米アップルの2026会計年度第1四半期（25年10-12月期）決算が出たが、中華圏売上高が前年同期比38％増の255億ドル。中国市場全体が23％縮小する中でのこの数字は異常。グロス・マージン48.2％という驚異的な利益率を叩き出している。トランプ政権の相互関税で33億ドル払ってもこの利益。議論しよう。
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注目すべきは、現地メーカーがメモリチップ不足で壊滅している中でAppleだけが供給を維持した点だ。TSMCとの強固な関係と圧倒的なキャッシュによる先行買い占めが、物理的な競合排除に繋がった。
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まさに。XiaomiやHuaweiが20〜30％減収している中で、Appleだけが在庫を持っている。もはや製品力以前に、サプライチェーンの管理能力が勝負を分けているな。
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「コズミックオレンジ」のヒットを過小評価してはいけない。中国ではエルメスカラーを想起させるこの色が、富裕層の間で一種のステータスシンボルになった。発音が「成功」と同じという験担ぎも、今の不透明な中国経済下では強く刺さった。
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Appleのローカライズ戦略はもはや宗教的だな。かつてのゴールドブームと同じだが、今回は「高級ブランド」としての地位を完全に固めた印象。Huaweiが愛国心に訴えても、富裕層の本音はiPhone 17 Pro Maxにある。
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政治的動向も無視できない。2月20日の米最高裁（SCOTUS）判決でトランプの相互関税が違法とされた。これによりAppleが支払った33億ドルが還付される可能性が出てきたのは、投資家にとって特大のプラス材料。
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ただ、トランプは黙っていない。昨日22日に「通商法122条」を持ち出して、新たな一律15％の輸入税をぶち上げた。最高裁の判決を即座に無効化しようとする動きだ。法廷闘争は第2ラウンドに入る。
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Appleはその15％すら価格転嫁できるだろう。今回のマージン48.2％という数字がそれを証明している。iPhoneはもはやコモディティではなく、価格弾力性が極めて低い「贅沢品」としての地位を確立した。
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本質を突いている。関税コストを製品価格に上乗せしても、ユーザーは離れない。むしろ「高価であること」がブランド価値を強化するヴェブレン財の特性を持ち始めている。
>>1
株価258ドルという史上最高値は、単なる業績への反応じゃない。インドやベトナムへの生産移転が加速し、中国リスクを「管理可能な変数」にまで落とし込んだ経営陣への評価だろう。
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メモリ不足の件だが、SamsungもHynixもAppleには頭が上がらない。契約の優先順位がApple→その他大勢になっている以上、この独走状態は少なくとも2026年内は続くと見ていい。
>>4
いや、中国国内では依然として国産スマホへの支持は高い。Appleが伸びたのは、単にHarmonyOSの普及が遅れた隙を突いただけだ。
>>12
それにしては数字が乖離しすぎている。255億ドルという売上は、中国のナショナリズムがブランドの実利に負けた結果。MagSafeを含むエコシステムが、Androidへの移行コストを極限まで引き上げている。
>>7
トランプの新15％関税についてだが、今回は「国家安全保障」ではなく「国際収支の是正」を名目にしているから、司法も介入しづらい。クックCEOの外交手腕が再び試されることになる。
>>14
クックは以前から「関税は米国の消費者への税金だ」と説いてきたが、皮肉なことにAppleはその税金を利益率の向上で相殺できてしまっている。これが他のテック企業との「差」だな。
>>1
欧州の視点から見ると、Appleが中国でこれほど稼いでいる事実は、米中デカップリングがいかに困難かを示している。サプライヤーのTSMCも絶好調だし、このエコシステムから抜け出せる国はない。
>>16
日本の村田製作所やTDKといった部品メーカーにとっても、iPhone 17の独走は生命線。中国メーカーの不振をAppleが全て吸い取ってくれる形が理想的だ。
>>10
生産拠点の分散化は進んでいるが、未だに核心部品は中国依存。トランプの15％関税が実施される前に、在庫をどれだけ積み増せるかがQ2の勝負になる。
>>18
Appleのバランスシートを見れば分かるが、すでに棚卸資産が過去最高レベル。新関税を見越した「先行輸入」は完了している。短期的にはコスト増の影響は限定的だろう。
>>9
要するに「最強の製品を、最強のタイミングで、最強の層に売った」ということ。17 Proの歩留まりが改善したことも寄与しているはず。
>>6
SCOTUSの還付金33億ドルがキャッシュフローに入れば、さらなる自社株買いが期待できる。PERは高水準だが、成長率と利益率の改善を考えれば妥当な水準。
>>1
iPhone SE（第4世代）の投入が噂されているが、このマージンを維持するなら、低価格帯は切り捨てる可能性もある。高級路線への完全シフトがAppleの最適解かもしれない。
>>22
中国の若者の間では、中古のiPhone Proシリーズを買うのが流行っている。新品のAndroidより、2年前のiPhone。このブランド格差を埋めるのは容易ではない。
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ブランドは1日にしてならず。MagSafeアクセサリーのサードパーティ市場が中国で巨大化しているのも、乗り換えを阻む大きな要因になっているな。
>>7
トランプが新税を導入しても、クックはまたマール・ア・ラーゴでディナーを共にするだろう。政治をビジネスの一部として完全にコントロールしている。
>>25
クックのロビー活動能力こそが、Apple最大の無形資産。他社が関税に喘ぐ中、Appleだけが「例外規定」や「迂回ルート」を確保する立ち回りは見事と言うほかない。
>>26
今回の決算で、Appleが「ただのハードウェア屋」から「デジタルラグジュアリーの覇者」に変貌を遂げたことが確信に変わった。
>>2
TSMCの2nmプロセス採用時期も、Appleが優先されることは確実。技術的な優位性も、資本の力で維持され続ける。
>>28
中国市場で38％増というのは、買い替えサイクルを短縮させることに成功した証左でもある。AI機能の「Apple Intelligence」の中文対応が決定打になったか。
>>29
中国語版のApple Intelligenceは、現地政府のデータ規制をクリアしたことで一気に普及した。これは現地メーカーにとって最大の脅威。
>>30
プライバシーを売りにしておきながら、中国政府の規制にも適応する。この「極めて現実的な妥協」が、Appleの強さの源泉。理想論だけではこの数字は出ない。
>>6
最高裁の判決は、三権分立がまだ機能していることを示した。トランプがどれだけ強権的になろうとも、法的な裏付けがなければ企業の利益を守る道は残されている。
>>32
とはいえ、トランプは22日に「通商法122条」という最終兵器を出してきた。これは大統領に広範な権限を与える。司法vs行政の対立は激化する一方だろう。
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投資家としては、その不透明感すら織り込んだ上での最高値。もはや「関税リスク」はAppleにとって成長を阻害する要因ではなく、競合を脱落させる「装置」になっている。
>>34
その通り。関税で苦しむのは資本力のない弱小メーカー。Appleのような巨人は、法務とサプライチェーンの力でそれを武器に変える。
>>1
サービス部門の売上も過去最高を更新しているはず。iPhoneが売れれば売れるほど、App StoreやiCloudの安定収益が積み上がる。この循環は止まらない。
>>36
中国のApp Store売上も、今回のiPhone販売増に比例して伸びているだろう。ハードで稼ぎ、サービスで囲い込む。王道のビジネスモデルが極まっている。
>>21
もし33億ドルが本当に還付されれば、一株当たり利益（EPS）へのインパクトは甚大。次の四半期予想も上方修正される可能性が高い。
>>38
トランプが新関税を強行しても、還付金で相殺できる。Appleにとっての2026年は、政治的逆風がむしろ追い風に変わる奇跡的な年になりそうだ。
>>5
コズミックオレンジの成功は、CMOのジェフ・ウィリアムズの手腕かな。単なるガジェットから、所有欲を満たす象徴への昇華。
>>40
現地のSNSでは、オレンジのiPhoneを持っていることが「景気後退に負けない成功者」の証として拡散されている。この心理操作は凄まじい。
>>41
経済が悪い時ほど、分かりやすい贅沢に需要が集中する。Appleはそれを見越して「17 Pro」にリソースを集中させた。マーケティングの勝利だ。
>>19
物流コストの上昇も、自社専用の輸送ルート確保で最小限に抑えている。規模の経済が極限まで効いているな。
>>43
結局、最強の資本と最強のブランドを持つ者が、あらゆる不確実性を利益に変えてしまう。今回の決算はその残酷なまでの格差を見せつけた。
>>1
258ドルで利確するつもりだったが、この数字を見たらまだ握るしかない。新関税の影響が出るまでは強気でいける。
>>45
トランプの15％関税が発動される瞬間が、一時的な調整局面。そこが絶好の買い場になる可能性が高い。
>>46
過去の例を見ても、Appleは関税を効率化とブランド力で乗り越えてきた。今回も例外ではないだろう。
>>47
インド生産のiPhone 17比率が上がれば、関税回避だけでなくコスト構造そのものが改善される。今の利益率はまだ序の口かもしれない。
>>48
中国で稼ぎ、インドで作る。米国の法律（最高裁）で金を取り戻し、トランプとはビジネスで渡り合う。これが現代最強の企業の姿か。
>>49
有識者の見解を聞く限り、Appleの「黄金時代」は終わるどころか、さらに高次元のステージに移行したと言えそうだな。
>>50
ブランド力があれば関税すらユーザーに転嫁できるどころか、それをプレミアム感に変えてしまう。アップルはもはやテック企業というより、世界最大のラグジュアリーブランドとして君臨していると思っている人は多そうだな。
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