JX金属（5016）が東邦チタニウム（5727）の完全子会社化を発表した。交換比率はJX1に対して東邦チタ0.70。AI半導体向けのスパッタリングターゲット材や高純度チタンの一貫生産体制を構築するのが狙いとのこと。高市政権の経済安保国策とも完全に一致しているし、これは素材セクターの勢力図が大きく変わるぞ。
>>1
比率0.70は東邦チタ株主にとってかなりのプレミアムだな。昨日の終値ベースで計算すると理論値は2,900円超える。今日のストップ高2,291円でも全然足りない。数日は寄らない可能性が高いな。
>>1
今回の統合の本質は「先端素材の兵站（サプライチェーン）確保」にある。東邦チタニウムが持つクロール法による高純度スポンジチタンの精錬技術と、JXの溶解・加工技術が合わさることで、生成AIサーバー用半導体の歩留まり改善に直結する素材を独占供給できる体制が整う。これは極めて合理的な判断。
>>3
TSMCやインテルも、サプライヤーの安定性を最重視しているからね。JX金属が上流から下流まで握ることで、対米輸出における交渉力も格段に上がるだろう。トランプ政権の関税リスクを懸念する声もあるが、代替不可能な素材であれば、むしろ価格転嫁しやすい強みになる。
>>2
でもJX金属の株価が高すぎないか？公開価格820円から1年足らずで5倍。この水準での株式交換はJX側の既存株主にとって希薄化懸念があるんじゃないの？
>>5
逆だ。高値圏にある自社株を「通貨」として使い、割安に放置されていた東邦チタの技術資産を取り込むのは、資本効率の面で教科書通りの正解。市場がJX金属を12%以上も買い上げているのがその証拠。親子上場の解消というガバナンス改善も機関投資家には好材料として映る。
>>6
高市政権の「危機管理投資」に合致している点も見逃せない。20日の演説でマテリアル産業の強化を明言していたし、補助金などのバックアップも期待できる。
>>4
中国のチタン産業が国家主導で拡大している中、日本連合が垂直統合で対抗するのは地政学的にも理にかなっている。ハイエンド領域ではまだ日本に一日の長があるが、スピード感が必要だった。
>>1
東邦チタをホールドしてた奴、おめでとう。これ、裁定取引（アービトラージ）でJXを空売りして東邦チタを買う動きが加速するから、最終的に比率通りの価格に収束するまで買いが続くぞ。
>>9
ただJX金属は貸借銘柄だけど、今の勢いで空売りを入れるのは焼かれるリスクが高すぎる。モルガン・スタンレーあたりが目標株価をさらに引き上げる可能性もあるし。
>>3
高純度チタンだけじゃなくて、次世代のCVD/ALD用塩化物への展開も明記されている。半導体の微細化が進むほど、JXのニッチトップ戦略が効いてくる構造だね。
>>1
日本製鉄との資本提携の噂はどうなった？チタン事業の一部を分社化して日鉄と組むっていう話が本当なら、非鉄と鉄鋼の枠を超えた巨大素材連合が誕生することになる。
>>12
その可能性は極めて高い。日鉄は航空宇宙分野でのチタン需要を狙っている。JXが半導体、日鉄が航空宇宙と住み分けることで、東邦チタの設備稼働率は極限まで高まるだろう。余剰設備を持たなくて済むメリットは大きい。
>>8
日本は結局、得意の「素材」に逃げ込むのか。しかし生成AIのインフラを支えているのは素材だ。ここを抑えられると、川下のメーカーは日本に頭が上がらなくなる。
>>14
「逃げ込む」のではなく「要衝を占拠する」と言うべきだな。最終製品で負けても、素材で勝てば付加価値は吸い取れる。信越化学の成功モデルをJX金属が非鉄で再現しようとしている。
>>1
東邦チタの社員はどうなるんだろ。JX傘下に入って待遇改善されるならモチベーションも上がるだろうけど、組織文化の融合（PMI）が課題になる可能性はある。
>>16
JX金属は旧日立鉱山系で進取の気性があるし、東邦チタも技術志向。親会社としての関係は長かったから、そこまで文化摩擦は起きないんじゃないか。むしろ研究開発費の投入が加速するプラス面の方が大きい。
>>6
JXの株価が今日4,145円前後まで上げていることを考えると、東邦チタの適正価格は現時点で2,900円強。今の株価2,291円からまだ25%以上の上昇余地がある計算になる。明日の寄り付きも高いだろうね。
>>4
米中対立が激化する中で、日本がチタンの精錬から加工まで自国で完結できるのは、西側諸国全体の利益になる。トランプ氏も「日本は同盟国として役割を果たしている」と評価せざるを得ない。
>>2
でも上場廃止が5月末って、ちょっと急ぎすぎじゃないか？反対する株主が出てきて、買い取り価格の引き上げ交渉とか泥沼化するリスクはないの？
>>20
親会社が既に50%以上握っているし、特別決議はまず通る。それにこの比率は最近の平均株価に対して十分なプレミアムが乗っている。アクティビストが介入する余地は少ないだろう。
>>1
JX金属はもともとエネオスからスピンオフして上場したけど、エネオス本体よりも時価総額で存在感を示しつつあるな。事業の選択と集中の成功例。
>>22
石油精製は斜陽だけど、半導体素材は成長産業だからね。今回の買収でJXのEPS（1株当たり利益）がどれだけ押し上げられるか、次回の決算発表が楽しみだ。
>>1
これで次は大阪チタニウム（5726）がどう動くかだな。神戸製鋼所も黙っていないだろうし、チタン業界全体の再編に発展するのは確実。
>>24
大チタは三菱商事と神戸製鋼がバックにいるから、JX・東邦チタ連合に対抗して提携を模索するかもしれない。業界が二極化することで投資効率は上がるだろう。
>>7
高市さんは「素材の自給自足こそが最強の防衛」って言ってるからな。今回のような動きは、経済産業省にとっても願ったり叶ったり。戦略物資としてのチタンの価値が再認識されている。
>>26
原材料のチタン鉱石の調達はどうなんだろう。オーストラリアやアフリカからの輸入に頼っている現状は変わらない。そこをどう多角化するかがJXの次の課題。
>>27
JX金属は既に海外の鉱山益に依存しない事業構造を目指している。今回のような「加工・リサイクル」による高付加価値化こそが本命。チタンのスクラップ回収システムを東邦チタと共同で構築できれば、鉱石依存度を下げられる。
>>18
JX金属の株を今から買うのは、2525年まで続くと言われるAI相場に乗るようなものだな。単なる資源株ではなく、テック株としての評価に変遷している。
>>29
目標株価を5,000円に乗せるアナリストも出てきそう。時価総額で住友電工を抜く日も近いかもしれない。
>>1
投資初心者が「東邦チタがストップ高だから」って飛びついて、比率を知らずに高値掴みするのだけが心配。ちゃんと0.70っていう数字を理解した上で売買しないと。
>>31
まあ、理論値までは上がるのが確定しているから、今のストップ高水準で買えるならボーナスステージみたいなもんだけどね。でも大抵は寄った瞬間が天井になる。
>>32
いや、JX金属自体がこの統合を機にさらに一段高するなら、理論値そのものが切り上がっていく。短期的な裁定解消だけじゃなく、中長期のシナジーをどう織り込むかが勝負。
>>33
JXの持つ顧客基盤、つまり世界の半導体大手との直接的なチャネルに、東邦チタの製品を載せられるのは計り知れないメリット。営業コストも削減できる。
>>13
日鉄との資本提携が発表されたら、今度はJXの株価が10%以上跳ねるだろうな。日本の重厚長大産業がこうして「高付加価値集団」に生まれ変わるのは頼もしい。
>>35
かつてのJFE誕生の時のような興奮がある。あの時と違うのは、ターゲットが国内需要ではなく、爆発する世界のAI需要だってこと。
>>1
為替の影響はどう見る？円安が進むと輸入コストが上がるが、輸出価格も上がる。JXにとってはプラスマイナスゼロか、ややプラスか。
>>37
ドル建ての売上が圧倒的に多いから、円安は追い風。でも今の高市政権は日銀の利上げに否定的だし、しばらくは円安・株高の恩恵を受けられそう。
>>38
逆に言えば、為替が急激に円高に振れた時が唯一のリスク。ただ、素材の希少性がそれをカバーするだろう。
>>11
高純度チタンのスパッタリングターゲット材は、エヌビディアのGPU製造プロセスでも重要度が増しているらしいね。熱膨張率のコントロールとか、チタンにしかできない役割がある。
>>40
その通り。データセンターの消費電力削減のためにも、素材レベルでのイノベーションが求められている。JX・東邦連合はそのフロントランナーになれる。
>>1
今後、他の半導体素材銘柄にも買収の波が波及するだろうな。住友化学や昭和電工（レゾナック）あたりも、事業売却や統合のニュースがいつ出てもおかしくない。
>>42
日本の半導体素材は「弱小乱立」が課題だった。JXが先陣を切って「規模の経済」を追求し始めたのは、業界全体の再編を加速させる触媒になる。投資家としては、次のターゲットを特定する作業に入るべき。
>>43
レゾナックは既に統合を終えているけど、さらに海外勢を飲み込むくらいの気概が欲しい。JX金属がその手本を示した。
>>1
今回のディールで、アドバイザーに入った証券会社もボロ儲けだろうな。手数料だけで相当な額になる。野村あたりか？
>>45
ゴールドマン・サックスとみずほが主幹事らしい。国内勢もしっかり食い込んでいる。
>>6
JX金属がこれほどまでに時価総額を伸ばすとは、数年前には誰も予想できなかった。非鉄株が「成長株」として評価される時代。完全にパラダイムシフトが起きている。
>>47
銅価格の高騰に頼るだけでなく、加工技術という「知的財産」を利益の柱にしたのが勝因。東邦チタの技術も、JXの魔法で利益に変えられるはず。
>>1
今日の取引終了後の会見で、JXの社長が何を語るか注目。さらなるM&Aの示唆があれば、明日はさらに面白い展開になる。
>>49
日本の素材メーカーが「下請け」から脱却し、世界のAIインフラの「支配者」へと脱皮する第一歩になるだろう。今回の東邦チタ完全子会社化は、単なる1企業のニュースではなく、日本産業界の構造改革を象徴する出来事だと思っている人は多そうだな。
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