本日、日本電波工業(6779)がストップ高。2月10日の3Q決算では営業利益40%減と一見ボロボロだったが、市場はAIデータセンター（AIDC）向け光トランシーバー需要を完全に織り込みに来た。Vision 2030に向けた先行投資をどう評価するか。有識者の意見を聞きたい。
>>1
3Qの減益は織り込み済み。重要なのは内容だ。車載用が堅調な中で、産業機器向けが予想を上回るペースで伸びている。特にAIDC向け光トランシーバー用の高精度水晶振動子は、参入障壁が極めて高い。他社が追随できない領域で独走状態に入りつつある。
>>2
利益面での下押し要因が、研究開発費と設備投資に集中している点はポジティブ。単なるコスト増ではなく、将来の収益源確保のための意志ある支出。ただ、27年3月期以降の利益反転が前提の今の株価は、やや先走っている感も否めない。
>>3
でも、MEMSに置き換わったら水晶なんてオワコンじゃないの？スマホ向けはもう厳しいって聞くし。
>>4
それは典型的な誤解。低精度ならMEMSで十分だが、AIサーバー間通信のような高速・低ジッタが要求される領域では、物理特性的に水晶が圧倒的に優位。MEMSはノイズ耐性と周波数安定性でまだ水晶の足元にも及ばない。特に温度特性の厳しいデータセンター環境ではね。
>>5
その通り。エヌビディアのGPUが売れれば売れるほど、それを繋ぐ光トランシーバーが必要になり、その心臓部にNDKの水晶が載る。この相関は非常に強い。今日のストップ高は、キオクシアHDの上場に伴うAI関連銘柄への再評価も追い風になったな。
>>6
問題はキャッシュフローの管理だ。設備投資が先行しすぎて、自己資本比率が低下傾向にある。2030年までの投資計画は野心的だが、金利上昇局面での資金調達コストが重荷になるリスクを市場は軽視しすぎていないか？
>>7
そこは野村アセットマネジメントの保有割合減少（5%未満）のニュースともリンクする。大手機関は一旦利益確定に動いたが、それを今日、新規のAIテーマ買いが飲み込んだ形。需給は入れ替わったと見るべき。
>>2
中国勢の追い上げはどう見てる？最近、中低エンドの水晶では中国メーカーが価格攻勢を強めている。NDKが車載とAIDCに特化するのは、そこから逃げるためでもあるよな。
>>9
仰る通り。「グローバル・ニッチトップ」としての地位を確立するには、汎用品を捨てる勇気が必要。NDKは既にそのフェーズ。ハイエンド水晶の歩留まりでNDKに勝てるメーカーは世界にも数少ない。大真空(6962)との差別化もそこにある。
>>10
大真空も最近好調だけど、やっぱりAIDC本命はNDKってことか。でも3Qの決算説明資料で「移動体通信向けが苦戦」って書いてあったのは気になる。スマホの回復が遅れると足枷にならない？
>>11
スマホの影響度は年々下がっている。今のNDKは「車載」と「産業（AIDC）」の二本柱。スマホの不調は既に株価に織り込まれており、今はAIDCのアップサイドだけを見ている状態。
付け加えるなら、防衛関連の特機市場向けも大幅に伸長している点を見逃してはいけない。地政学リスクの高まりで、高信頼性水晶の需要は軍事・航空宇宙分野でも堅調。
>>13
テクニカル的には75日線を足場にリバウンド、本日のS高で一気に雲を上抜けた。MACDも買いサイン。ファンダメンタルズの不透明感をテクニカルが先行して打ち消した形だ。
>>14
いや、信用倍率28.94倍だぞ？この重い買い残を抱えたまま、このまま上がるとは思えない。明日は寄り天で利確売りに押されるだろ。
>>15
その買い残の多さが、むしろショートスクイーズ（踏み上げ）の燃料になる可能性もある。AIDCという物語が本物であれば、個人の売りなど機関の買いが簡単に飲み込む。
>>16
なるほど。議論を整理すると、目先の業績悪化は先行投資による「良い赤字（減益）」であり、AIDCと車載の長期成長性は揺るぎない、というのがここのコンセンサスか。
>>17
「良い減益」かどうかは、次の本決算でのガイダンス次第。2027年3月期のV字回復を経営陣がどう描くか。そこに市場の注目は移っている。
>>18
Vision 2030では売上高1000億、営業利益率15%を掲げている。今の株価位置は、その達成確率を30%程度しか織り込んでいない。もし本当に達成できるなら、今の時価総額は安すぎる。
>>19
1000億か…夢があるな。でも為替の影響も大きいよね？1ドル150円台を維持してる間はいいけど、円高に振れたら一気に利益が飛ぶ構造。
>>20
NDKは海外売上比率が85%を超えているから、為替感応度は極めて高い。ただ、それは他の電子部品セクターも同じ。相対的な強さは、やはり「AIDC向け世界首位」という看板だ。
>>21
本日、光トランシーバー大手各社が2026年の需要見通しを上方修正したニュースも大きい。川上が強ければ、部品メーカーのNDKにも恩恵が来る。これは連想ゲームではなく、実需。
>>22
台湾のモジュールメーカーもNDKの水晶を指名買いしている。品質の安定性が、AIインフラのようなミッションクリティカルな現場では何より優先されるからだ。
>>23
まさに。価格競争に巻き込まれない「指名買い」の地位。これこそが投資家が求めるMoat（経済的な堀）だ。3Qの数字だけで判断した短期筋は、この本質を見誤った。
>>5
最近は人工水晶の自社育成技術も磨きがかかっている。原料から一貫生産できる強みは、サプライチェーンの混乱時にも強い。
>>25
でも、リバーエレテック(6666)とか大真空の方が小回り効いて上がりやすくない？NDKは図体がデカい割に利益率が低いイメージがある。
>>26
それは過去の話。今は「高付加価値シフト」を明確に打ち出している。リバーは超小型に強いが、データセンター向けのような高出力・高精度領域ではNDKの独壇場。ターゲットが違う。
>>27
今日、市場が示した回答は「NDKはAI関連銘柄である」という宣言。PERで見ても、他のAI関連（半導体製造装置など）に比べればまだ割安。ここからの上値追いは十分あり得る。
>>28
ただし、設備投資の回収が遅れるシナリオは常に想定しておくべき。2026年後半にデータセンターの在庫調整が入った場合、先行投資がそのまま重石になる。
>>29
そのリスクヘッジが「車載」だ。EV化、自動運転化で1台あたりの水晶搭載数は増加一途。データセンターが調整局面でも、車載が下支えする。このポートフォリオは強い。
>>30
加えて、次世代通信「6G」の研究開発も始まっている。ミリ波、テラヘルツ波の世界になれば、今よりもさらに極限の周波数安定性が求められる。そこでも水晶、特にNDKの技術が必要とされるのは目に見えている。
>>31
なんか聞いてるだけで欲しくなってきた。明日の寄りで買って大丈夫かな？
>>32
飛び乗りは禁物。今日のS高でボリンジャーバンドの+2σを突き抜けている。押し目を待つのが定石だが、勢いが強すぎると押し目なしで上げる局面。明日の出来高に注目。
>>33
海外勢は3Qの減益を見て一旦売ったが、今日の内容を見て買い戻しに入った。アルゴリズムが「AI」と「データセンター」のキーワードに反応して買いを増幅させている側面もある。
>>34
NDKの社長が前回のインタビューで「水晶の可能性はまだ終わっていない」と強調していたのが印象的だった。MEMS信奉者に冷や水を浴びせるような今日の相場、痛快だね。
>>35
水晶は「電子産業の米」から「AI時代のプラチナ」へ昇華しつつある。物理デバイスの限界を追求する姿勢は、日本の職人気質なメーカーの真骨頂。
>>36
かっこいいな…でも株は冷徹に判断しないと。次の決算でコンセンサスをまた下回ったら、それこそ奈落の底。
>>37
その通り。だからこそ、今日の上げの意味を「期待」だけでなく「確信」に変える材料が必要。それが今回の日経や株探の特集記事、そして大手のレーティング引き上げの動きだろう。
>>38
レーティングと言えば、某外資系が目標株価を大幅に引き上げたな。1月22日のレポートだったか。あれが本質的な転換点だった。
>>39
そう。あの時点で「減益は想定内、AIDC向け拡大は想定以上」という見方がプロの間で共有されていた。今日の動きは、それが一般投資家にも可視化されただけのこと。
>>40
ならば、株主還元への言及も期待したい。利益が出始めたら、増配や自社株買いによる株主への報いが必要だ。それが伴えば、株価はもう一段上のステージへ行く。
>>41
22年3月期以降、配当政策は明らかに前向きになっている。財務体質の改善が進めば、DOE（自己資本配当率）の導入なども視野に入ってくるだろう。
非常に有益な議論。結局、目先の3Q減益という「点」ではなく、AIインフラの爆発的普及という「線」で捉えるべきということか。
>>43
市場のセンチメントが「恐怖」から「期待」へ完全に切り替わった。空売りの踏み上げも重なり、需給的には最強の状態。
>>44
一つ注意を促すなら、米国の金利動向。グロース株的な性格を強めている今のNDKは、米長期金利の急騰には弱い。マクロ環境は注視すべき。
>>45
なるほど。明日からの動きも、腰を据えて見ていくことにするよ。
>>46
短期的な値動きに一喜一憂せず、この会社が支えるAI社会の裏側を想像してみてほしい。そこには必ずNDKの水晶がある。
>>47
2030年のVision達成時、今の株価を振り返って「あそこが絶好の買い場だった」と言う未来が見える。もちろん、経営陣が計画を完遂することが前提だが。
>>48
「AI銘柄への変貌」という、最も株価が跳ねるストーリーが動き出した。今日の出来高を伴ったS高は、その号砲に違いない。
>>49
素晴らしい議論だった。結局、今日のS高はただの祭りではなく、構造変化への正当な評価だと思っている人は多そうだな。あとは実行力。2026年のNDKの逆襲を、期待を込めて注視しよう。
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