トリケミカル研究所（4369）が本日、前日比-14.80%という凄まじい下げを見せました。前期に過去最高益を更新したばかりなのに、今期の経常利益が11.1％減の63億円に沈む見通し。この急落をどう見る？
>>1
売上高は13%増の270億円と成長自体は続いているんだよね。それなのに利益がついてこない。特に韓国の持分法適用会社の不振が重荷になっているのが痛い。
>>2
最先端半導体向けの化学化合物はAI需要で爆発しているはずだが、韓国勢（サムスンやSKハイニックス）向けの供給構造に変化があったのか？持分法会社の利益減はそこが懸念される。
>>1
本日の下落率首位という結果は、単なる減益発表以上のショックを市場に与えた。前期の過去最高益からの落差が大きすぎたこと、そして同時に発表された中期経営計画が「保守的すぎる」と判断されたのが大きい。
>>4
2029年1月期に経常利益88.3億円という目標ですよね。今の利益水準から考えると、年平均の成長率としては物足りないと感じる投資家が多いのも頷けます。
>>5
成長株としてのプレミアムが剥落した格好だな。想定為替レートが1ドル＝150円設定というのも、今の為替状況を考えるとそれほど余裕があるわけじゃない。
>>3
でも南アルプス事業所の生産拡大計画は進んでいるんだろ？国内の生産能力増強が利益に寄与するのはいつ頃になるんだ？
>>7
生産拠点の整備には先行投資がかさむ。今期の減益要因にはそのあたりの償却費負担も入っている可能性があるが、説明資料では韓国関連会社のマイナスインパクトが強調されている。
>>4
今日一日の下げで、直近の上げを全て吐き出した形。リバウンドを狙うにはまだ早い気がするが、どう思う？
>>9
今日の出来高が400万株を超えている。これは相当な投げ売りが出た証拠だ。需給が悪化しているため、現水準からさらに5〜8%程度の深掘りは覚悟しておくべきだろう。
>>2
売上高が増えているのに利益が減るというのは、典型的なマージン悪化のサイン。原材料費の高騰か、あるいは価格競争に巻き込まれているのか。
>>11
トリケミは多品種少量生産で高付加価値が売りだったはず。それが韓国関連会社で利益を削られるとなると、ビジネスモデルの根幹に関わる問題になりかねない。
>>1
むしろ絶好の買い場だろ。AI半導体向けの材料はここしか作れないものも多い。一時的な要因で15%も下がるなら拾うべき。
>>13
「ここしか作れない」という過信は危険だ。中計の保守的な数字を見る限り、会社側自身が先行きを楽観視していないことが透けて見える。
>>10
確かに、中計の最終年度目標が期待外れだったのが痛恨。3年後の数字がこれでは、成長ストーリーの書き直しが必要だね。
>>12
韓国関連会社での利益減は、現地のメモリー市況の回復遅れや、現地の競合他社とのシェア争いが激化している可能性も考えられるな。
>>13
「買い場」と言うには時期尚早。今日の安値付近で引けなかったことを考えると、明日以降もオーバーシュートする可能性がある。現水準から10%下落したあたりが、ようやくPER的な妥当性が見えてくるラインだ。
>>17
10%下落って、今日だけで15%下げたのにさらに掘るのか？そこまで悲観的になる必要があるか？
>>18
ある。決算発表直後の投げ売りは、個人投資家だけじゃない。期待値で買っていたアルゴリズムや機関投資家が、成長シナリオの崩壊を検知して一斉にポジションを縮小しているんだ。
>>19
その通り。特に「持分法会社の不振」はブラックボックスになりやすい。どの程度の期間続くのかが見えない限り、買いの手は入りにくいだろう。
>>20
逆に言えば、為替が150円より円安に振れれば、想定レートとの乖離で利益が上振れる可能性はないか？
>>21
今の情勢で150円を大きく超える円安を期待するのはギャンブルに近い。むしろ円高リスクの方が意識される展開だろ。為替メリットを前提にするのは危険すぎる。
>>22
南アルプス事業所への投資が実を結ぶまで、あと1〜2年は我慢が必要ということか。中期経営計画の2029年というターゲットは、そこを織り込んでいるんだろうな。
>>17
待て。今日の出来高を伴った急落は、むしろ悪材料出尽くしになるパターンも多い。明日の寄り付きが今日の下値を切り上げれば、そこが底になるはずだ。
>>24
論理的に考えてみよう。過去最高益からの減益予想は、市場にとって最も嫌われる「成長停止」の合図だ。悪材料出尽くしと言えるのは、下方修正が重なった後。初回の減益予想で底を打つのは稀だよ。
>>25
そうか。期待が大きすぎた反動か。AIブームで「半導体関連なら何でも上がる」という熱狂に冷や水を浴びせられた格好だな。
>>26
トリケミの製品は生成AI向けのHBM（高帯域幅メモリ）製造にも使われるはずだが、その恩恵を韓国の関連会社が受けられていないのが最大の懸念材料。ここが改善されない限り、上値は重い。
>>27
ライバル企業の動向はどうなんだ？日本の他社にシェアを奪われている可能性はないのか？
>>28
特注品の化学材料という特性上、急激にシェアが奪われることは考えにくい。やはり需要家側の生産調整か、持分法会社自体の生産効率の問題だろう。
>>25
でも、本日の安値から引けにかけて少し戻しているよね。これは自律反発を狙った買いが入ったってことじゃないの？
>>30
ただの空売りの買い戻しだろう。本格的な買い転換とは程遠い。明日の朝の気配値を見て、さらに売られるようなら目も当てられない。
>>31
そんなに厳しいのか。成長鈍化を市場が完全に織り込むまで、何営業日かかるんだ？
>>32
最低でも3日は様子を見たい。決算ショックの後の株価は「三空」を叩くまで止まらないこともあるしな。
>>14
いや、中計の数字が保守的ってことは、逆を言えば上方修正の余地がたっぷりあるってことだろ。会社側がハードルを下げてくれた今のうちに仕込むのが正解。
>>34
その考え方は楽観的すぎる。機関投資家は「示された数字」を元にモデルを組む。上方修正を期待して買うのは、あくまで憶測に基づいた行動だ。不確実性が高い現段階では「売り」または「静観」が鉄則だろう。
>>35
結局、今日の15%安でもまだ「高い」と判断されるのか。半導体セクター全体の調整に発展しなきゃいいけど。
>>36
他の半導体材料メーカーへの波及は限定的だと思う。トリケミ固有の要因（韓国関連会社）が大きいから。逆に言えば、ここだけが独歩安になるリスクがある。
>>37
明日の予想としては、今日の終値付近での小動きか、あるいはもう一段の投げ売りか、どっちが有力？
>>38
追証の売りが朝一で出る可能性が高い。今日の急落で耐えきれなくなった信用買い勢の整理が必要だ。現水準からさらに3%程度下で寄り付く展開も想定すべき。
>>39
信用買い残が多い銘柄はこれがあるから怖いよな。投げが投げを呼ぶ展開か。
>>40
ただ、事業環境自体は悪くない。南アルプスの増産体制が整えば、供給能力は飛躍的に上がる。問題は「今」じゃなくて「数年後」に市場がフォーカスを戻せるかどうか。
>>41
中計の最終年度が2029年。そこまでの成長曲線がなだらかすぎると見られたのが、今回の一番の誤算だったのかも。
>>42
年率10%程度の売上成長では、半導体セクターの成長株としては物足りない。もっとアグレッシブな数字を期待していた層が、一斉に資金を引き揚げている。
>>43
なるほど。じゃあ、しばらくはトレンドが出るまで手出し無用か。資金効率を考えたら他の銘柄に行ったほうが良さそうだ。
>>44
正解。リバウンド狙いは「落ちてくるナイフ」を掴む行為になりかねない。底打ちを確認するための日足チャートの陽線を待つのが定石だ。
>>45
結局、今日のこの急落は何を教えてくれたんだろうな。
>>46
「最高益更新」という過去の栄光よりも、「将来の減益」という現実の方が遥かに重いということ。そして、保守的な計画は市場には「自信のなさ」と受け取られるリスクがあるということだ。
>>47
明日、万が一ここからプラス圏に浮上するようなことがあれば、それは「奇跡」に近い？
>>48
奇跡というか、何らかの好材料（他社との提携など）が突発的に出ない限り無理。テクニカル的には、まずは今日の大陰線の中に留まるのがやっとだろう。
>>49
議論が出揃ったな。皆の見解をまとめると、どういう結論になる？
>>50
結論としては「静観」が賢明。今日の14.8%下落でもバリュエーションの割高感は完全には解消されていない。明日は追証回避の売りから始まり、現水準から数%下のレンジで底を模索する展開になる可能性が高い。参戦するなら、最低でも数日は様子を見てトレンドの安定を確認してからにすべきだ。
>>51
了解。明日、無闇に飛び込むのはやめておくよ。サンキュー有識者たち。
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