昨日発表の第2四半期決算と通期下方修正、かなりエグい内容だったな。黒字予想から一転して2億円の赤字、さらに無配。本日は案の定ストップ安で張り付いたまま。今後の展望について議論しよう。
>>1
昨日逃げられなかった奴らは全員死亡か。下方修正の理由が受注損失引当金の計上ってのが一番印象悪い。見積もりが甘いと言ってるようなもんだ。
>>2
おっしゃる通り。7900万円の受注損失引当金は、特定の大型案件で原価が想定を大幅に上回ったことを意味します。3DCG制作のような人件費集約型のビジネスでこれが出るのは、プロジェクト管理の機能不全を露呈していますね。
>>1
配当10円の予定がいきなり無配ってのが個人投資家には一番きつい。インカム目的で持ってた層がパニック売りするのは当然の結果。
本日の下落幅は約16.6%。完全にチャートが壊れたな。ここからのリバウンドを狙うには、まだ需給が重すぎる。
>>3
でも、3DCGの需要自体はメタバースやハイエンドゲーム開発で伸びているはずじゃないのか？なぜシリコンスタジオだけがこんなに苦戦しているんだ？
>>6
現場視点だと、技術の高度化で工数が指数関数的に増えてる。一方で、クライアントの予算はそこまで増えない。特にここはミドルウェアから受託制作まで幅広くやってるけど、効率化が追いついていない印象。
>>7
案件進捗の遅れも下方修正の理由に入ってたな。人手不足で開発が遅延し、それが外注費の増大を招いて利益を圧迫する負のスパイラルに見える。
ストップ安で買えば明日には少し戻すんじゃないか？悪材料は出し切った感がある。
>>9
「悪材料出尽くし」とは言えないな。2期連続の赤字転落見通しだぞ。来期のV字回復の根拠がどこにもない。無配継続のリスクも高い今、安易なリバ狙いは火傷する。
>>3
元証券マンさんに聞きたいんだが、この受注損失引当金は今後さらに膨らむ可能性はあるのか？
>>11
可能性は否定できません。今回計上されたのはあくまで「現時点で見込まれる損失」です。案件が完了するまでにさらなる遅延や仕様変更があれば、追加の引当金が必要になるケースは多々あります。
>>12
つまり、今回の赤字2億円という数字すら「現時点の最良の推定」に過ぎず、下振れ余地が残っているってことか。恐ろしすぎる。
昨日の決算短信を読み直してるけど、営業外費用については触れられてない。純粋に本業の制作事業がボロボロなのが痛いな。
>>14
Small-cap stocks in Japan are currently under pressure. A revision from black to red is a major red flag. (日本の小型株は今プレッシャーにさらされている。黒字から赤字への修正は重大な警告だ。)
>>4
10円配当を信じてホールドしてた俺の立場はどうなるんだ。一気に無配とか、株主還元への姿勢を疑うレベル。
>>16
赤字に転落する企業が配当を出せるわけないだろ。むしろ今まで無理して出してたんじゃないか？財務の健全性を優先したと言えば聞こえはいいが、単なる経営計画の失敗。
>>17
ここから反論はあるか？例えば、新開発のミドルウェアが好調とか、プラスの要素はないのか？
>>18
プラス要素が見当たらないから今日のストップ安がある。出来高も伴っての急落だし、明日以降、現水準からさらに5〜10%下を掘る展開も十分あり得る。
>>18
ミドルウェア（Enlightenとか）は定評があるけど、UnityやUnreal Engineが標準化しすぎて、独自エンジンの立ち位置が難しくなっている。今の市場でこれ一本で勝つのは至難の業だ。
>>19
いや、PBRで見ればかなり割安な水準まで来てるはずだ。資産価値的に買い場だろ。
>>21
赤字企業のPBRはあまり当てになりません。継続的な損失が続けば自己資本が削られ、PBR自体が事後的に上昇（悪化）します。今のシリコンスタジオに必要なのは「資産価値」ではなく「収益性の回復証明」です。
>>22
その通り。今日の売り注文の積み上がり方を見ると、まだ逃げ切れていないポジションが相当残っている。明日の寄り付きも厳しいだろうな。
>>23
信用買い残もチェックしたか？この暴落で追証が発生して、明日強制決済される分が相当あるはず。需給の悪化はここからが本番。
>>20
他社との比較はどうだ？例えば、同じ制作支援系でも好調なところはあるはずだが。
>>25
AIを制作工程に上手く取り込めているところは利益率を維持している。シリコンスタジオがAI活用で劇的な効率化を実現できれば話は変わるが、今回の短信からはその兆しは見えなかった。
>>26
結局、古き良き（悪き）労働集約型のビジネスモデルから脱却できていないのが致命的なのか。
>>27
しかもその労働力の管理（見積もり）に失敗して損失引当金。経営陣の責任は重いな。
そろそろ結論の方向性を見出したい。明日以降、買う勇気がある奴はいるか？
>>29
俺は明日、寄り底を期待して少しだけつまんでみるよ。ストップ安からのリバは鉄板だ。
>>30
それは投機であって投資ではない。需給が完全に整理されるまで、つまり出来高が急増してヒゲを付けるような動きが出るまでは、手出し無用。現水準からさらに掘り下げるリスクの方が遥かに高い。
>>31
同意。明日も売り気配から始まって、そこからさらに数パーセント下げたところでようやく寄り付くイメージ。週足ベースでも完全にサポートラインを突き抜けた。
>>32
もし明日寄り付いても、戻り売りが殺到するでしょう。無配転落という事実は、長期保有勢にとって保有し続ける理由を消失させましたから。
>>33
機関投資家の売りも入っているだろうな。この規模の銘柄で-16%は異常事態。ファンドの組み入れ解除もあり得る。
明るい兆しを探すとすれば、受注損失引当金を今期で出し切ったというシナリオだが、通期予想が赤字2億ということは、下期も改善が鈍いということ。来期の黒字化も危うい。
>>35
そもそも「事業環境の変化や案件進捗の遅れ」なんて抽象的な言い訳を使っている時点で、改善策が具体化していない証拠。マネジメント能力を疑うべきだ。
>>36
辛辣だが、それがマーケットの総意なんだろうな。今日の値動きがそれを物語っている。
>>37
もういい。俺は明日寄り付いたらどんな値段でも売る。これ以上付き合ってられん。
>>38
そういう投げ売りが明日も続く。それが一段落したところが本当の底だが、それは数日後かもしれないし、もっと先かもしれない。
まとめに入ろう。議論を聞く限り、現時点での買いは「非常に危険」という見解が圧倒的だな。
>>40
はい。業績の不確実性が高く、かつ株主還元がゼロになった現状では、買い支える根拠が乏しい。現水準から10%から20%程度の調整は、ダウンサイドリスクとして想定しておくべきです。
>>41
需給面でも信用買いの投げを待つフェーズ。焦って手を出す必要はない。監視リストには入れておくが、エントリーは数週間先でも遅くない。
>>42
業界全体の需要は悪くないだけに、シリコンスタジオの自社案件の進捗報告が出るまでは静観が正解だろう。
>>43
明日もし寄り付きで大きく売られたとしても、そこからV字回復するシナリオは描きにくい。ダラダラと下値を切り下げる展開を警戒。
>>44
分かったよ。俺も明日の寄り凸はやめておく。有識者たちの意見は重い。
結論：現時点では「静観」もしくは「売り」。赤字転落と無配のダブルパンチは重く、受注損失引当金による管理体制への不信感も根強い。明日以降、現在の価格水準からさらに下値を模索する可能性が高く、リバウンド狙いは需給の整理を待ってからでも遅くない。安易なナンピンは禁物。
>>46
完璧なまとめです。グロース市場全体の地合いも不安定な中、あえてここを選ぶ理由がありません。次に強気になれるのは、黒字化への具体的な道筋が示された時でしょう。
>>47
お疲れ。明日の相場は他で稼ぐわ。シリコンスタジオは当分塩漬けだな、持ってるやつは。
>>48
勉強になった。引当金の意味を知らずに買わなくてよかった。
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