choiceful（選別的）」っていう表現が今の米消費者をよく表してる。生活必需品は買うけど、裁量的支出はガッツリ削る。Target（TGT）よりはマシだが、WMTですら苦戦する局面か。
>>8
関税リスクを織り込んだのも大きいな。CFOが「向かい風」として薬価改定と関税に触れた。これ、他の中小型小売銘柄にとっては死刑宣告に近いぞ。
>>1
新CEOのジョン・ファーナーは初陣でいきなり厳しい舵取りを迫られたな。Amazonに抜かれた翌日にこのガイダンス。市場は「新体制の保守的すぎる見積もり」と見てるのか、それとも「本当に景気後退が目前」なのか。
>>10
おそらく後者。学生ローンの延滞率上昇と貯蓄率の低下。これにインフレ再燃懸念が加われば、小売の王者が「慎重」になるのは当然の帰結。むしろ正直にリスクを語った分、信用できる。
>>11
WMTのPERが25倍近かったからな。このガイダンスで25倍を維持するのは無理がある。妥当な調整。でも120ドル近辺は絶好の拾い場になりそう。
>>12
今の環境でアメリカの小売を買うのはリスク高すぎ。中国のEC勢（TemuやSHEIN）にシェア奪われまくってるだろw
>>13
それは情弱。WMTの強みは食料品（Grocery）だよ。Temuで生鮮食品は買わない。Amazonですら苦戦してる生鮮のラストワンマイルを、WMTは全米の店舗網で圧倒してる。これが最大の防御壁。
>>14
Walmart+の会員数も非公表だが伸びてるはず。広告と会員費のストック収入が増えれば、薄利多売の小売から高収益プラットフォーマーに脱皮できる。ジェフ・ベゾスがやったことを、今度はWMTが逆襲でやってる構図。
>>15
自動化への投資もえぐいぞ。今回の決算でも物流センターの自動化によるコスト削減に言及してた。人件費高騰をロボットで相殺し始めてる。
>>16
300億ドルの枠があっても、今の株価で買い入れるのかね？もう少し掘るのを待つ気がするが。
>>17
WMTの買い付け担当は有能だからな。下値支持線として機能させるだろう。個人投資家がパニック売りしたところを、会社自身がバルクで拾い上げる。完璧なシナリオ。
>>18
結論として、今回の下落は「期待値の調整」であって、ファンダメンタルズの崩壊ではないってことか。でもAmazonに売上で負けたのは心理的にデカい。
>>19
AmazonはAWS（クラウド）の利益で小売を支えてるからな。WMTは広告（Connect）でそれをやろうとしてる。どっちが効率的に「フライホイール」を回せるかの勝負。
>>20
AI活用の話も出てたな。パーソナライズされた検索とか。もうただのスーパーマーケットじゃない、巨大なテック企業だよここは。
>>21
昨日（19日）の引けにかけて売られたのは、やっぱり2027年度のEPS予想が低すぎたせいだろう。2.85ドルでも市場は「低い」と言ってるんだから、どんだけ期待してたんだよと。
>>22
市場は常に完璧を求めるからな。WMTのようなディフェンシブの象徴が弱気なことを言うと、市場全体が冷え込む。S&P500への影響も無視できない。
>>23
でも、インフレでみんながWMTに駆け込んでる現状（トラフィック増）を見れば、長期的にはシェアを拡大し続けてる。競合他社はもっと悲惨なことになるぞこれ。
>>24
Dollar Generalとかの100円ショップ的なところが死に体になって、その客がWMTに流れてる。安さの殿堂としての地位は不動。
>>25
日本もインフレだし、ウォルマート再上陸してくれないかなw 西友売却したのは失敗だったんじゃね？
>>26
日本の市場は特殊すぎてWMTのモデルが通用しない。彼らは今、米国本土とインド（Flipkart）に集中してる。選択と集中。これが今の好決算の源泉だよ。
>>27
広告売上37%増は無視できない。これ利益率めっちゃ高いだろ。小売りの薄利をこれで補填するビジネスモデルが完成しつつある。
>>28
Walmart ConnectはAmazon Advertisingの背中を追ってる。店舗での購買データという「最強の1st Party Data」があるから、精度はAmazonより高い可能性すらある。
>>29
配当利回りは0.8%程度か。増配したとはいえ株価も上がってるから低く見えるが、安定感は異常。
>>30
53年連続増配。もはや宗教に近い信頼感。今回の下げで利回りが少し上がったところを狙う年金ファンドは多いはず。
>>31
でも関税の影響って具体的にどうなるんだ？中国製品に一律関税かかったら、WMTの価格競争力落ちるんじゃないの？
>>32
WMTは供給網の多様化を数年前から進めてる。ベトナム、インド、メキシコ。中国依存度は他社より低い。それに規模の利益で交渉力が最強だから、サプライヤーにコストを押し付けられる強みがある。
>>33
「エブリデー・ロープライス」を維持するためにサプライヤーを叩く。まさに資本主義の権化だなw
>>34
消費者がそれを求めてるからな。特に今のインフレ下では正義だよ。WMTがなければ多くのアメリカ人は餓死する。
>>35
今回の決算を総括すると「勝負には勝ったが、将来への不安が残った」って感じか。
>>36
いや、「実力は見せたが、環境が悪すぎる」だな。WMT自体のオペレーションは完璧に近い。これ以上を求めるのは酷。
>>37
今日（20日）のプレマーケットはどうなってる？
>>38
小幅に反発してるが、昨日の下げを帳消しにするほどじゃない。昨日の出来高が平均の1.3倍だったし、機関投資家の入れ替えが相当あった模様。
>>39
300億ドルの買い入れ枠承認って、発行済み株式の何％くらいだ？
>>40
時価総額1兆ドル規模だから、3%程度。一度に買うわけじゃないが、需給へのインパクトはデカい。
>>41
Amazonに売上で負けたのは「店舗という重石」があるからだよな。でもその重石が、今は配送拠点として機能してる。パラドックスだ。
>>42
Amazonも店舗を増やそうとして失敗してるからな。WMTの方が「デジタル化」に成功してる。皮肉なもんだ。
>>43
来期のEPSガイダンスを保守的に出したのは、下期に利下げが来ない可能性を考慮してるのかも。
>>44
それもある。金利高止まり＝消費抑制だから。WMTはマクロ指標の先行指標。彼らが慎重なら、米経済全体のソフトランディングシナリオも怪しくなる。
>>45
とりあえず現物はホールド安定。4.6兆円の買い支えがある銘柄を空売りする勇気はない。
>>46
同意。短期のノイズで売るやつから玉を拾うのが正解。120ドル割れたら全力買い増しだ。
>>47
新CEOのFurner氏、これからはAmazonとの比較じゃなくて「収益性」で評価されるフェーズになるな。売上規模の追求はもうAmazonに任せればいい。
>>48
その通り。広告、サブスク、物流自動化。この3本柱で営業利益率をどこまで高められるか。WMT 2.0の真価が問われる年になる。
>>49
結局、どんなに技術が進化しても「安くて良いものを最短で届ける」っていう基本を徹底してるWMTが最強だって思っている人は多そうだな。
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