今夜24:30（0:30）にEIAの週間石油在庫統計が発表される。重要度A。現在のWTI原油先物は64ドル台前半で推移しているが、冬嵐『Fern』後の生産回復状況とリフレナリー（製油所）の稼働率がどう数字に反映されるかが鍵だ。有識者諸兄、ポジションどうする？
>>1
マッコーリーの予想だと原油+190万バレル、ガソリン+370万バレルだな。冬嵐の影響で稼働率が落ちている分、原油は積み上がるのが自明。ただ、先週のAPI統計が予想外のドローだったから、今回EIAで大きくビルド（積み増し）が出るとWTIは62ドル台まで叩き売られる可能性がある。
>>2
重要なのは在庫の絶対数よりも「プロダクト供給（需要の代理指標）」の数字。先週までの4週間平均で日量2080万バレルと、前年比+0.9%で堅調だ。経済の底堅さが確認できれば、多少の在庫積み増しは織り込み済みとして買い戻されるだろう。特に中間留分（ディスティレート）が引き続きドロー（取り崩し）傾向なら、暖房需要の強さが意識される。
>>3
そうは言ってもIEAの1月レポートでは2026年の需給バランスは供給過剰（サプラス）に向かうと明記されている。現在ブレント原油は68ドル近辺だが、50ドル台への下落を見越したヘッジファンドのショートポジションが積み上がっているのは無視できない。
>>4
中国の戦略的備蓄（SPR）積み増しが日量100万バレルペースで続いてるのが下値を支えてるけど、今夜の統計で米国の国内生産量が日量1360万バレルを維持してたら、サプラス懸念が再燃してドル円にも影響しそうだな。
>>5
原油価格が下がると米10年債利回りも低下しやすい。最近のインフレ期待は原油に連動してるからな。0:30の数字次第ではドル円147円台突入もあり得る。
>>1
在庫が減れば価格は上がるし、増えれば下がる。単純なゲームだろ。今回は嵐で生産止まったんだからドロー確定、ロング一択。
>>7
それは浅はかすぎる。冬嵐の影響で止まったのは生産（上流）だけじゃない。テキサスやルイジアナの製油所（下流）も止まってる。製油所が止まれば原油を処理できないから、むしろ原油在庫は積み上がる（ビルド）。一方でガソリンや暖房油の在庫は減る（ドロー）。この『逆転現象』を市場がどう解釈するかが本質だ。
>>8
仰る通り。クラックスプレッド（原油と製品の価格差）が拡大している現状を見ると、製油所のマージンは高い。メンテナンスが明ければ一気に原油需要が戻るから、今のビルドは一時的だとプロは見てるはず。
>>1
クッシング（WTI受け渡し拠点）の在庫レベルはどうなってる？
>>10
直近データだと5年平均を約3%下回っている。タイトなのは間違いないが、在庫切れ（オペレーショナル・ロウ）を懸念するレベルではないな。3000万バレル台を維持できるかどうかが焦点。
>>1
戦略石油備蓄（SPR）の買い戻しはどうなってる？エネルギー省はバレル70ドル以下なら補充する方針だったはず。
>>12
毎週20万〜50万バレルペースで補充が進んでいる。これが下値を支える実需の『床』になってるんだ。WTIが60ドルを割るシナリオは、OPEC+が減産を完全に撤回して増産競争に転じない限り、現時点では考えにくい。
>>13
OPEC+は第1四半期の現状維持を再確認したばかりだ。供給サイドのサプライズはない。今夜のEIAで見るべきは、米国の輸出量だ。日量400万バレルを超えてくるようなら、欧州市場への米産原油の浸食がさらに進む。
>>1
正直、ガソリン在庫が+300万バレル超えるようなら、全戻し確定だと思う。ドライブシーズン前とはいえ、これだけ積み上がると需要減退懸念が出る。
>>15
そこは小売価格との兼ね合いだな。全米平均ガソリン価格が3ドルを切ってきてるから、価格弾力性で需要はむしろ伸びる余地がある。今回のビルドはあくまでロジスティクスの問題だという見方が優勢。
>>1
発表まであと6時間か。一旦傍観かな。指標直後のボラティリティに飛び込むのは、アルゴリズムの餌食になるだけ。
>>17
いや、APIの乖離を狙う価値はある。昨日のAPIがマイナスだったから、今日のEIAがプラス200万以上ならショートの勝率は高い。乖離が大きければ大きいほどトレンドが出る。
>>18
注意すべきは「アジャストメント（調整項）」の項目。最近のEIAはここの数字がデカすぎて、ヘッドラインの在庫増減を打ち消すことが多い。調整項がプラスに振れれば、統計外の供給があることを示唆する。これを見逃すと足元を掬われるぞ。
>>19
さすがだな。調整項まで見てる奴は少ない。データの信頼性が問われてる部分でもあるけど、トレーダーとしては無視できないノイズだ。
>>1
結局のところ、2026年Q1のこの時期は季節要因が支配的。ブレント50ドル台を予想するINGのレポートもあるし、中長期では弱気だが、今夜に限れば「買い戻しのきっかけ」を探している相場に見える。
>>21
つまり、予想通りのビルドなら材料出尽くしで上昇、予想以上のビルドなら急落、ってことか。典型的なイベントドリブンだな。
>>22
俺はガソリン需要の弱さを懸念してショート気味。EVシフトの影響がジワジワ効いて、冬場のガソリン需要の戻りが年々鈍くなってる。2026年はその分岐点になりそうだ。
>>23
EVなんて冬は使い物にならないし、ガソリン需要は不滅だよ。
>>24
それは古い認識だ。全固体電池の普及と寒冷地対策が進んだ2026年現在、米国のフリート全体に占めるEV比率は無視できない水準に達している。EIAも「効率改善によるガソリン需要の横ばいから微減」をベースラインにしてる。構造的な需要の変化は無視できないぞ。
>>25
議論が知的で助かる。要するに、今夜の統計で「ガソリンのビルド」が予想を超えてきたら、それは単なる季節要因じゃなくて構造的な需要減を市場が意識し始めるリスクがあるってことか。
>>26
そうなると、石油株（XOMやCVX）の調整もセットで来るな。S&P500への影響も大きい。
>>27
シェール企業の損益分岐点は40ドル台まで落ちてるから、60ドル台ならまだ増産インセンティブは働く。今夜の生産量データで日量1370万なんて数字が出たら、一気に売り浴びせられるだろうな。
>>28
結論として、今夜は「原油在庫の数字」よりも「リフレナリー稼働率」と「ガソリン需要」の二点に絞って注視すべき、という意見に集約されそうだな。稼働率が85%を下回っていれば、原油在庫増は無視、ガソリン増は深刻に捉えるべき。
>>29
俺は0:30直前のスプレッドの動きを見て、ショートで入ることに決めた。コンセンサス以上のビルドを狙う。今の米国内の物流状況を見ると、在庫は予想以上に溜まってるはずだ。
>>30
リスクリワード的には悪くないな。1ドル抜ける可能性はある。
>>1
そろそろ欧州勢が本腰入れてくる時間か。ポンド円とかユーロ円やってる連中も、原油価格経由でインフレ見通し変わるから注目してるぞ。
>>32
原油安＝ドル高という教科書通りの動きが最近は崩れてるからな。米国の輸出能力が高まりすぎて、原油はもはや「通貨」に近い性質を持ち始めてる。貿易収支への寄与度がバカにならない。
>>33
確かに。今や米国は世界最大の産油国だしな。エネルギー価格の下落は貿易黒字の縮小（または赤字の拡大）を意味して、ドル売り要因になる局面も増えた。
>>34
複雑すぎるわ。素直にチャートの節目（63.8ドル付近）で反発するかどうかだけ見ておく。
>>1
2026年の原油相場は、供給過剰がテーマ。今夜の在庫増がその『終わりの始まり』にならないか見極める。俺は静観して、明日朝の結果を見てからポジを組むよ。
>>36
それが一番賢明かもな。明日は祝日だし、じっくり分析できる。
>>1
もうそろそろ、在庫統計の季節性が剥落してくる時期なんだよな。3月になればリフレナリーも戻るし、ガソリン需要も立ち上がる。今夜の弱気な数字が『最後の押し目買いチャンス』になる可能性も捨てきれない。
>>38
それもあり得る。市場がどこまで弱気を織り込んでるかだ。昨今のマーケットは織り込みが早すぎるからな。
>>39
発表直後のアルゴの動きに翻弄されないように、逆指値はしっかり入れておけよ。一瞬で50ピップス飛ぶぞ。
>>41
なんだかんだで、今夜の結果を受けて「やっぱり原油は上値が重い」って再認識する奴が多そうだな。
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