本日15:00、ソフトバンク(9434)の2026年3月期第3四半期決算が発表される。現在の株価は212円前後。昨年末のPayPay米国IPO成功を受けて、バランスシートの改善と評価益の計上がどう数字に現れるか。AIデータセンターへの数千億規模の投資継続と、年間8.6円の配当維持。この両立を市場はどう評価すべきか、冷静に議論したい。
>>1
待機。昨日の引けにかけて買いが入ってたのは期待の表れか。コンセンサスでは営業利益1兆500億円程度だが、上振れ余地はある。
現在の株価212円、予想利回り4.05%は、現在のJGB（国債）金利推移を考えても十分に魅力的。注目は「ソブリンAI」戦略。苫小牧の300MW規模のDC稼働に向けた資本支出が、フリーキャッシュフローをどれだけ圧迫しているか。ここが焦点だ。
>>3
確かに。高市政権の「デジタル田園都市国家構想」の補助金も相当入ってるはず。データセンターはもはや通信キャリアの延長じゃなくて、AI時代の「胴元」ビジネスだしな。
PayPayの米国市場での時価総額が3兆円を超えてる今、親会社の9434が割安に放置されすぎ。含み益だけでPBR何倍だよって話。
>>5
いや、PayPayはもうSBG（9984）のもので、9434には関係ないだろｗ
>>6
情弱乙。PayPayの連結対象は9434（ソフトバンク株式会社）だ。昨年の株主構成見直しの経緯も知らないのか。連結子会社としての貢献度、特に金融セグメントの利益成長を今日の決算で確認するのがセオリー。
冷静に見ると、楽天モバイルの攻勢が弱まってコンシューマー事業のARPUが下げ止まってるのがデカい。そこにAI法人ソリューションが乗っかる。今期の進捗率は9日の速報でも80%を超えてたし、上方修正の可能性は高いだろうね。
15時までは傍観。もし減配なんてことが万が一あればナイアガラだが、宮川社長のこれまでの発言からして、配当性向80%近くまでいっても維持するはず。
NTTが値下げ合戦を再開するリスクはどう見てる？最近のインフレで人件費も上がってるし。
>>11
今の通信業界は価格競争じゃなくて、AIとデータ利活用に主戦場が移ってる。NTTはIOWN、SBは国産LLMとAIインフラ。もはや「土建屋」に近いインフラ投資競争だから、短期の値下げよりも「誰が一番効率的に計算リソースを法人に卸せるか」の勝負になってる。
15時発表でドカンと上がったら乗り遅れるから、今のうちに少し拾っておくわ。
>>13
15時発表ってことはNY市場が開く前に結果が出る。ドル円が140円台まで戻してるから、円ベースでの利益はさらに膨らむはずだぞ。
>>14
いや、9434は国内事業がメインだから為替メリットは限定的だぞ。輸入部材（サーバーやiPhone）が高くなるデメリットの方が大きい。為替で買われるのはSBG（9984）の方。
苫小牧のAIデータセンター、経産省の補助金300億だけじゃなくて、シャープ堺工場の転用も1000億規模だろ。これ、減価償却費がエグいことにならないか？
>>17
そのための社債型種類株式の活用ですよ。資本と負債のバランスを崩さずに資金調達できている点は、財務的に非常に巧妙。AIインフラは今、作れば作るほど需要が供給を上回るフェーズ（特に国産クラウド）なので、償却を上回る収益化は2027年以降の大きなドライバーになります。
>>18
なるほど。短期のキャッシュアウトを恐れるより、中長期のシェア取りを評価すべきってことか。
あと10分か。緊張してきたな。昨年の1:10分割のおかげで、1円の動きが重いわw
結論：コンセンサスを小幅上回り、配当維持。自社株買いのサプライズがあれば230円突破。なければ210円維持のヨコヨコと予想。
PayPayポイントの株主優待も新設されてから個人株主増えたよな。今日の決算で、さらなる優待拡充とかあったら熱い。
みんな買い目線だけど、期待値上がりすぎてて「材料出尽くし」で売られるパターンだけが怖い。
>>23
「好決算なのに下がる」のはSB株のお家芸だからな。でも利回りが支えになるから大崩れはしないだろう。
15時の数字で一番見なきゃいけないのは、法人向けのAIソリューション売上高。ここが前年比でどれだけ急伸しているか。それこそが「通信キャリアからAIインフラ企業への脱皮」の成否を分ける。
宮川社長、会見でどんな顔するか楽しみだな。最近の孫さんとの距離感も気になる。
>>26
孫さんは「ASI（人工超知能）」にご執心だから、実務の9434は宮川さんに任せきりなんだろうな。それが逆に安定感に繋がってる。
結局、AIバブルと言われながらも、実益が伴ってる国内企業は数少ない。ソフトバンクはその数少ない「勝ち組」に残れるかどうかの瀬戸際だな。ここでの投資判断が、2020年代後半の資産額を左右する気がしている。
配当さえもらえれば文句はない。銀行預金よりマシという層が分厚いのは強い。
最後に「AI投資が将来的に配当原資を食い潰す」と言ってる悲観派の意見も聞いておきたい。
>>31
AIは「装置産業」化しているから、競争力維持には継続的な追加投資が不可欠。今の高還元を維持しながら、NVIDIAへの支払いを続けられるか。ARPU（顧客平均単価）にAIプレミアムを上乗せできなければ、長期的には首が回らなくなるリスクはある。そこを見極めるためのQ3数字だ。
議論が深まったな。結局、15時の発表を見て「インカムゲインの安定性」と「AI成長への期待値」のバランスが崩れていないかを確認する、という総意になりそうだ。AI関連は期待先行になりがちだが、ここは実利を重んじる有識者が多いようで心強い。
>>33
とりあえずPayPayの米国評価益がサプライズになると思っている人は多そうだな。15時を楽しみに待とう。
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