今夜21時（日本時間）発表のWMT決算を分析する。コンセンサスはEPS 0.73ドル（前年比+10.6%）、売上高1,899.9億ドル（前年比+5.2%）。株価は年明けから14%以上上昇し、時価総額はついに1兆ドルを超えてきた。PER46倍という歴史的水準を正当化できるガイダンスが出るかが鍵。
>>1
現在のWMTは単なる小売業ではない。Walmart Connectの広告成長率が昨対比33%を維持できているかが最重要。Vizio買収後のCTV広告統合が営業利益にどれだけ寄与し始めているか。
>>2
その通り。リテールメディアの利益率は小売本業より遥かに高い。WMTがAmazonの背中を追う中で、配送コストの効率化と広告のフライホイールが機能し始めている点は評価すべきだろう。
米国内の既存店売上高（Comp Sales）の予想は+4.3%だが、これが期待値を上回る可能性はあるかな？直近のホリデーシーズンは消費が堅調だったし。
>>4
パイパー・サンドラーの予想では、高所得者層（年収10万ドル以上）の流入が加速している。従来の『ディスカウンター』から『生活インフラ』への昇格が功を奏しているな。
>>5
でも、結局インフレで生活が苦しくなった層が流れてきているだけだろ。景気が後退すれば、一気に客足は遠のくはず。
>>6
それは逆だろう。WMTは不況に強い銘柄の筆頭。むしろインフレ局面で富裕層がWMTのプライベートブランド（PB）に切り替えた習慣は、デフレになっても定着しやすいことが過去のデータで示されている。
時価総額1兆ドルはさすがに買われすぎじゃないか？フォワードPERが40倍を超えているのは、マグニフィセント・セブンの大半より高い。
>>8
その点は同意。ジェイ・ウッズ（Freedom Capital）も指摘しているが、今期の好決算はすでに織り込み済みで、発表後に材料出尽くしで売られる「フェード」の動きには警戒が必要だ。
国際部門、特にインドのFlipkartとメキシコ事業の伸びに注目したい。Sam's Club Chinaの会員数増も利益率への貢献が大きい。
>>10
海外売上高は356億ドル（+10.6%）予想か。米国市場の成熟を海外で補えるかが長期的なマルチプルの維持に関わるな。
今回の決算で、2027年度のガイダンスがどうなるか。売上+5%、EPS+12%程度の成長を維持できるという確証が欲しい。
>>12
自動化配送センター（MFC）の普及率が2026年末までに65%に達する計画。これでユニットあたりのハンドリングコストが20%削減される。これが利益率を押し上げる最大のドライバーになるはず。
>>13
物流のテック化ね。もはや小売というより、巨大なロジスティクス＋データカンパニーだな。Vizioのデータがどうパーソナライズ広告に繋がっているか、電話会議でのコメントを待ちたい。
懸念点はクレジットカード債務の増加。米国の個人消費が限界に達しつつある中で、Q4までは良くてもQ1以降のトーンダウンはあり得る。
>>15
貯蓄率も3.5%程度まで低下しているからな。消費者の財布の紐が固くなる時期に、いかにWMTの「安さ」が選ばれ続けるか。株価のベータ値が低いのは救いだが、期待値が高すぎる。
今日の株価の動きを見る限り、オプション市場は±4%程度の変動を織り込んでいるようだ。決算が良いのは前提で、ガイダンスが保守的だと一気に投げられる展開もある。
>>17
最近のターゲット(TGT)の苦戦を見ると、相対的にWMTの一人勝ち状態が浮き彫りになるな。顧客層の拡大に成功しているのは大きい。
AIアシスタント『Sparky』の導入コストと、その後の効率化についても言及があるはず。昨年の大規模投資の収穫期に入っているか。
>>19
Walmart+の会員数も重要。2800万人を超えていれば、Amazon Primeへの対抗馬として定着したと見ていいだろう。
>>1
結局のところ、これだけPERが切り上がっていると、多少のミスも許されない状況だな。1兆ドルの看板を守れるか。
>>21
ミスしなくても売られる可能性があるのが今の米国市場。決算が良いのは当たり前、それ以上の『未来』を語れるか。ダグ・マクミロンCEOの手腕が問われる。
>>22
21時まであと数時間か。ポジションは整理しておくのが賢明かもな。飛び乗るには水準が高すぎる。
関税リスクについてのコメントも要注目。調達先を中国以外へ多角化できているか、コスト上昇をどれだけ販売価格に転嫁せずに吸収できるか。
>>24
広告収入が関税ショックを吸収するバッファになっている、という分析は非常に興味深かった。ビジネスモデルの構造改革が進んでいる証拠だ。
WMTを単なるスーパーマーケットだと思っている投資家は、今夜の決算でその認識を改めさせられることになるだろう。広告、自動化物流、データマネタイズ。1兆ドルの実体はそこにある。
>>26
その『新形態』への期待が今のPER46倍を生んでいるわけだが、もし広告成長が鈍化していれば、ただの割高な小売株に転落する。諸刃の剣だ。
現物ガチホ勢としては、配当増額のニュースにも期待したいところ。
>>28
自社株買いの枠をどれだけ拡大してくるかも注目だな。キャッシュフローは潤沢だし、株価を下支えする材料には事欠かない。
21時の結果次第では、リテールセクター全体のセンチメントが左右される。コストコやターゲットへの波及効果も無視できない。
>>30
特にコストコ(COST)と比較されることが多いが、WMTは低所得者層から富裕層まで全方位でシェアを奪っている点が驚異的。この勢いが止まる兆候が見えるか。
>>31
結果が出るまで手出し無用だが、長期的なポートフォリオの核としては外せない。今夜は波乱含みになりそうだな。
決算後の電話会議は日本時間の22時過ぎか。質疑応答でマージンの維持について厳しい質問が飛ぶだろう。
>>33
アナリストは2027年度の営業利益成長率11%を織り込もうとしている。過去の平均4-8%を大きく上回る強気な設定を、経営陣が肯定できるかどうかが株価を決定づけるだろう。
今夜は歴史的な夜になるかもしれないな。WMTが真のテックジャイアントとして認められるか、それとも重力に従うか。
>>35
今の期待感は、かつてのAmazon(AMZN)を見ているようだ。小売の薄利多売モデルをデータで上書きする。
発表の瞬間に指値を入れるのは危険すぎる。しっかり数字を精査してからでも遅くない。
>>37
同意。市場の反応は往々にして最初の5分で間違った方向へ行き、その後のカンファレンスコールで修正される。
128ドル台で止まれるか、120ドルまで調整するか。決算の中身が良くても後者になりそうな気がしてならない。
>>39
「良い数字でも売られる」という展開を想定している投資家は多そうだな。1兆ドルクラブの洗礼を受けることになるのかもしれない。
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