昨日発表された統計が絶望的すぎる。ロシア主要企業の2025年純損失が7.5兆ルーブル（約15兆円）。赤字企業の割合は28.8%でパンデミック時を超えた。
特にエネルギー部門と製造業の落ち込みが激しい。これ、軍事ケインズ主義の限界が完全に来てるだろ。
>>1
非常に興味深いデータだ。2024年までは国防支出の拡大でGDPが見かけ上維持されていたが、2025年に入ってその歪みが一気に噴出した形だな。資源輸出の利益率低下と、国内の供給制約が同時に起きている。
>>2
最大の問題はロシア中銀の政策金利21%だよ。この金利水準で民需部門の企業が投資を続けられるわけがない。負債の利払いだけで利益の30%以上が消えているという報告もある。
>>1
ガスプロムの凋落が象徴的だよな。欧州市場を失った穴を中国向けで埋めようとしたが、価格交渉で足元を見られて利益率が劇的に悪化している。
>>4
その通り。中国はロシアの足元を見て、パワー・オブ・シベリア2の建設も渋りつつ、超安値で買い叩いている。ロシアにとっての「東方シフト」は救済ではなく、単なる従属への道だったわけだ。
>>3
さらに人手不足が致命的だ。動員と国外脱出で若年労働層が消滅し、企業は労働力を確保するために無理な賃上げを強いられている。これがコストプッシュ・インフレを加速させ、赤字を増やしている悪循環。
>>1
でもロシアのGDPはプラス成長を維持しているんでしょ？ 企業が赤字でも国が回っているなら問題ないんじゃないの？
>>7
それは「壊れた窓の寓話」だよ。軍事支出はGDPを押し上げるが、それは付加価値を生まない消費だ。戦車を作って壊すプロセスは、将来の生産性を高めない。企業の3割が赤字というのは、民生部門の毛細血管が死に始めている証拠だ。
>>8
まさに。2024年の成長率4.3%から、2025年は1%前後まで急減速している。軍需というドーピングの効果が切れ、実体経済の「壊死」が表面化した年だったと言えるだろうな。
>>1
付加価値税（VAT）も22%に引き上げられるんだろ？ 消費者マインドは凍りついている。もはや経済というより生存競争のフェーズに入っている。
>>10
企業の負債も深刻。銀行セクターも制裁でドル・ユーロから遮断されているから、中銀からの高金利融資に頼るしかない。これ、連鎖倒産が始まったら誰も止められないぞ。
>>11
しかも、国家福祉基金（NWF）の流動資産も底をつき始めている。いざという時の企業救済資金がもう残っていないんだ。
>>5
エネルギー収入の激減は、特に地方経済を直撃する。モノタウン（一企業城下町）が多いロシアにおいて、基幹企業の赤字転落は都市そのものの崩壊を意味するからな。社会不安のリスクは統計以上に高い。
>>13
15兆円の損失って、日本の国家予算の1割以上だぞ。一国の企業セクターがこれだけの規模で赤字を出すのは、異常事態以外の何物でもない。
>>1
でもインドや中国との貿易でロシアは儲かっていると聞いたけど？ 石油の迂回輸出とか。
>>15
「売れている」のと「儲かっている」のは別物だ。迂回輸出には膨大な手数料がかかるし、保険や輸送コストも跳ね上がっている。さらに決済がルピーや人民元で行われるため、外貨準備としての流動性が極めて低い。それが企業のキャッシュフローを圧迫している一因だ。
>>16
ルピーをロシア国内で使えない問題（ルピー・トラップ）は未だに解決していないからな。資産はあっても換金できない、あるいは輸入に回せない。これでは運転資金が枯渇して赤字になるのも当然。
>>1
ハイテク産業の損失もひどい。部品が並行輸入頼みで価格が3倍になり、品質も安定しない。まともな製品が作れず、中国製への置き換えが進んで国内企業が駆逐されている。
>>18
ITエンジニアの流出がボディブローのように効いてるね。DXどころか、基幹システムの維持すら危うい企業が増えている。
>>19
知的資本の喪失こそが最大の損失だよ。15兆円の赤字は取り戻せるかもしれないが、失われた高度人材と市場の信頼を回復するには数十年単位の時間が必要になる。ロシア経済は「ゆっくりとした死」のプロセスに入った。
>>1
ここまで悪化してて、まだ戦争を続けられる財政的余裕があるのか？
>>21
ある意味、戦争を止めたら経済が即死する状態（戦争依存）なんだよ。軍需工場を止めた瞬間に失業者が溢れ、GDPは二桁マイナスになる。だから赤字を垂れ流しながら走り続けるしかない。出口戦略が完全に消失している。
>>22
ソ連末期のデジャヴだな。アフガン戦争の疲弊と原油価格の下落、そして構造的な非効率。今のロシアはこれら全てをさらに凝縮したような状況だ。
>>23
為替も1ドル=100ルーブルを定着させないように必死だけど、実効レートはもうボロボロだろう。輸入品価格が上がればさらにインフレが進む。
>>1
企業側の視点に立つと、利益が出ても国防費増税で持っていかれ、損失が出れば自己責任。誰もまともに商売しようと思わないだろこれ。
>>25
その通り。所有権の保証がない国で、リスクを取って投資するインセンティブはゼロだ。現在のロシア企業が行っているのは「資本の食い潰し」に過ぎない。
>>26
投資の減少率は前年比でさらに加速するだろうね。設備投資を止めて現金を手元に残そうとしても、インフレで現金の価値が目減りしていく。究極の詰み状態。
>>1
このまま行くと、2026年後半にはさらなる利上げもあり得るのか？
>>28
インフレが10%を優に超えている現状、中銀のナビウリナ総裁に残された選択肢は少ない。利下げは通貨暴落を招く。しかし利上げを続ければ企業が死ぬ。彼女は今、燃え盛る綱の上を歩かされているようなものだ。
>>29
ナビウリナは優秀と言われてきたが、もはや個人の能力でどうにかなるレベルを超えてるな。
>>29
ロシア企業が倒産しまくれば、中国企業がそれを格安で買収して、インフラを丸ごと飲み込む未来が見える。
>>31
実際、極東地域では既にその兆候がある。だが中国も自国の不動産問題で余裕がない。ロシアという巨大な「不良債権」をどこまで抱えられるかは疑問だぞ。
>>1
農業部門はどうなんだ？ 食料自給率は高いはずだが。
>>33
種子や農機具の部品が欧米製に依存していたから、ここもコスト増で苦しんでいる。豊作でも収益が出ないという悲惨な状況だ。
>>34
物流網の劣化も深刻だね。トラックの部品がなくて稼働率が下がり、国内の流通コストが爆騰している。これが地方の物価をさらに押し上げている。
>>1
「制裁は効いていない」と言ってた連中、この数字を見ても同じことが言えるのかな。
>>36
制裁は「急死」させる毒ではなく、徐々に内臓を破壊する毒だったということ。15兆円の損失は、その「多臓器不全」が始まったサインだ。
>>37
同意。2025年が転換点だった。軍需による偽りの繁栄を、民間セクターの損失という形で清算させられている。この清算は2026年、さらに苛烈になるだろう。
>>1
結局、最後は国民の預金を封鎖したり、戦時国債を強制購入させたりするんだろうな。過去のロシアがそうだったように。
>>39
VAT増税は実質的な資産没収に近い。貯蓄の価値がインフレで溶け、さらに税金で持っていかれる。一般市民の怒りがどこで爆発するか。
>>1
企業の赤字が拡大すれば、当然、法人税収も減る。国の赤字もさらに増える。負のスパイラルだな。
>>41
2025年の財政赤字が予想を大幅に上回ったのも、この法人税収の落ち込みが主因。プーチンは増税で埋めようとしているが、瀕死の牛からさらに血を抜くようなものだ。牛が倒れたら終わりだ。
>>42
倒れる前に、どこかで「勝利」を宣言して矛を収める必要があるが、そのタイミングを完全に逸した感がある。
>>1
株価とかどうなってるの？ モスクワ証券取引所。
>>44
もはや外国人投資家がいない「身内のバケツリレー」市場だから、指数に意味はない。出来高も全盛期の数分の一。企業の価値を反映する鏡としての機能は死んでいる。
>>45
実体経済との乖離が激しすぎて、もはや北朝鮮の公式発表を見ているような気分になるな。
>>1
今回の15兆円損失、日本の製造業にとってはチャンスになるのか、それとも世界経済の不安定化でマイナスになるのか。
>>47
直接的な取引は既に限定的だから直接のダメージは少ない。が、ロシア発のコモディティショックが再燃するリスクはある。特に非鉄金属やレアガス。追い詰められたネズミが何を投げるかわからない恐怖はあるな。
>>48
資源を武器にしようにも、採掘・輸送設備が限界を迎えているから、供給能力自体が落ちているのが皮肉な話だ。
>>1
結局、2025年のこの数字は、プーチンが描いた「自給自足の要塞経済」が幻想だったことを証明してしまった。近代経済はグローバルなサプライチェーンと信用なしには成立しない。15兆円という重みは、近いうちに政治的な地殻変動を引き起こすトリガーになるだろう。ロシア経済はもう限界だと、心の中では誰もが思っているはずだ。
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