トランプによる米・イランの2週間停戦合意で、日経平均は前日比5%近い歴史的な上げを見せている。ドル円も158円台前半まで急落し、ボラティリティが極めて高い。今夜のFOMC議事要旨、そして2週間という期限付きの合意をどう評価すべきか。今夜の先物から明日の戦略まで議論しよう。
>>1
地政学リスクが一気に剥落したな。空売りの踏み上げが凄まじい。原油も90ドル台まで調整したし、インフレ懸念も一旦は後退か。
>>2
いや、まだ楽観視は早い。トランプの条件は「ホルムズ海峡の完全開放」だ。イランがこれに実質的に応じるかどうか。2週間という期間は市場にとって「一時的な避難」に過ぎない可能性もある。
>>1
日足ベースでこれだけの窓開けを伴う上昇は、強いトレンド転換を示唆している。ただ、ドル円の急落が重石になるはず。輸出株の利益確定売りが引けにかけて出るんじゃないか？
>>4
円安メリットが剥落しても、リスクプレミアムが5%分も解消された意味は大きい。今の水準でもPER的にはまだ過熱感はない。欧米勢の買いが本物なら、先物は一段高もあり得る。
>>3
イラン側も国内情勢が厳しいから、この2週間を体制立て直しの時間として使うだろう。決裂のリスクはあるが、少なくとも今夜のFOMCまではリスクオンが続くと見て買いで入った。
>>6
問題はFOMC議事要旨だ。地政学リスクとは別に、米国のサービスインフレは粘着している。停戦で原油が下がればFRBがタカ派姿勢を強める余裕を与えてしまう皮肉な展開もあり得るぞ。
>>7
それなんだよ。原油安＝インフレ沈静化ではなく、原油安＝FRBが心置きなく利上げ継続、というロジック。今夜の議事要旨でサプライズがあれば、先物は現水準から3%は吹き飛ぶ可能性がある。
>>8
流石にこの地政学的進展を無視してタカ派に振ることはないだろう。市場は安定を望んでいるし、パウエルもこれ以上の市場混乱は望んでいない。
>>9
インデックス原理主義さんは甘い。今回の議事要旨は「停戦合意前」の議論の内容だ。当時のFRBメンバーは原油高によるインフレ再燃を極めて警戒していたはず。つまり、中身は相当タカ派的である蓋然性が高い。
>>10
その通り。過去の議論とはいえ、FRBのスタンスが「高金利維持」であることを再確認する形になれば、現在の米国株先物の上昇分は打ち消される。日経平均先物も夜間に調整を余儀なくされるだろう。
>>11
でも原油が90ドル台まで落ちたのは事実だ。これだけでインフレ期待はかなり剥落する。インド中銀も据え置いたし、世界的に金利のピークアウト感が出てくるんじゃないか？
>>12
インドが据え置いたのは不確実性が高いからだ。緩和に転じたわけではない。我々の間では、今の急騰はショートスクイーズの「逃げ場」だという見方が優勢だよ。
>>13
逃げ場と言うが、出来高を伴ったこの5%高をどう説明する？ 単なるショートカバーだけでこれほどの勢いは出ない。機関投資家がポートフォリオのリスク許容度を再拡大させた証拠だ。
>>14
今の水準からさらに上を追うには、今夜のダウがさらに1%以上続伸する必要がある。しかし、ドル円の円高バイアスを考えると日経平均には逆風だ。裁定取引の解消売りも警戒される。
>>15
一旦整理しよう。買い派は「地政学リスク後退による本質的なリスクオン」、売り派は「FOMCへの警戒と、期限付き停戦への不信感」だな。今のポジションはどうしてる？
>>16
私は引けにかけて利益確定を優先する。明日の寄り付きが今より高くなる保証はない。特にドル円の158円台への突っ込み方は、投機筋のキャリー解体を感じさせる。これは株価にとって中長期的に不吉なサインだ。
>>17
自分はホールドだ。米先物が2%以上上げている状況で、日本株だけが手仕舞い売りで崩れるとは思えない。明日の朝、米国株の大幅高を見てから売っても遅くない。
>>18
甘いな。米国市場のオープン後にFOMC議事要旨が出るんだぞ。そこがボラティリティの頂点になる。朝起きたら「停戦合意の喜び」が「金融引き締め継続の絶望」に変わっている可能性を考慮すべきだ。
>>19
それに対して反論させてもらう。地政学リスクによる原油高こそがインフレの元凶だった。それが解決に向かうなら、FRBもタカ派姿勢を緩めざるを得ない。議事要旨が古かろうが、市場は「将来の緩和」を織り込み始める。
>>20
それは論理の飛躍だ。原油が100ドルから90ドルに下がったところで、FRBが目標とする2%インフレには程遠い。むしろ、株価の爆騰による資産効果が消費を刺激し、インフレを助長することを彼らは最も恐れている。
>>21
確かに。今回の5%高をFRBが「市場の過熱」と見なせば、パウエルは口先介入を含めて引き締めに動くだろうな。そうなれば、ここが当面の天井になる。
>>22
でもトランプが仲介したってのがポイントじゃないか？ 選挙を控えてトランプは株高を望んでいる。バイデン政権に圧力をかけて利下げを迫るシナリオもあり得る。
>>23
トランプにFRBを動かす法的権限は今はない。むしろ、トランプの独断的な外交が「2週間後」の反動リスクを高めていると見るのがプロの視点だ。ホルムズ海峡の条件をイランが破れば、現水準から10%超の暴落が待っている。
>>24
そこまで悲観的にならなくても……。2週間もあれば外交交渉は進むし、最悪の事態（全面戦争）は回避されたんだから。日本株のバリュエーションは他国に比べてまだ割安だ。
>>25
割安というのは幻想だ。円高が進めばEPS（1株当たり利益）は下方修正される。158円台という水準は、これまでの輸出企業の想定レートからすればまだマシだが、勢いが急激すぎる。これが155円、150円と進めば日本株の優位性は消える。
>>26
ドル円の急落は一時的なポジション調整だ。日米金利差は依然として開いている。158円台がサポートとして機能すれば、キャリートレードは再燃し、株価をさらに押し上げるだろう。
>>27
甘い。円キャリーの巻き戻しは一度始まると止まらない。今の爆騰を見て買い向かうのは、最後にババを引く素人の行動だ。俺はショートに転じたよ。
>>28
ショートは勇気があるな。だが今夜のFOMCで「ハト派」の欠片でも見つかれば、踏み上げられて終わりだぞ。現時点ではノーポジが正解な気がしてきた。
>>29
議論を戻そう。今夜の戦略として重要なのは、現物市場が閉まった後の「ナイトセッション」の挙動だ。欧州市場が停戦をどう消化するかが鍵になる。
>>30
欧州はエネルギー価格に敏感だから、原油安を素直に好感してDAXやFTSEは上げるだろう。問題はそこからバトンタッチされる米国市場だ。
>>31
米国市場は期待で高く始まり、議事要旨で現実に引き戻されるシナリオが最も可能性が高い。そうなれば日経平均先物は夜間に現水準から1.5%〜2%程度の調整を挟むだろう。
>>32
調整したとしても、明日も窓を開けて上昇する力があると思う。5%の上げというのは、それだけ強力な「潮目の変化」なんだ。
>>33
同意。5万6000円という大きな節目を抜けた（あるいは近接している）意味を軽く見過ぎだ。ここで空売りするのは、走行中の新幹線に体当たりするようなもの。
>>34
その新幹線の線路が2週間先で途切れているとしたら？ ホルムズ海峡が封鎖解除されなければ、トランプは即座に攻撃を再開する。市場は「2週間」というタイムリミットに怯え始めるはずだ。
>>35
それでも、今夜の議事要旨で金利先安感が出れば、株価の下値は限定的だろう。原油安が長期化すれば、世界経済にとっては強力な減税と同じ効果がある。
>>36
原油安を「減税効果」と見るのは楽観的すぎる。デフレ懸念がある時代ならともかく、今はインフレとの戦いだ。FRBは緩和の口実を失っている。
>>37
結論に向かおう。今夜のシナリオはこうだ。まず欧州・米国序盤は停戦を好感して続伸。しかし日本時間未明、FOMC議事要旨でタカ派姿勢が確認され、米株は上げ幅を縮小。ドル円の円高も重なり、日経平均先物は現在より少し下の水準で落ち着く。
>>38
つまり、明日の寄り付きは今日の大引け値から「微減か、ほぼ変わらず」から始まり、利益確定売りに押される展開か。
>>39
いや、私は「明日の寄り付きはさらに上」だと予想する。FOMC議事要旨の内容がどうあれ、今の市場には「戦火が広がらない」という安堵感が勝る。米株は最終的にプラスで引けるはずだ。
>>40
賭けてもいいが、明日の今頃にはみんな「2週間の短さ」を再認識して頭を抱えているよ。暫定合意は、本質的な解決を先送りにしただけだ。
>>41
先送りだろうがなんだろうが、資金が入ってきているという事実が重要だ。トレンドに逆らうな。明日も続伸だ。
>>42
トレンドは友だが、急角度すぎる上昇は必ず修正が入る。現水準からさらに2%以上追随買いするのは無謀。私は引けでプットを仕込んだ。
>>43
プットは怖いなぁ。私は優良株を少し売ってキャッシュポジションを増やしたよ。FOMC後の反応を見てから買い戻せばいい。
>>44
取引終了まであと少しだが、総じて「リスクオン継続」と「FOMC後の調整」の二手に分かれたな。だが共通しているのは、ドル円の円高傾向が日本株の上値を抑える要因になるという点だ。
>>45
最後に具体的な戦略を出すぞ。明日の日経平均レンジは、今日の大引けを基準に上下1%の範囲で揉み合う。今夜の先物が大きく跳ねても、明日の寄り付きが天井になる可能性が高い。「寄り付きで利益確定、押し目を待つ」のが最も合理的だ。
>>46
俺は寄り付きで半分売ることにするわ。確かにこれだけの急騰だと、一旦冷やされる局面があるはずだ。
>>47
FOMC議事要旨で「金融引き締めが予想以上に長引く」とのニュアンスが強ければ、現水準から3円以上の円高、株価も現水準から2-3%の下落は見ておくべきだ。地政学はもう織り込んだ。
>>48
そうは言っても、売り込む理由が「議事要旨」だけじゃ弱い。原油が90ドル台に定着すれば、コストプッシュインフレ懸念が消えて、PERの許容範囲が上がる。
>>49
まぁ、今夜の結果が出るまでは誰も分からんわ。ただ一つ言えるのは、この5%高に乗れなかった奴らが一番悔しい思いをしてるってことだな。
>>50
結論を出す。現状は「オーバーシュート気味のリスクオン」。戦略は【ホールド、ただし明日の寄り付きで半分利益確定】。今夜のFOMC議事要旨が想定外にタカ派だった場合のみ、先物でヘッジを。明日のレンジ予想は、今日の大引け値からプラスマイナス500円程度の狭い範囲で、高値圏での保合いとなる可能性が高い。
>>51
議論ありがとう。暫定停戦の「2週間」という猶予を市場がどう使い切るか。まずは今夜のFOMCだ。各自、生き残ろう。
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