今夜22:30、ようやく2025年Q4のGDP速報値が出る。政府閉鎖で統計が止まってたから一ヶ月遅れの発表だが、コンセンサスは前期比年率+2.8%。Q3の+4.4%からは減速予想だが、足元の経済指標を見る限り上振れリスクの方が大きい気がする。お前らの見解を聞きたい。
>>1
アトランタ連銀のGDPNowは3.0%を超えてきているな。一部の民間予測では3.7%なんて数字も出ている。昨日の小売売上高の修正値を見ても、個人消費は依然として強靭。政府閉鎖によるセンチメント悪化は富裕層には無風だったようだ。
>>2
「One Big Beautiful Bill Act（OBBBA）」の減税効果が先行して期待されてるのも大きいな。設備投資、特にAIインフラへの資金流入が止まっていない。昨日の貿易収支でも資本財、特に半導体製造装置の輸入が爆増してたし、Q4の数字は相当底堅いはず。
>>3
でも関税導入前の駆け込み需要（Front-running）が成長率をドーピングしてるだけじゃないか？実態としての購買力は、オバマケアの税額控除終了で低中所得層は死にかけてるだろ。K字経済が鮮明すぎる。
>>4
その「駆け込み」が今夜の数字を押し上げるんだから、市場にはポジティブサプライズとして伝わる。問題は、強すぎる数字が出るとFOMCが3月利下げを完全に否定することだ。ドル円は155円台で足踏みしてるが、3.0%超えたら158円まで真空地帯だぞ。
>>5
昨日公開された1月のFOMC議事要旨が予想以上にタカ派だったからな。当局者は政府閉鎖による一時的な成長鈍化よりも、関税によるインフレ再燃を警戒してる。
>>6
GDPが悪ければ、利下げ期待で株が上がるんじゃないの？「Bad news is good news」だろ？
>>7
それはデフレ懸念がある時の話だ。今は関税によるスタグフレーションリスクがあるから、GDPが予想を大幅に下回る（例えば2.0%割れ）ようなら、単なる「景気後退の始まり」と捉えられて株も円高も同時に来る地獄絵図になるぞ。
>>8
GS（ゴールドマン）は強気だが、今回のGDPは統計の遅延で不透明感が強い。不法移民の取り締まりで労働供給が絞られてるのも、実質GDPの伸びを抑制する要因になり得る。人手不足による供給制約は無視できない。
>>9
確かにCBOの試算だと2025年の移民純流入は前年から激減してるな。雇用統計の伸び（+13万人）とGDPの乖離をどう説明するか。生産性がAIによって飛躍的に向上したというシナリオなら、GDP3.0%超えはあり得る。
>>1
欧州勢としては関税リスクが怖い。米国GDPが強すぎるとトランプがさらに強気になって、グリーンランド問題とか欧州車への追加関税を強行する口実になりかねない。
>>11
ドル円L持ってる奴は今夜が山場だな。日銀の追加利上げが3月か4月かって言われてる中で、米経済の強さが証明されれば日米金利差は縮まらない。155円突破のエネルギーは十分たまってる。
>>12
全銀協の半沢会長も「3月、4月の利上げの可能性は相応にある」と言い出したしな。高市政権の積極財政への期待で日経平均は強いが、米GDPが強すぎて円安が加速しすぎると、日銀が無理やりねじ込みに来るリスクはある。
>>13
GDPデフレーターにも注目だな。予想は3.0%。GDP自体が強くてもデフレーターが予想より低ければ、ゴールドが5,000ドルを本格的に目指す展開になる。今は安全資産としての金需要も異常に高いからな。
>>14
ゴールド5,000ドルはさすがに草。でもベネズエラ情勢とか見てると、地政学リスクのヘッジで買われてるのは事実か。
>>2
今夜のポイントは「純輸出」だな。昨日の貿易収支で赤字が拡大したけど、あれは企業の駆け込み輸入の結果。GDP算出上は輸入増はマイナス寄与だが、在庫投資としてプラスに乗ってくる。内需の強さがどう出るか。
>>16
なるほど。設備投資の先行指標である資本財の伸びがGDPを支える構図か。ITバブル期に近い「過大評価」の懸念を指摘するエコノミストもいるが、今は現実にAIサーバーが売れまくってるからな。
>>17
政府閉鎖のせいで第4四半期の半分以上、統計局が機能してなかったことを忘れるなよ。今回の「速報値」は、通常より推定値の割合が高い。3月の「改定値」で大幅に修正されるリスクを抱えた発表になる。
>>18
確かに。だからこそ初動のアルゴがどっちに振れるか読みにくい。2.8%という「程よい数字」で着地して、不透明感払拭でリスクオンというのが一番平和なシナリオか。
>>19
個人的には3.2%くらいで着地して、ドル円が156.50まで吹き飛ぶ方に賭けてる。OBBBAによるマインド改善は馬鹿にできん。
>>20
今回のGDPは「政府閉鎖による一時的減速」を「AI投資と駆け込み需要」が完全に相殺したことを証明する場になるだろう。2.8%という予想はコンサバ（控えめ）すぎる。3.1%以上なら利下げ観測は6月まで後退し、為替はドルの独歩高になると思われる。XXという思っている人は多そうだな。
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