【4755】楽天グループ 本決算発表直前予想スレッド
発表予定：2026/02/12 15:00
コンセンサス予想(FY2025):
売上高：2.45兆〜2.49兆円
営業利益：黒字浮上か（IFRSベースでの安定性が焦点）
経常利益：-300億円前後（改善傾向）
注目点：
1. モバイル契約数1000万回線到達の有無とARPUの推移
2. モバイルセグメントの通期EBITDA黒字化確定か
3. 2026年4月のドル建て永久劣後債コールに向けた財務戦略
4. フィンテック再編による資本効率向上策
プロの投資家の皆さま、忌憚のない議論を。
>>1
ついにこの日が来たか。2025年Q3で連結営業黒字13億（累計）だったから、通期でしっかり残せるかが生命線。
>>2
Q4は年末商戦とふるさと納税の駆け込みがあったから、EC部門は盤石。問題はモバイルのマーケティング費用をどこまで突っ込んだかだな。
CDSのスプレッドを見る限り、去年の劣後債リプレイス成功で倒産確率は劇的に下がった。今は「潰れるか」ではなく「どれだけ稼げるか」のフェーズ。
どうせ今回も大赤字だろw モバイルなんて誰も使ってないし。
>>5
無知すぎ。1月の速報値ベースでも契約数は980万を超えている。プラチナバンド（700MHz）の本格展開で解約率（Churn rate）も下がってるから、ARPU 2500円〜2800円レンジが見えてる。
>>6
同意。法人契約の伸びがエグい。三木谷氏がMWC2026でAI×モバイルの融合を語る予定なのも、この決算で一定の成果が出ることの裏返しだろう。
株価は1000円手前で足踏みしてるが、サプライズ黒字なら一気に1200円まで飛ぶ可能性あるな。逆にガイダンスで2026年の投資増額とか言い出したら投げられる。
>>8
ローミング費用が減ってるはずだから、コスト構造は改善してるはず。KDDIとの新協定の結果が数字に出る頃。
>>9
でも2026年9月にはローミング更新の判断が迫られるだろ。自前基地局の増設コストと天秤にかけてどう出るか。
>>10
それは「贅沢な悩み」の段階まで来たってことだ。以前の資金繰りに奔走してた時期とはワケが違う。
財務面を深掘りすると、2025年10月に発行した820億円の国内永久劣後債が効いてる。これで2026年4月のリプレイスメントはほぼ完了済み。市場は次の2027年2月満期のドル建社債（$1.8B）をどう捌くかに注目している。
>>12
楽天証券の上場再申請はどうなった？ あれが決まれば一気にキャッシュが入るが。
>>13
みずほとの提携が深まってるから、無理にIPOしなくても資金調達ルートは確保できてる。今日の決算でその辺の言及があるかも。
みんなモバイルばかり見てるけど、楽天カードの取扱高が過去最高更新してるの忘れるなよ。NISA需要で証券も絶好調。
>>15
エコシステムの強みだな。モバイルが「赤字垂れ流し装置」から「送客装置」に完全に切り替わったかどうかが、マルチプル評価の分かれ目。
楽天ポイントの改悪が続いてるから、ユーザー離れが起きてるはず。楽天経済圏はもう終わり。
>>17
データを見ろよ。MAUは右肩上がりだし、モバイルユーザーの楽天市場内GMS（流通総額）は非ユーザーより圧倒的に高い。改悪と言いつつ「囲い込み」の精度が上がってるのが実態。
>>18
「ポイント目当ての乞食」を排除して、LTV（顧客生涯価値）の高いユーザーに入れ替えてるんだよな。経営としては正しい。
コンセンサス未達なら昨日の上げ分全戻し、達成なら年初来高値更新か。ギャンブル要素高いが、ここは「買い」で入るわ。
>>20
ショート勢も相当溜まってるから、踏み上げが起きたら面白そうだな。
15時まであと6時間。気配値は990円付近。昨日の終値から少し窓開けてるな。
ドル円が140円台まで戻してるのも、海外社債抱える楽天には追い風。為替差損の懸念が減った。
>>1
Q4の営業利益が500億を超えていれば、モバイルの月次黒字化（Non-GAAP）は完全に定着したと見ていい。そうなれば2026年度通期の黒字化予想は極めて現実的になる。
>>24
三木谷さんは「1000万回線は通過点」って言うだろうね。次のターゲットは1200万か。
>>25
楽天シンフォニーの受注残がどうなってるかも気になる。海外案件の不透明感が払拭されればプラスアルファ。
結局、今日の15時に全てが決まる。昨今のボラティリティを考えると、発表直後の5分は手出し無用。
>>27
アルゴがどう反応するかだな。「営業利益黒字」という単語だけで跳ねるだろうけど、中身の減損がないかチェックが必要。
IFRSは減損に厳しいからな。もし大きな減損を出し切った上での黒字なら、それは「膿を出し切った」として市場は好感する。
>>29
去年の11月に既に減損の兆候についてリリース出してたから、ある程度は織り込み済みのはず。
銀行・証券・カードの「フィンテック中間持株会社」構想の進捗が一番の隠し味。これが具体化すれば資本の最適化が進む。
>>31
確かに。あれが実現すれば、親会社の借金をフィンテック子会社の配当で返済するスキームがより強固になる。
結局さ、三木谷氏の「楽天モバイルは最強の民主化」っていう理想に、数字がようやく追いついてきたのが2025年だったわけよ。
>>33
理想だけじゃ株価は上がらん。2026年は「稼げる楽天」を証明する年。今日の決算はそのスタートライン。
コンセンサス営業利益がプラス400億、実数値が500億ならS高。300億なら材料出尽くしで微減、赤字継続なら地獄。これくらいのシナリオかな。
>>35
機関投資家の期待値は意外と高い。モバイルの1契約あたりの獲得コスト（CAC）がどれだけ下がったかを注視している。
>>36
CACは紹介キャンペーン（三木谷割）の恒久化で相当抑えられてるよ。広告費をバカスカ使うフェーズから、経済圏内の自然流入を待つフェーズに移行した。これは利益率に直結する。
10:00。日経全体が強いのもあって楽天も1000円乗せてきた。利確売りをこなせるか。
>>38
この位置での停滞は、15時の爆発を待ってる感じがするな。
2026年のガイダンスが楽しみだわ。「連結営業利益1000億超え」とか出してきそう。
>>41
いや、楽天カードだけで年間1000億稼ぐ力がある。モバイルの赤字が月次で消えれば、連結で1000億〜1500億の利益が出る計算は全く非現実的ではない。これが「楽天のレバレッジ」だ。
>>42
その通り。モバイルの設備投資（Capex）もピークアウトしてるし、減価償却費さえこなせば利益が出るフェーズに入っている。
あとは楽天最強プランの継続性と、他社（NTTドコモのirumo、ソフトバンクのLINEMO）の対抗策がどう出るか。でも今のところ楽天の勢いは止まってない。
>>44
つながりやすささえ担保されれば、価格競争力は圧倒的。プラチナバンドの効果検証が決算資料に出てくるはず。
12:00 前場終了。1005円。出来高も伴ってるし、期待先行の買いが優勢か。
>>46
後場は発表直前で動けなくなるから、今のうちにポジション調整しとけよ。
>>47
私は「静観」を選択。数字を見てからでも遅くない。楽天の決算はいつも読みづらいから。
今回の決算は、単なる1年間の総括ではない。日本における「第4のキャリア」が生存競争に勝ち残り、収益の柱に変わる瞬間の目撃になるかもしれない。非常に知的で、かつエキサイティングな局面だ。
>>49
「楽天は死なず、ただ稼ぐのみ」というフェーズへの転換を期待している人は多そうだな。
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