本日10:30、中国の2月物価統計が発表されます。注目はPPI（生産者物価指数）で、市場予想は-1.1%（前回-1.4%）。40ヶ月連続のマイナス圏ですが、下げ止まりの兆しが見えるかどうかが焦点。イラン情勢で原油が高騰する中、コストプッシュ型のインフレ懸念も混じる難しい相場になりそうです。
>>1
PPIの-1.1%予想は妥当なラインだろうな。銅や非鉄金属価格が底堅いし、エネルギー価格の寄与度を考えればマイナス幅縮小はほぼ確定的。問題は、それが国内需要の回復を伴っているか、それとも単なる資源価格転嫁かだ。
>>2
CPI（消費者物価指数）の予想が前年比+0.9%（前回+0.2%）と大幅に跳ね上がっているのは春節要因が大きい。これを「デフレ脱却」と早合点するのは危険。キャピタル・エコノミクスも指摘しているが、消費マインド自体は雇用不安で依然として冷え込んでいる。
>>3
まさに。政府が「両会」でGDP目標を4.5〜5.0%に設定したけど、不動産市場の不良債権問題が解決しない限り、自律的な消費拡大は難しい。今日の指標で人民元がどう反応するかがドル円（157.14円付近）の次のボラティリティを生むだろう。
>>1
日経平均は55,620円まで戻したけど、25日線の57,000円が厚い壁になってるな。10:30の結果次第ではアジア時間に再度売り込まれるリスクもある。
>>2
地政学リスクを無視できない。イラン情勢でWTIが90ドルを突破している現状、PPIの改善は「良いインフレ」ではなく、製造コスト増による「悪いインフレ」の側面が強い。これは中国企業の利益をさらに圧迫する要因になる。
>>4
ドル円157円台は高市政権の円安容認期待と米長期金利（4.132%）の維持が背景にあるけど、もし中国PPIが予想を大きく上回る（マイナス幅が極端に縮小する）なら、有事のドル買いからリスクオンの円売り・元買いにシフトする可能性がある。158円手前のレジスタンスを突破できるかどうか。
>>7
いや、今の地政学リスク下では円高リスクの方が怖くないか？先週一時152円台まで突っ込んだ記憶が新しい。PPIが弱ければ「中国景気懸念」で再度リスクオフの円買いが加速する可能性は十分ある。
>>2
第15次五カ年計画の初年度として、当局は価格競争の抑制に本腰を入れている。電気自動車（EV）等の過剰生産が是正されれば、PPIは自然とプラス圏に向かうはずだが、まだ時間はかかるだろう。
>>5
日経平均は50,000円くらいまで調整するって言ってる奴もいるけど、流石にそこまでは下げないだろ。自律反発の勢いがある。
>>10
いや、イラン情勢が泥沼化してホルムズ海峡封鎖なんてことになったら50,000円割れも現実味を帯びる。今日のPPIはその前哨戦に過ぎない。
>>7
ウォーシュ次期FRB議長候補のタカ派姿勢が米金利を下支えしているから、ドル円の下値は意外と堅い。PPIの結果がどうあれ、結局は11日の米CPI待ちになりそうだが。
>>1
8:30の毎月勤労統計も見たか？現金給与総額2.4%増。日本も緩やかにインフレ・賃金上昇サイクルに入っている。これがPPI発表前の円相場を少し支えている感じがするな。
>>13
国内企業物価指数（3/11発表予定）が2.2%へ鈍化予想であることを考えると、日中両国の物価動向が乖離し始めている。中国がデフレ脱却できなければ、日本の輸出企業にとっても中国市場の冷え込みはマイナス材料。
>>2
PPIのコンセンサス-1.1%を下回る（例えば-1.3%とか）結果なら、豪ドル円や人民元円のクロス円から崩れるシナリオ。逆に-0.8%とか強い数字なら、資源国通貨買いが強まってドル円を押し上げるだろう。
>>15
ヘッジファンドの動きとしては、中国PPIの改善を織り込んで銅ロングを積んでいる傾向がある。発表直後のショートカバーには警戒すべき。
>>11
ビットコインが70,000ドル付近で停滞しているのも不気味。金利上昇が重石になっているが、もしPPIの結果でインフレ再燃が意識されれば、デジタルゴールドとしての買いが入るか、それともリスク資産として売られるか。
>>5
日経平均55,620円っていう水準は、昨年の急騰から見れば依然として高値圏。イラン情勢という外部要因がある以上、中国の指標一つでV字回復を期待するのは楽観的すぎる。
>>14
高市首相と植田総裁の会談で「円安牽制」が出た直後に、PPIが強くて円安に振れたら皮肉だな。政府・日銀の足並みが乱れるのが一番の売り材料になる。
>>12
米10年債利回り4.132%は、米国の景気が底堅い証拠。中国のデフレが解消に向かえば、世界的なディスインフレ圧力が弱まり、FRBの利下げ開始時期がさらに後退するリスクもある。
>>1
結論から言えば、PPIが-1.1%より良ければアジア株全面高、悪ければ55,000円割れを試す展開だろう。ただ、春節の歪みがある2月のCPI（+0.9%）に惑わされてはいけない。実需の弱さはPPIの細目（耐久消費財など）に出る。
>>21
同意。PPIのマイナス幅縮小が「原油高」によるものなら、それは企業業績にとってプラスではなくコスト増。そこを見極める必要がある。
>>19
高市政権の補正予算規模も気になるな。もし10:30の指標を受けて市場が不安定になれば、さらなる財政出動への期待で円安が加速する可能性もある。157.14円は嵐の前の静けさに見える。
>>6
WTI 90ドル超えは日本のPPIにも波及するから、3月11日の国内指標も相当荒れそう。今日の中国の結果は、世界のインフレが「粘着質」であることを証明する場になるかもしれない。
>>1
有識者諸君、ポジショニングはどうしてる？俺は中国PPIの「上振れ」に賭けて、豪ドル円のロングを持ってみた。資源需要の回復期待が先行すると踏んでいる。
>>25
俺は傍観一択。イラン・イスラエル間の直接衝突のニュース一つで全てのテクニカルが吹き飛ぶ状況。PPIの結果がどうあれ、今のVIX指数20超えの状況でポジションを傾けるのはギャンブルに近い。
>>9
中国国内のSNSでは、物価上昇への不満も出始めている。CPIが+0.9%まで跳ね上がると、国民の生活感としてはデフレどころかスタグフレーションに近い感覚だろう。
>>27
それが一番怖い。中国の国内消費が死んだまま物価だけ上がれば、輸出ドライブがさらに強まり、世界中にデフレ圧力を輸出することになる。今回のPPI改善が「内需回復」によるものかどうかが死活的に重要。
>>5
日経平均先物は今のところ55,700円前後で膠着してるな。10:30に窓を開けて動く準備ができている。
>>12
DXY（ドル指数）が98.99ポイント。100の大台を前に足踏みしているのは、やはり地政学リスクと中国景気への疑心暗鬼が交錯しているからだろう。
>>26
VIX 20突破はリーマン時ほどじゃないにせよ、明らかに警戒水準。PPIの結果がコンセンサス通り-1.1%であっても、材料出尽くしで売られるパターンも想定しておくべき。
>>21
マッコーリー銀行はPPI改善に強気だけど、彼らはいつも中国に対して楽観的すぎる傾向がある。現場の鉄鋼在庫とか見ると、とても需要が回復しているようには見えない。
>>20
米10年債利回りが4.1%台を割らないのは、米国経済の「ノーランディング」シナリオを市場が信じ始めているからだ。中国の物価改善がそれに拍車をかけるか。
>>14
もし中国PPIが-1.5%とかに悪化してたら、日経平均は一気に54,000円台まで突き抜けるだろうな。それくらい今の市場は中国のネガティブサプライズに弱い。
>>34
逆に-0.5%とかいうミラクルな数字が出たら、日経平均は25日線の57,000円まで一気に窓埋めに行く。まあ、そんな数字は出ないだろうが。
>>1
10:30の瞬間、ドル円が1円幅で飛ぶ可能性があるから指値は外しておいた方がいいぞ。特に最近はアルゴが中国指標に過敏に反応する。
>>36
157.14円から158円越えを狙うには、PPIの改善＋地政学リスクの沈静化というダブルの好材料が必要。今は片輪（地政学リスク）がパンクしてる状態だから上値は重い。
>>31
半導体セクターの調整も続いてるしな。マグニフィセント・セブンに利益確定売りが出ている現状、マクロ指標が少しくらい良くても、地合いを押し上げる力は限定的かもしれない。
>>28
中国の貿易収支（明日発表予定）とセットで見るべき。PPIが改善しても輸出が伸びていなければ、それは在庫調整による一時的な価格維持に過ぎない。今日の指標はあくまで「兆し」の確認。
>>39
その通り。14:00の日本の景気動向指数も忘れずにな。内需の強さを確認できれば、円安抑制の根拠として使われる可能性がある。
>>33
ウォーシュ氏の指名でドル高トレンドは揺るがない。中国PPIが強く出れば出るほど、米国のインフレ懸念もセットで付いてくる。金利4.2%台突入もあり得る。
>>41
金利が上がれば日経平均には逆風。でもドル円が上がるから輸出株にはプラス。この綱引きが55,000円台で拮抗している理由か。
>>1
あと1時間弱。市場のコンセンサス-1.1%は、かなり「期待値」が含まれている数字だと思う。現実には-1.2%〜-1.3%あたりに落ち着いて、失望売りが出るパターンが一番怖い。
>>43
逆に言えば、-1.1%を上回る結果が出れば、それはサプライズに近い扱いになる。週明け早々の爆騰を期待したいところだが。
>>44
イランが沈黙していればの話だけどな。週末に何もなかったから買い戻されてるけど、10:30のタイミングで何かニュースが重なれば、指標どころじゃなくなる。
>>26
結局、今日のPPIは「中国が世界経済の足を引っ張らなくなったか」の判定。-1.1%なら合格。それより悪ければ、また世界的な景気後退懸念の主役に逆戻り。
>>46
有識者の総意としては「指標の結果そのものよりも、その中身（コスト増か需要回復か）と地政学リスクの掛け合わせ」が重要だということだな。非常に難解なパズルだ。
>>47
157.14円という現在地を基準に、上下2円幅は覚悟しておかないといけない。日経平均55,620円も、1,000円単位で動く可能性があるボラティリティの高さだ。
>>48
10:30直前はスプレッドも開くだろうし、無理なエントリーは控えるのが賢明。結果を見てからでも遅くない。
>>1
中国のデフレが想定より深刻で、PPIの改善が鈍いことに賭けてショートを狙っている人は多そうだな。10:30のドラマを静観するとしよう。
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