アクセルマーク（3624）、コンヴァノの子会社化と39億円もの資金調達発表で昨日に続きお祭り騒ぎ。GC注記持ちのボロ株再生案件としては最大級の規模だけど、221％という異次元の希薄化をどう見るべきか。有識者の冷静な分析を頼む。
>>1
まず整理すべきは、今回の調達額39億円が同社の時価総額に対して過大である点だ。上場維持基準への適合を狙ったものだが、実質的にハコをコンヴァノに貸し出すような格好に近い。ヘルスケア事業への投資加速とあるが、実態は債務超過回避と事業転換のセットメニューだな。
>>2
昨日は前週末比51％超えのストップ高。今日も寄り付きから強かったけど、さすがにこの地合いじゃ引けにかけて売られたか。でも出来高の伴い方は尋常じゃない。短期資金の入れ替わりが激しいな。
>>2
希薄化221％は普通なら即死レベルだが、倒産リスクが消えるプレミアムが勝っている状況。GC注記付きで営業損失3億超えの企業が、いきなり39億の現金を手にし、かつ親会社の信用をバックにつける。この「劇的変化」を市場がどう織り込むかのフェーズだ。
>>4
いや、冷静になれ。発行済株式数が今の3倍以上になるんだぞ？ 今の株価水準を維持するには、利益成長が少なくとも3倍以上にならないと計算が合わない。ヘルスケア事業がそんなに短期間で収益化できるのか？
>>5
それは「通常のバリュエーション」での話。今は需給相場だ。コンヴァノ側からすれば、アクセルマークを再生させてヘルスケアのプラットフォームにする明確な意図がある。シナジー云々より、まず「潰れない」ことが確定したことへの買い戻しの方が大きい。
>>6
でもアクセルマークって仮想通貨関連でしょ？ 今回の件でブロックチェーンゲームとかはどうなるの？
>>7
その認識は古い。今の主眼は明らかにヘルスケア。広告も仮想通貨も鳴かず飛ばずで、結局コンヴァノに拾ってもらったのが実情だろ。材料の「中身」が変わったことを理解しないと火傷するぞ。
>>6
本日の前日比+22％超えは立派だが、一時ストップ高まで行ってからの垂れ方は気になる。市場全体の軟調な地合いに引きずられたのもあるが、221％の希薄化を懸念した層が売り抜けた形か。
>>9
その通り。増資による新株予約権の行使が始まれば、継続的な売り圧力になる。39億のうち融資枠もあるが、第三者割当増資分が市場に出始めるタイミングを見極めないと。今の騰落は単なる期待先行の「思惑」に過ぎない。
>>10
いや、この銘柄は浮動株が極端に少なかった。そこにこれだけの材料が入ると、希薄化を考慮しても時価総額ベースではまだ「軽い」と判断する大口がいる。今日の大商いは買い集めの可能性も否定できない。
>>11
買い集め？ この高値圏で？ 単にイナゴが群がって、地合いの悪化で投げただけだろ。GC注記銘柄が材料一つでいきなり優良株に化けるわけがない。
>>12
優良株にはならないが、「倒産するかもしれない株」から「再建が約束された株」への評価替えは、株価の数倍の跳ね返りを正当化することが多々ある。過去のライザップ関連銘柄や再生案件のチャートを見てみろ。
>>13
コンヴァノ（6574）自体の動きも注視すべき。親会社の資金力がアクセルマークに流れ込むスキームだから、両社のシナジーが具体的に示されるまでは、このボラティリティは続くだろうな。
>>14
明日の寄りが大事。今日の引けにかけての弱さを引きずるのか、それとも夜間のPTSで再度評価されるのか。個人的には、今日の押し目は絶好の買い場だったと思っている。
>>15
甘いな。221％の希薄化だぞ？ 繰り返すが、今日時点での株価水準でも、発行予定株式を含めたフルディリュージョン（完全希薄化）ベースの時価総額で見れば、既に数倍の規模になっている。ヘルスケア事業の利益寄与が不明確な現段階では、割高もいいところだ。
>>16
財務の理屈は正しいが、相場は理屈じゃない。39億のキャッシュを得て、最悪期を脱したという「物語」が今は売買されている。この出来高なら、売りを吸収してもう一段上を試すエネルギーはある。
>>17
物語で株を買うのは博打だろ。明日の寄り付きでギャップダウンしたらどうする？ 22.73%の上昇は、明日そのまま全戻ししてもおかしくない脆弱な地合いだぞ。
>>18
全戻しはない。昨日のストップ高水準が強い支持線として機能するはず。今日の安値を割らなければ、まだ上目線は継続。
>>16
確かに希薄化後の時価総額は無視できない。しかし、アクセルマークが狙っているのは、コンヴァノの顧客基盤を活用したヘルスケアDXだ。これが当たれば、39億の投資は安すぎるくらいだ。市場はそこまで先読みしている。
>>20
でも、中間決算で営業損失3億でしょ？ ヘルスケア事業ってそんなにすぐ利益出るの？ 設備投資とか広告宣伝費で、またすぐ赤字拡大するんじゃないか？
>>21
そこが最大の懸念材料。39億は「事業投資」にも使われるが、多くは債務の整理や運転資金に消える可能性もある。今回のスキームが、既存株主のためというより、コンヴァノがアクセルマークという上場枠を維持して利用するための「延命策」に過ぎない可能性を排除できない。
>>22
延命であっても、倒産してゼロになるよりはマシ。その期待値の差が、現在の騰落率22％に表れている。問題はここから。明日以降、コンヴァノから具体的な役員派遣や事業計画のアップデートが出るかだ。
>>23
今日一時ストップ高をつけた際、誰が売ったのかが重要。個人は狼狽して売っただろうが、大口の買い板もしっかりしていた。地合いが戻れば、再度噴き上がる。
>>24
地合いが戻る保証がどこにあるんだよ。日経も米株も不安定な中で、わざわざGC注記銘柄に資金を置いておくリスクを取るか普通？
>>25
こういう地合いだからこそ、材料株に資金が集中するんだよ。他に買うものがないからな。消去法でのアクセルマーク買い。
>>27
さすがに明日は寄りから売り買い交錯だろう。今日の引け間際の動きを見ると、過熱感は一旦冷まされた。逆にそれが健全な調整となって、続伸する可能性もあるが。
>>28
健全な調整？ 221％希薄化を抱えて「健全」も何もない。これは長期保有する銘柄ではなく、ニュースが出た瞬間に飛び乗り、最初の押しで逃げる、文字通りのマネーゲームだよ。
>>29
マネーゲーム大歓迎。出来高がある限り、そこには利益の機会がある。財務諸表を読んで「高すぎる」と言っている間に、株価は倍になる。それが仕手性のある小型株の醍醐味だろ。
>>30
それで大損した奴を腐るほど見てきたけどな。今回の材料は「実体」が伴うまで時間がかかる。コンヴァノとのシナジーだって、言うのは簡単だが実行は難しい。
>>31
でも、コンヴァノ側にもメリットがある。アクセルマークの広告事業のノウハウを、自社のヘルスケア集客に活かすとか。全くの異業種じゃない。シナジーの筋は通っている。
>>32
そうなると、アクセルマークは事実上コンヴァノのヘルスケア・広告部門になるってことか。それはもはや別会社だな。
>>33
そう。だから、過去のアクセルマークの株価推移や仮想通貨銘柄としての期待値で計るのが間違い。全く新しい、ヘルスケア再生銘柄としての再評価が必要。ただ、その適正株価は今の水準からすると、希薄化を考慮すればかなりシビアになる。
>>34
シビアな見方をすればそうだが、39億のキャッシュを得たことによる「B/Sの劇的改善」は、バリュエーションの底上げに直結する。PBR1倍割れが常態化していたボロ株には、これ以上のポジティブはない。
>>35
チャート的には、昨日の陽線を今日のローソク足が完全に包み込めなかったのが惜しい。上髭が長いのは嫌気されるが、出来高のピークが今日なら、明日以降の投げ売りを吸収できるかが勝負。
>>36
明日、寄り付きで安く始まるなら絶好の押し目。高く始まるなら、利確をこなして昨日のストップ高水準まで押したところを拾うのがセオリー。
>>37
安く始まったら、そのままナイアガラだろう。みんな希薄化が怖いんだから。
>>38
ナイアガラになるほど個人は持っていない。昨日買えなかった層が虎視眈々と狙っている。
>>39
結論を言えば、今回の件は「39億円での身売り」による事実上の会社再起動だ。GC注記が外れる見通しが立ったこと、強力な親会社がついたこと。この二点だけで、現行の時価総額は正当化される。希薄化は、成長期待という「将来の利益」で相殺されるのが相場の常。
>>40
相殺されるのは数年後だろ。今の株価は、その数年後の成功を「今」織り込みすぎている。短期的な反動は免れない。
>>42
短期トレーダーなら半分利確、半分ホールド。長期なら、一旦落ち着くのを待ってからでも遅くない。ただし、この手の銘柄は「落ち着いた時」にはもう材料が腐っていることが多い。
>>43
そう。熱いうちに打て。出来高があるうちが華。明日、地合いが好転すれば、今日の上髭を食いに行く大陽線が出る可能性もある。
>>44
地合い好転の根拠は？ 明日の寄りまでに米先物が崩れたら、真っ先に売られるのはこういう仕手性の強い株だぞ。
>>45
地合いが悪ければ資金が一点集中するだけ。逆境に強いのが小型材料株。
>>46
これだけ揉めれば、明日は朝イチの気配で勝負が決まる。買い気配から始まれば追随、売り気配なら静観だ。
>>47
冷静な出口戦略が必要。39億調達してGC注記解消への道筋が見えたのは事実だが、希薄化221％の影響で1株利益は壊滅する。長期的にはコンヴァノの完全子会社化やMBOまで視野に入れないと、この株価水準を合理化するのは難しい。
>>48
それは鋭い。コンヴァノとしても、中途半端な比率で持ち続けるより、将来的な完全子会社化を狙ったステップとしての今回の子会社化かもしれない。
>>49
その思惑があれば、株価はさらに跳ねる。思惑こそが最大の買い材料だ。
>>50
最後はいつもの「思惑」頼みか。これだからボロ株投資はやめられんが、自分は明日の寄りで半分落とすよ。リスク管理が先決だ。
>>51
結論としては、アクセルマークは「死の淵からの生還」を果たした。39億の資金と親会社のバックアップは、221％の希薄化という劇薬を飲んででも手に入れる価値があったと市場は判定した。明日は地合い次第で乱高下するが、材料の継続性は高い。ただし、深追いは厳禁。押し目を狙うのが最も賢明な選択だな。
>>52
有識者たちに感謝。明日は「押し目買い/様子見」の二択か。希薄化の重さを忘れずに、板の勢いに注目して動くことにする。結論、この祭りはまだ終わっていないが、リスクは極大。慎重に、かつ大胆に行こう。
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