J.P.モルガンの最新レポートが衝撃的すぎる。ホルムズ海峡封鎖の影響で、産油国の貯蔵施設が来週末にも「ストレージ・ウォール（貯蔵の壁）」にぶつかるとのこと。輸出できない原油が溢れて、物理的に油井を閉じる「シャットイン」を余儀なくされる。日量400万バレルの強制減産って、第1次石油ショックを超える供給途絶になりかねないぞ。
>>1
カネヴァ氏の分析は極めて論理的だ。現在の通航量が通常時から9割以上も激減している以上、産油国内のタンクが数週間で満杯になるのは自明。特にイラクは猶予が数日しかない。物理的に掘り出せなくなる事態は、単なる投機的な価格上昇とは次元が違う。
>>1
シャットインが恐ろしいのは、一度閉じると地圧の関係で元の生産能力に戻らない可能性があることだ。中長期的なエネルギーコストの上昇は避けられない。
>>2
マースクなどの大手海運が通航を停止しているのは、保険会社が戦争リスク保険を引き受けないからだ。米政府が200億ドルの再保険プログラムを提示しているが、民間が動かない限り解決しない。
>>3
週明けの原油市場はパニック確実だな。現在の水準からさらに10%以上のギャップアップも想定しておかないといけない。ブレントが100ドルを底値にするフェーズに入る。
>>4
ベセント財務長官は「煽りだ」と批判しているが、市場は既にVIX指数の急上昇で恐怖を織り込んでいる。政府系再保険が機能するには、海域の物理的な安全確保が先決。トランプ政権の「エピック・フューリー」作戦が逆に状況を悪化させている皮肉。
>>1
欧州の天然ガス（TTF）の動きも異常だ。カタールのLNGが届かないとなれば、昨年のエネルギー危機以上の衝撃が冬を前にやってくる。
>>5
日経平均先物が週間で5%以上下げているのも納得。このインフレ圧力で金利が再上昇すれば、グロース株はさらに壊滅する。
>>2
我々の地域のパイプライン代替能力は日量260万バレル程度しかない。海峡を通る2,000万バレルの穴埋めには程遠い。物理的限界はすぐそこだ。
>>6
でも、米軍が制海権を取り戻せば数日で解消するんじゃないの？
>>10
甘い。イランの対艦ミサイル網と機雷のリスクがある限り、商船の船長は舵を切らない。米軍の護衛があっても保険料が維持できなければ民間輸送は止まったままだ。
>>8
エネルギー株の逆行高が唯一の救いか。エクソンやシェブロンをポートフォリオに入れていない層は悲惨だな。
>>11
米10年債利回りが4.1%を超えてきている。エネルギー起因のインフレ再燃でFRBが利下げどころか利上げを検討せざるを得ない状況になれば、スタグフレーションの入り口だ。
>>12
ドル円が157円後半まで買われているのは有事のドル買い。円安と原油高のダブルパンチで、国内のガソリン価格は数週間以内に耐え難いレベルになるぞ。
>>1
ゴールドの最高値更新が止まらないのは、法定通貨の信頼性低下というより、サプライチェーン崩壊へのリスクヘッジだな。
>>14
ロシア産原油の制裁解除検討というニュースが出てきたが、なりふり構っていられないんだろうな。敵の敵は味方というわけか。
>>16
ロシア産の解禁は政治的リスクが大きすぎるが、ストレージ・ウォールによる日量400万バレルの消失はそれを上回る経済的自殺だ。ホワイトハウスも相当追い詰められている。
>>13
ビットコインが7万ドルを割り込んだのもリスクオフの証拠。デジタルゴールドと言いつつ、結局は流動性相場の商品でしかなかったか。
>>1
JPMのレポートは、週明けのパニック売りを正当化する材料に使われるだろう。機関投資家は既に月曜の寄り付きでどの程度キャッシュ化するか議論しているはず。
>>17
日本政府の備蓄が180日分あるとはいえ、中東依存度9割の現状では焼け石に水。企業業績への下押し圧力は計り知れない。
>>9
中国としてもこの事態は看過できない。イランに対して何らかの圧力をかけるはずだが、米軍が攻撃を開始している以上、制御不能かもしれない。
>>19
月曜の窓開けは原油だけでなく為替も警戒が必要。ドル独歩高でユーロが1.05を割れば、さらなる通貨不安に発展する。
>>13
雇用統計が強く出てしまうと最悪のシナリオ。景気が強い中でエネルギー高騰が重なると、FRBの引き締め継続は不可避になる。
>>22
物流コストの急騰も問題。ホルムズを避けてアフリカを迂回すれば、輸送日数が数週間伸びる。これは実体経済へのタイムラグを伴った爆弾だ。
>>17
欧州の製造業はエネルギー価格の変動にもう耐えられない。ドイツの自動車産業がこれで息の根を止められる可能性がある。
>>24
まさに「第3次石油ショック」だな。1973年の時と違うのは、世界経済の依存度が複雑に絡み合いすぎていて、一部の断絶が全体を麻痺させる速度が桁違いに早いこと。
>>11
重要なのは「物理的断絶」という点だ。金融的な調整ではどうにもならない。原油がそこにあるのに運べない。そしてタンクが満杯になる。この不可逆的なプロセスを市場は最も恐れている。
>>26
個人としてはガソリンの買い溜めに走る連中が出てくるのも時間の問題だな。一部地域では既に動きがあるらしい。
>>15
ゴールドの5,000ドル突破は通過点に過ぎなくなる。法定通貨ベースの資産価値を維持すること自体が困難な局面だ。
>>27
イラクの貯蔵が残り2日というのはカウントダウンそのもの。週明けのニュースで「イラク生産停止」のヘッドラインが流れたら、もう一段のショックが来る。
>>6
ベセント財務長官の再保険案、議会の承認が得られるのか？200億ドルぽっちではVLCC1隻の損害をカバーするだけで終わるぞ。
>>14
為替介入の噂も出ているが、今の状況で円を買い支えても、原油価格上昇による貿易赤字拡大の方が勝る。介入は無意味に近い。
>>31
軍事的な解決を急ぎすぎた結果、イランが海峡というカードを最強の形で使ってきた。地政学的な失策と言わざるを得ない。
>>12
全体相場が下がる中で石油メジャーだけが上がる光景は、2022年のデジャブだな。しかし規模と深刻さが比較にならない。
>>2
マクロン大統領が緊急閣議を招集した。欧州全体の電力網への波及を防ぐための緊急融通を検討しているが、そもそも燃料がない。
>>32
158円の大台が見えてきている中で、エネルギー高騰は致命傷だ。生活防衛のために海外資産を売って円に戻す動きよりも、キャリートレードの再燃の方が強いのが現状。
>>27
「ストレージ・ウォール」が発生すれば、需給バランスは破壊される。供給不足という言葉では生ぬるい。供給の「消滅」だ。
>>30
S&P500が週末に1.5%下げたのは、まだ序の口に過ぎないのかもしれない。週明けの反応が本当に怖い。
>>13
米10年債が5%を目指す展開も現実味を帯びてきた。インフレ期待がアンカーを外れかけている。
>>36
日経平均5万5千円台を守れるかどうか。エネルギーコストが企業のEPSをどれだけ削るか、アナリストも計算が追いついていないだろう。
>>21
我々は増産したくても、貯蔵が限界になれば止めるしかない。政治的意志ではなく、物理的制約だ。この違いを理解してほしい。
>>41
その物理的制約こそが今回の危機の核心だな。投機筋の売り買いで価格が動く段階は終わった。これからは在庫の有無が全てを決める。
>>19
ゴールドマンサックスが「封鎖長期化なら100ドルが底値になる」と警告した意味は重い。青天井のリスクを認めたということだ。
>>16
ロシア産原油を解禁しても、輸送ルートの問題は残る。影の船団を公式に認めるようなものだが、背に腹は代えられないか。
>>4
ロンドンの保険市場は凍りついている。リスク評価が不可能。これでは商船が動くはずがない。JPMの指摘通り、通航量94%減は必然の結果だ。
>>42
「石油が足りない」から「石油が届かない」へのフェーズ変化。これがもたらすパニックは、これまでの供給懸念とは比較にならない。
>>27
結論として、週明けの市場はファンダメンタルズを無視したオーバーシュートを覚悟すべきだ。その後、強制減産という実体経済の破壊が本格化する。
>>47
現金比率を高めて待機するしかないか。あるいはエネルギー、コモディティへのフルコミットか。どちらにせよ、これまでの投資の常識が通用しない世界が来る。
>>43
週末の間に何か政治的な進展がなければ、月曜の朝は歴史に残るブラック・マンデー（エネルギー版）になる可能性がある。
>>49
このままストレージ・ウォールに突っ込むのが必然だと思っている人は多そうだな。物理的な限界を前に、我々にできることは祈ることと備蓄することだけかもしれない。
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