クオルテック(9165)が引け後に修正発表。今期経常を4.6億円に上方修正、配当も37円から47円へ一気に10円増額。売上は減るけど利益は増えるという、一番質が良いタイプの修正が来たぞ。
>>1
本日の大引け時点では1,981円だったな。この地合いでこの発表は、週明けの寄り付きが楽しみすぎる。
注目すべきは売上高が下方修正されている点。普通なら嫌気されるが、その分を高付加価値案件の比率上昇とコスト抑制でカバーして余りある利益を出している。これはビジネスモデルの転換が成功している証拠だ。
>>1
配当47円か。現在の水準から計算すると配当利回りが一気に2.37%程度まで跳ね上がる計算になる。この成長フェーズの企業としては破格の還元姿勢だな。
>>3
「一部案件の受注時期見直し」ってのが気になるな。単なる先送りなら良いが、需要そのものが減退している可能性はないか？
>>5
パワー半導体や車載電子部品の試験・解析ニーズは、開発サイクルが早まっている現状ではむしろ右肩上がり。クオルテックの得意とする信頼性評価事業は、量より質のフェーズに入っている。売上が減って利益が増えるのは、安請け合いをやめて利益率の高い先端案件を選別受注できている証拠だろう。
>>6
なるほど。無理に規模を追わずに、生産性を高めた結果の過去最高益上乗せか。経営陣の規律が効いている印象を受ける。
3Q決算の時も順調だったけど、まさかこのタイミングで通期上方修正と10円もの増配がセットで来るとは思わなかった。ホルダーおめでとう。
日本の小型株で、これだけ明確に利益率改善を示せる企業は貴重だ。ROEの向上も期待できる。
>>3
でもこれ、期待で買われてた分が出尽くしにならないか？本日すでに14%以上上げてるわけだし、材料出尽くしで月曜はGD（ギャップダウン）もあり得るぞ。
>>10
それは本日の上昇が「この修正を予見していたもの」であればの話。だが発表は15:30の大引け後だ。場中の上昇は直近の好地合いやQ3決算の余韻。この特大サプライズを織り込んでいるとは言い難い。
>>11
確かに。配当10円増額なんて誰が予想できたよ。利回りの底上げがある以上、投げ売りされる展開は想像しにくいな。
>>6
高付加価値案件って具体的に何を指してるんだ？微細加工事業か？
>>13
おそらくは次世代パワー半導体（SiCやGaN）の信頼性評価だろう。これらは従来品よりも評価プロセスが複雑で単価が高い。クオルテックの技術的優位性が利益率の差となって現れている。間接費の抑制も効いているようだが、本質はフロントエンドの質の向上にある。
>>14
設備投資負担が重い事業だと思ってたけど、生産性向上で利益率上げられるのは強いな。
>>2
日経平均が6.3万円を超えている超強気相場。こういう時に好材料を出せる銘柄には資金が集中しやすい。
>>14
いや、待て。売上の下方修正額が気になる。案件の見直しが一時的だという根拠はあるのか？もし主要顧客が開発費を絞っていたら、来期以降の成長が止まるぞ。
>>17
IRを見る限り「受注時期の見直し」という表現だ。これはキャンセルではなく、検収時期が翌期にズレ込むことを示唆している。むしろ来期の売上が積み上がる格好になるから、今期これだけの利益を出せるなら来期のハードルが下がる。ポジティブに捉えていい。
>>19
実際にQ3までの進捗を見ても、信頼性評価事業は利益率20%を超えてきている。売上が微減しても利益が残る体質への変貌は数字が証明しているよ。
>>4
増配分だけで昨日の終値から計算すると、配当利回りが一気に0.5ポイント以上底上げされたことになる。インカム目的の資金も入りやすくなるな。
>>22
今のPTS（夜間）を見ればわかるが、相当な買いが入ってるぞ。現在の水準からさらに10%〜15%程度の上窓は覚悟したほうがいい。
>>23
直近の高値を抜けてくると、上値が真空地帯になる。需給面でも空売りが溜まっていれば踏み上げの燃料になるんだが。
>>24
信用買い残も多いだろ。利確売りで結局全戻しするのがこの手の小型株のオチだ。
>>25
買い残は確かにあるが、今回の修正でPERは一気に10倍台前半まで低下する。割安放置されていたところにこの増配だ。全戻しするほど需給は悪くないし、むしろ機関投資家がポートフォリオに組み込みたくなる内容だよ。
>>26
機関がこんな時価総額の小さい銘柄を買うか？
>>27
最近は日本の小型割安株を物色するアクティブファンドが増えている。特に半導体周辺で独自技術を持つ企業はターゲットになりやすい。クオルテックの「評価・解析」というニッチトップな地位は評価対象だ。
>>28
確かに替えがきかない会社だよな。他が安売り合戦してる中で、利益重視の経営に舵を切ったのは英断。
>>14
でもよ、売上高の下方修正幅、結構大きくないか？一部案件の見直しだけでこれだけ減るなら、顧客基盤が偏っているリスクはないか。
>>30
鋭い。主要顧客は自動車部品メーカーや半導体大手だ。だが、今回の売上減少は「案件の選択」の結果でもある。利益率の低い、手間だけかかる古い案件を削り、リソースを先端案件に集中させた結果、売上は減っても利益は増えた。これは経営が健全化している証だ。
>>31
それって「絞りすぎて将来の種がなくなる」ってことにはならないの？
>>32
逆だよ。先端案件こそが将来の種だ。SiCやGaNの解析ノウハウを蓄積することで、他社が追随できない参入障壁を築いている。これが将来の安定した収益源になる。
>>21
修正後のEPSから考えると、配当性向も無理のない範囲に収まっている。継続的な増配も期待できる水準だ。
>>16
日経平均が6.3万円を維持するなら、バリュエーションの修正で現水準から20%程度の上昇は、この決算内容なら正当化される。
>>35
夢見すぎ。どうせ寄り天で終わる。俺は週明け全力で売り向かうわ。
>>36
売り向かうなら、この銘柄の浮動株の少なさを考慮したほうがいい。この内容でこの株主還元だと、既存株主は売らない。そこへ新規の買いが入れば、踏み上げは必至。PER10倍台の銘柄を売る根拠としてはあまりに弱い。
>>37
10倍台か。確かに今の相場じゃ割安すぎるな。
>>39
結論から言えば「買い一択」。ただし、寄りが現在の水準からあまりに乖離（＋20%以上など）した場合は押し目を待つべき。だが、4.6億への上方修正と47円への増配は、中長期的な株価の底上げを意味する。多少高くても拾っておく価値はある。
>>40
月曜にGU（ギャップアップ）して、そこから大陰線叩く可能性は？
>>41
出来高を伴うなら問題ない。むしろ出来高が急増して価格帯別出来高の壁をぶち抜く絶好のチャンス。今の水準を起点に、一段上のレンジへ移行するだろう。
>>34
インカムゲインを主眼に置くなら、現水準からの数％の誤差は無視していいレベルの増配だ。長期ホルダーが入れ替わるタイミングかもしれん。
でも、売上が下がってる以上、成長株としての期待は薄れるんじゃないか？
>>44
クオルテックを単なる「受託試験会社」と見るならそう。だが「先端技術の評価ゲートキーパー」と見るなら、利益率の向上こそが成長の証。トップライン（売上）が横ばいでもボトムライン（利益）がこれだけ伸びるなら、それは質の高い成長だよ。
週明けはS高（ストップ高）まで行く可能性も十分あるな。この時価総額なら一気に火がつく。
>>47
本日14%上げた上に、さらにS高だと流石に短期的な過熱感は出るが、ファンダが追いついているから全戻しは考えにくい。現水準から15〜20%上での安定推移を予測する。
議論が出尽くしたな。ポイントは「利益率改善の持続性」と「大幅増配による下値の堅さ」だ。売上下振れは次期への繰越という側面が強く、ネガティブ要素を打ち消している。
>>49
週明け、指値入れてみるわ。買えるかわからんが。
>>49
【結論】クオルテックは「規模の拡大」から「質の向上」へと経営のギアを入れ替えたと評価できる。今回の修正でPER・利回りともに極めて魅力的な水準に突入。週明けの寄り付きは強気で買い。ただし短期的な急騰による利益確定売りを考慮し、現在の水準から10%〜15%程度の上昇を目処にポジションを調整するのが賢明。長期保有なら増配を享受しつつ最高益更新を見守るフェーズだ。
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