今夜21時、オフプライス小売のTJX Companies（TJX）の決算が来る。コンセンサス予想はEPSが1.38〜1.39ドル、売上高が約174億ドル。直近1ヶ月で株価は5%以上上げて過去最高値付近。ホルダーも監視中も、ここで一度整理しよう。
>>1
今回の注目は「Trading-down（節約のための格下げ購買）」がどこまで進んでいるかだ。従来の顧客層だけでなく、高所得層がT.J. MaxxやMarshallsに流入している。これが利益率を押し上げている主要因。
>>2
金持ちがディスカウントストアに行くのか？イメージ湧かないわ。
>>3
TJXは単なる安売りじゃない。ブランド品を宝探し感覚で見つける「トレジャーハント」型だから、富裕層の娯楽にもなっている。実際、Marmaxx部門の既存店売上高予想は+3.6%と強気だ。
>>1
PERが30倍を超えてきているのが懸念点。小売セクターとしてはかなりプレミアムがついている。決算が少しでも予想を下回れば、利確売りが加速するリスクはあるな。
>>5
でもウォルマートとかと比較しても、TJXの在庫管理能力は異常に高い。売れ残りを抱えないビジネスモデルは今の不透明な経済状況では最強だろ。
>>6
その通り。彼らは「買い付けの柔軟性」を持っている。メーカーが在庫過剰になったタイミングでキャッシュで叩き切るから、マージンが確保しやすい。Q3の税引前利益率12.7%は驚異的だった。
>>7
HomeGoods部門はどうなんだ？住宅市場が冷え込んでるなら、家具とかは厳しいんじゃないか？
>>8
HomeGoodsは+3.0%予想。高額な家具じゃなくて、手軽なインテリア雑貨が中心だから、家を買い替えられない層が「せめて中身だけでも」とリフォーム感覚で買う需要を掴んでいる。
>>10
21時発表って書いてあるだろ。今はまだ嵐の前の静けさだよ。
>>5
配当利回りは高くないが、自社株買いも含めた総還元性向は高い。ディフェンシブ成長株として、今のボラティリティが高い相場では逃避先になっている。
>>12
スペインへの新規参入も発表されてるし、国際部門の伸びしろも期待できそうだな。
賃金コストの上昇が利益率を圧迫するシナリオはないか？全米で最低賃金引き上げの動きがある。
>>14
そこは配送コストの低下で相殺できている。原油価格が落ち着いている時期の輸送費削減は、TJXのような薄利多売モデルには大きな追い風になる。
目標株価の平均が165ドル近辺。現在の158ドルからすると、サプライズがあれば170ドル突破も見えてくるか。
>>16
期待が高すぎるのが怖い。EPSが1.40を超えないと、材料出尽くしで売られるパターンに見える。
>>17
確かに。過去最高値圏での決算発表は、ハードルが異常に高い。
>>2
富裕層の流入は一時的なブームではなく、構造的な変化だと思う。インフレが収まっても、一度「安くて良いもの」を知った消費者は戻らない。
>>19
それってコストコと同じ理屈だな。ブランドへのロイヤリティより、実利を取る層が増えている。
>>1
カナダ部門の既存店売上が+1.5%と少し弱いのが気になる。北米全体でのバランスがどうなるか。
>>21
カナダは景気後退が鮮明だからな。でも主力のMarmaxxがカバーすれば問題ない範囲だろう。
>>23
決算後のリアクションを見てからでも遅くない。ここは短期の振れ幅より、通期のガイダンスがさらに引き上げられるかを確認すべき局面。
>>24
Q3でもEPS予想引き上げてたしな。今回さらに上積みしてくるようなら本物だ。
158ドル付近のレジスタンスを明確に抜ければ、青天井。逆に150ドルを割るとトレンド転換の兆し。
>>26
テクニカル的にも節目だな。21時のボラティリティは凄そうだ。
今回のQ4（11-1月期）はホリデーシーズンを含んでいる。ギフト需要でTJXを選ぶ層が激増したというデータもある。売上高174億ドルは保守的な数字かもしれない。
>>28
有名ブランドが直営店で売れ残った商品を、TJXが大量に捌いたってことか。
>>29
そう。アパレル業界が過剰在庫に苦しむほど、TJXの仕入れ条件は良くなる。他人の不幸は蜜の味を地で行くビジネスモデル。
結局、インフレが続いても終わってもTJXは強いってこと？
>>31
「不況下の勝者」と言われるが、実は好景気でもブランド欲求が高まるから強い。全天候型と言える。ただし、今の株価はその期待を相当織り込んでいる。
>>32
バリュエーションの正当化が今夜のテーマか。
発表まで30分切ったところで急激にオプション取引増えてるらしい。
>>34
上にも下にも動ける準備をしてる投資家が多いんだろうな。
もしガイダンスが据え置きだったら、成長鈍化とみなされて10%くらい平気で落ちるぞ。米国株の決算はこれがあるから怖い。
>>36
特にTJXは期待値が高いからな。完璧な内容が求められている。
ヨーロッパでもTJXの存在感は増している。TK Maxx（欧州名）の店舗はどこも混んでいるよ。
>>38
スペインへの参入もその流れか。グローバルでの多角化はリスクヘッジになる。
日本にも進出してほしいわ。今の物価高なら絶対流行る。
>>40
日本は商習慣が特殊だからな。でも、オフプライス市場自体は日本でも注目され始めてる。
あと数時間で答えが出る。EPS 1.40ドルのサプライズに賭ける。
>>42
俺は売上高の伸びの方に注目する。既存店売上が予想を大幅に超えてきたら、株価はさらに飛ぶ。
2024年から持ってるけど、配当を貰いながら気長に待つのが一番のリターンを生んでいる。今夜の上下で一喜一憂しても仕方ない。
もし悪かったらどこまで掘るかな？140ドルくらいまでの調整は覚悟しておくべきか。
>>46
145ドルには強力な支持線がある。そこまで落ちたら絶好の買い場。このビジネスモデルが崩壊する要素は今のところ見当たらない。
>>47
なるほど。下げても買い向かう勢力は多そうだな。
結論としては、業績は疑いようがないが、株価がそれをどこまで先読みしているかの勝負。21時の数字を待とう。
>>49
結局、インフレ環境下ではTJXが最強の防衛策だと思っている人は多そうだな。
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