【重要指標】20:00 決算発表：クラフト・ハインツ (KHC)
コンセンサス予想：
EPS：$0.61 (前年同期 $0.84)
売上高：$6.42B (前年同期 $6.6B)
いよいよ2026年最初の山場。事業分割を控えた今、バリュー株としての真価が問われるな。有識者諸君、意見を聞かせてくれ。
今回の最注目ポイントはEPSのビート・ミスよりも「オーガニック・ボリューム（販売数量）」だ。前回まで価格転嫁で売上を維持してきたが、数量ベースでは前年比-5%台と厳しい。これが下げ止まる予兆があるかどうかが生命線になる。
>>2
同意。米国の小売チャネルでの苦戦は、ウォルマートやコストコのプライベートブランド（PB）にシェアを奪われている証拠。ブランド再投資の3.8億ドルがどれだけ効いているか。
利回り6.7%は魅力的だが、配当性向が調整後EPSベースで70%を超えてきている。今回の決算でガイダンスが弱ければ、減配リスクを市場が織り込み始める可能性は否定できないぞ。
>>4
いや、キャッシュフロー（FCF）ベースで見れば配当の安全性はまだ高い。会社側は事業分割後も配当総額を維持する方針を明言しているし、現在の株価24ドル近辺はPER10倍以下で十分なマージン・オブ・セーフティがある。
>>5
その「事業分割」が曲者なんだよな。グローバル・テイスト・エレベーション社と北米グローサリー社。成長株と現金収穫株に分けるんだろうが、不採算部門の押し付け合いにならなきゃいいが。
チャート的には23.8ドル付近が強力なサポート。ここを割ると20ドルが見えてくる。逆に良ければ26ドルの抵抗線を試す展開か。ボラティリティは低そうに見えて、決算後の反応は激しい銘柄だから注意が必要だ。
バークシャー（バフェット）が3.2億株の売り出し登録をしてるのが一番の懸念材料だわ。決算の内容次第で一気に放出してくるんじゃね？
>>8
売り出し登録はあくまで手続き上の柔軟性確保だろう。ただ、バフェットが「食品セクターのブランド力低下」を懸念しているのは確か。今日のコールで経営陣がPB対抗策について具体的プランを出せるかが分岐点になる。
ハインツのケチャップなんて誰でも買うから売上は安定だろw 余裕で買いだわ。
>>10
その考えが甘い。今の消費者はインフレで超保守的。1ドルの差でPBに流れる。KHCの最大の課題は、その「ブランド料」を正当化できなくなっていることにある。
我々が注目しているのは2026年度通期のガイダンスだ。既存事業売上高（Organic Net Sales）がプラス転換するシナリオが描けているかどうか。これが確認できれば、現在のバリュエーションは割安と判断できる。
>>12
予想では2025年通期はマイナス成長だったからな。2026年に向けてどれだけマクロ経済の回復を織り込んでくるか。金利高止まりが続くなら、生活必需品セクターへの資金流入は限定的だろうな。
ドル円150円台だし、円建てで持ってる身としてはドル安に振れるのが怖い。決算ミスでドル安誘導される展開もあり得る。
前回決算時はEPSビートしたのに株価は軟調だった。結局、数量がマイナスだったのを嫌気された形。今回も同じパターンなら地獄。
>>15
新興国市場での二桁成長は継続しているはずだ。北米の低迷をアジアやラテンアメリカでどれだけ補完できるか。特にフードサービス（外食向け）チャネルの伸びには期待している。
>>16
インドネシアとかの消費停滞がどう影響するかだな。あそこはKHCの重要拠点の一つだし。
みんな冷静だな。現在のコンセンサスEPS $0.61に対して、ウィスパー（市場の期待値）は $0.62付近か。わずかに上回る程度では株価維持が精一杯ってところか。
>>18
むしろミスしてくれた方が、配当利回り7%超えになって買いやすくなるんだがw
>>19
それは「落ちてくるナイフ」を掴む行為だぞ。減配発表があったら一気に10ドル台まで吹っ飛ぶ可能性を忘れるな。
>>5
今のところネット・レバレッジ比率は目標範囲内。財務は健全だよ。事業分割は確かに不透明感を生むが、テスラやエヌビディアに疲れた資金の逃避先としては悪くない。
>>21
米国の消費者はもうマカロニ＆チーズを箱買いする余裕すら無くなってきてる。これが本当なら、KHCの決算はマクロ経済のカナリアになるだろう。
20時発表直後のボラティリティを狙ってプットオプション仕込むか迷うな。
>>23
IV（予想変動率）がそこまで高くないから、オプションで稼ぐのは難しいだろう。現物で配当を貰いながら分割後の再評価を待つのが、知的投資家の振る舞いというものだ。
>>24
その通り！結局、この銘柄は退屈なリターンを求める人用。派手な動きは期待できないが、大崩れもしない。ただ、今回のボリューム減少が想定以上なら話は別だが。
20時まであと数時間。俺は傍観を決めた。バフェットが売るかどうかの不確実性は、個人にはリスクが大きすぎる。
>>26
賢明だな。結果が出てからでも遅くない。コンセンサスを下回れば23ドル割れを待ってから打診買いで十分。
UBSのレポートだと、2026年のEPS見通しは下方修正される可能性が高いらしいぞ。消費トレンドの悪化がまだ織り込まれていないと。
>>28
モルガン・スタンレーもアンダーウェイトに下げてたな。プロの間ではネガティブ派が優勢か。
そろそろ結論か。多くの有識者は「数量の回復が確認できるまで傍観、あるいは長期配当目的での限定的な保有」というスタンスのようだな。
>>30
バフェットが逃げる前に逃げたいけど、高配当の魅力に抗えない、っていうジレンマを抱えてる人は多そうだな。
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