いよいよ日本時間午前6時にリビアン(RIVN)の2025年Q4決算発表だ。2026年のR2量産開始を目前に控えた「最後の下準備」とも言える重要な局面。現在の株価は14ドル台で停滞しているが、今回のガイダンス次第では大きく動くぞ。
>>1
待機。Q3の税額控除駆け込み需要の反動でQ4のデリバリーが9,745台まで落ち込んだのは周知の事実。問題はその中身、つまり粗利率（Gross Margin）がプラスを維持できているかどうかだ。
>>2
コンセンサスは売上高12.6億ドル、EPSは0.69ドルの損失。だが市場が見ているのは2026年のデリバリー目標だろう。6.6万台を超える強気な数字が出てくれば、R2への期待値でショートカバーが入るはずだ。
>>3
R2の量産開始時期が「2026年上半期」から具体化されるかが鍵だな。3月のSXSWで詳細発表と言われているが、今回の決算でプレオーダー数に言及があれば面白い。
VWとの合弁会社（RV Tech）の進捗も無視できない。2026年初頭から冬期テストが始まるとのアナウンスがあったばかりだ。VWからの58億ドルの出資は、リビアンにとって最強のセーフティネットになっている。
>>5
VWはソフト面でリビアンのゾーナル・アーキテクチャを喉から手が出るほど欲しがっているからな。実質的にリビアンはテック企業としての評価も上乗せされるべき。
>>6
でもテスラがサイバートラックで市場を席巻してるし、リビアンの入る余地あるの？
>>7
無知すぎ。リビアンの主戦場はR1SとR1Tのプレミアム層、そして次に控えるR2のマス層だ。サイバートラックとは顧客層が明確に異なる。むしろ競合はテスラのモデルY「ジュニパー」の方だよ。
>>8
R2の充電性能が10-80%で30分っていう事前情報が出てたけど、あれは少し不安材料だな。HyundaiのE-GMPとかは20分切ってくるから、2026年発売としては少し物足りない。
>>9
その分、デザインと冒険志向のブランディングでカバーできるかが勝負。テスラに飽きた層を取り込めるポテンシャルはある。
キャッシュポジションは70億ドル程度あるし、2027年までの滑走路（Runway）は確保されている。倒産リスクは極めて低いが、万年「期待枠」で終わるのか、真のメーカーに化けるのかの瀬戸際だ。
>>11
前回のQ3決算では粗利率が2400万ドルのプラス。今回Q4でも2%程度のマージンを維持できていれば、「持続可能なビジネスモデル」への転換が証明されることになる。
>>12
でも関税の影響はどうなんだ？トランプ政権下の不透明感で材料コストが上がってるだろ。
>>13
リビアンは製造を100%米国（イリノイ州ノーマル）で行っているし、R2の部品コストはR1比で50%削減する設計だ。関税の影響は他社より軽微。むしろ国内生産の優位性が強調される決算になる可能性がある。
>>14
なるほど。ノーマル工場の拡張も完了して、年間15.5万台のR2生産能力を備えた。あとは「作るだけ」の状態だな。
決算プレイするやつおる？俺は13ドルのプットを売って待機してるわ。
>>16
俺はコール買い。今の14ドル台は歴史的低水準だし、R2成功を織り込みに行けば20ドル奪還は早い。
>>17
でもEV市場全体が冷え込んでるから、リビアンだけ上がるのは無理ゲーじゃね？ｗ
>>18
市場全体が冷え込んでいるからこそ、選別が始まるんだよ。Lucidのような超高級路線やFiskerのような迷走組は淘汰された。生き残ったリビアンに資金が集中する段階に入っている。
>>19
確かに、VWというパートナーを得たのは大きい。ジョージア工場の建設を一時停止してキャッシュを温存し、既存のノーマル工場でR2を立ち上げる戦略は理にかなっている。
>>20
発表まであと5時間。アナリスト予想では2025年通期のガイダンスも出るはずだ。2025年は「移行の年」だから数字は冴えないだろうが、2026年への意気込みが聞ければいい。
>>21
2025年の売上予想は47億～49億ドル。これは2024年（49.7億ドル）より微減だが、効率化で赤字幅がどこまで縮まっているかが論点。1台あたりの損失額が前年の3.9万ドルからどこまで下がったか。
>>22
最新のデータだと1台あたり数千ドルの赤字まで改善しているはず。粗利プラス定着なら、次はEBITDA黒字化が視野に入る。
為替も気になるな。ドル安方向に振れるとリビアンにはプラスか？
>>24
リビアンは内需中心だからドル高の方が海外部品調達コストが下がる恩恵がある。ただ、株価へのインパクトは為替より長期金利。利下げ観測が強まれば成長株のリビアンには追い風。
>>25
金利が5%近辺で高止まりしている現状、R2の月額ローン支払額がターゲット層に響くかが最大の懸念。4.5万ドルとはいえ、金利込みだと結構な額になる。
>>26
そこはリース販売の拡大でカバーしてくるだろう。リビアンは商用車（EDV）でのノウハウもあるし、サブスク型収益もQ3で大幅に伸びている。
>>27
ソフトウェア収入が3.2億ドルまで急成長したのはポジティブサプライズだったな。VW合弁の成果がここにも乗ってくる。
今の出来高を見ると、機関投資家も様子見してるっぽい。決算後のボラティリティは上下10%は覚悟したほうがいいぞ。
>>29
モルガン・スタンレーは依然としてアンダーウェイトだが、ロバート・ベアードはアウトパフォームで目標株価25ドルに引き上げた。見解が真っ二つに分かれているのは、それだけR2の成功がバイナリー（成功か失敗か）なイベントだと認識されている証拠。
>>30
まさに「リビアン・モーメント」。テスラがモデル3で死の淵を乗り越えた時と同じ匂いがする。
>>31
マスクのような派手さはないが、スカリンジCEOの堅実な経営は評価したい。派手な嘘をつかないのが彼の良さ。
>>32
でもこの前リコール2万台出してなかった？ｗ
>>33
EV界隈のリコールなんて大半がOTA（無線アップデート）で解決するレベル。物理的な修理が必要な他メーカーのリコールとは本質が違う。今回のリコールも財務に与える影響は軽微だとアナリストは見てる。
>>34
むしろ不具合を早期に見つけて改善するサイクルが回っている。R2量産前に膿を出しておくのはポジティブだ。
あと4時間か。緊張してきた。リビアンが跳ねれば、EVセクター全体のセンチメントが改善するんだがな。
>>36
LCIDやNIOのホルダーも固唾を呑んで見てるだろうな。リビアンが「EV専業でも利益が出せる」ことを証明すれば、セクター全体への再評価に繋がる。
>>37
ここで重要な数値を整理。粗利率がコンセンサスの2%を上回るか、2026年ガイダンスで6万台以上が出るか。この2点が揃えば爆上げ。
>>38
最悪のシナリオは、R2の生産開始時期が「部品調達の遅れ」などを理由に後ろ倒しされること。これだけは避けてほしい。
>>39
でもLGエナジー・ソリューションとの4695円筒形電池の供給契約も締結済みだし、サプライチェーンの準備は整ってるはず。前回の決算でもコンポーネント不足は解消したって言ってたし。
>>40
イリノイ工場の拡張エリアで、すでに検証用のR2が流れているというリーク写真もあったな。立ち上げは順調そう。
>>41
スカリンジはSXSWを「R2の正式なローンチイベント」に設定してる。そこに向けて今回の決算は最高の踏み台にしたいはずだ。
プレマーケットで少し動き出してるな。決算直前のショートカバーか？
>>43
いや、単なるポジション調整だろ。本番は6時ちょうどのリリースと、その後の質疑応答。マクドノーCFOのトーンに注目だ。
>>44
質疑応答ではVWとの合弁での「ライセンス収入」の可能性について質問が出るだろうな。他社へのソフト外販が実現すれば、リビアンはメーカーからプラットフォーマーに昇格する。
>>45
VW側のオラフ・ブルーメCEOも「リビアンの技術は期待以上」と公言している。2027年の欧州向けID.Every1に搭載される予定だが、その開発費の一部がリビアンに流入し続ける構造は非常に強力。
>>46
リビアンをただの自動車株として見てる層と、テック株として見てる層で評価が分かれてる。俺は後者。だから今の株価はバーゲンセールにしか見えない。
>>47
同意。もし今回ミスして売られたとしても、R2が出るまではガチホ一択だわ。
>>48
よし、コーヒー買ってきた。あと3時間。歴史的な黒字定着決算になることを祈る。
>>49
今回のQ4決算は、2026年という「リビアン第2章」へ進むための、最後の試練といったところか。ここで足場を固められるかどうかが、テスラの背中を追えるかどうかの分水嶺になる。R2量産に向けた期待と不安が入り混じるが、中長期的な生存能力は確信しているという人は多そうだな。
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