いよいよあと6時間弱でロク(ROKU)のQ4決算発表。コンセンサスはEPS 0.28ドル、売上高13.5億ドル。ここ数週間のアナリストのアップグレードラッシュを見ると、期待値は相当上がっているが、お前らのポジションはどうだ？
>>1
昨日の終値ベースで90ドル近辺。Oppenheimerが目標株価を105ドルに引き上げたのが効いてるな。ただ、RSI的にはやや買われすぎ感もある。
今回の肝はガイダンスだろうね。2026年は冬季五輪と米中間選挙という広告業界にとっての二大イベントが控えている。AmazonのDSP（デマンドサイドプラットフォーム）との提携がプラットフォーム収益をどれだけ押し上げるか、具体的な数値が出てくるかが焦点だ。
>>3
Amazonとの提携ってそんなに凄いの？自社で広告枠売ればいいじゃん。
>>4
それは違う。Amazonの膨大な購買データを利用してROKUのCTV（コネクテッドTV）枠を配信できるメリットは計り知れない。広告主にとっては「誰が何を買ったか」に紐付いたターゲティングができる。これがARPU（1ユーザーあたりの平均収益）を押し上げるエンジンになるんだ。
>>5
なるほど。でも、NetflixやDisney+も広告プランに力入れてるし、パイの奪い合いにならないか？
>>6
ROKUはただのハードウェア屋だからな。棒（ドングル）が売れなくなったら終わりだろ。テレビ内蔵型が主流になればROKUなんて誰も使わなくなる。
>>7
典型的な誤解だな。ROKUの収益の85%以上はプラットフォーム部門、つまり広告と配信手数料だ。デバイスの赤字を広告で回収するビジネスモデル。それにROKU OSのシェアは北米のスマートTV市場でいまだに首位を走っている。
>>8
デバイス部門はQ3で5%減収だったしな。ハードはあくまで入り口でしかない。今回の決算でプラットフォーム粗利率が50%の大台に乗るかどうかが重要。
チャート見ると100ドルの抵抗線が相当固い。決算でこれをブレイクできれば、2021年の暴落以降で最大の転換点になる可能性がある。
>>10
100ドル超えたら次は125ドルの窓埋めか。夢があるな。
インサイダーが過去90日間で23万株以上売ってるのが気になる。Neil Hunt（取締役）も売ってるし、上値が重いことを知ってるんじゃないか？
>>12
インサイダー売りは定例的なものも多いけど、このタイミングだと不安にはなるよな。
>>12
インサイダー売りは確かに懸念材料だが、それ以上にマクロ環境の改善を無視できない。金利の高止まりが懸念されていたが、広告支出の回復は鮮明だ。特にROKUのようなCTV特化型は、伝統的な地上波から予算を吸い上げ続けている。
>>14
今回のEPS予想0.28ドルって、前年同期の赤字から考えたら凄まじい改善だよな。
>>15
そう。前年同期比で200%以上の伸びを想定している。期待値が高い分、少しでもミスれば-15%コースもあり得る。
今の株価はPSR（株価売上高倍率）で3倍程度。かつての30倍とかいう狂った水準ではない。今の成長率を考えれば、まだバリュエーションに割安感はあると思う。
>>17
キャシー・ウッド（ARK）も最近少し売ってるけど、いまだに主要持ち株のトップ5に入ってるしな。
もし決算悪かったら為替で相殺できないかな？ドル円155円くらいだし。
>>19
為替で数%稼いでも、グロース株の決算ミスによる二桁下落はカバーできない。それに決算発表後にドル円がどう動くかも不透明。ポジションサイズは管理すべきだ。
>>20
正論すぎて草。ギャンブルしたいなら全ツッパすればいいけど、賢明ではないわな。
注目すべきはアクティブユーザー数。前回の9000万世帯からどれだけ積み増せたか。1億の大台が見えてくれば、マーケットの評価は「ニッチな端末屋」から「主要メディアプラットフォーム」へと完全に変わる。
>>22
1億世帯か。北米の世帯数を考えると、もう飽和してる気もするけど。
>>23
だからこそ国際展開が重要なんだ。メキシコやブラジルでの進捗はどうなっているか。あちらはまだ伸び代がある。今回のコールでそこへの言及があるはずだ。
あと1時間くらいで米株市場も引けるな。今は嵐の前の静けさって感じ。
>>25
出来高がじわじわ上がってきてる。大口の仕込みか、それともヘッジの売りか……見てるだけで胃が痛いw
正直、売上高13.5億ドルってコンセンサスは、かなりコンサバ（控えめ）な気がする。ホリデーシーズンの広告単価を考えれば、14億ドル近くいってもおかしくない。
>>27
鋭い。プラットフォーム収益の成長率がYoY 19%を超えてくれば、株価は間違いなくポジティブに反応するだろう。ただ、同時に発表される通期ガイダンスで2026年の営業利益黒字化を改めて強調できるかが鍵。
現在88.5ドル。オプション市場のインプライド・ムーブ（予想変動幅）は±12%くらいか。上下どっちに振れてもおかしくないな。
>>29
12%って……100ドル行くか、78ドルまで沈むか。博打すぎる。
長期投資家としては、短期的なボラティリティは無視。注目はRoku Channelのオリジナルコンテンツへの投資効率だ。ここがキャッシュを食い過ぎていないか、コスト構造の改善が継続しているかをチェックする。
>>31
そういえばRoku Channel、地味に無料チャンネル（FAST）が増えてるよな。ポケモンとかNBCニュースとか。
>>32
FAST（Free Ad-supported Streaming TV）の台頭はROKUにとって追い風。サブスク疲れ（Subscription Fatigue）を起こしたユーザーが無料放送に流れ、そこでの広告収益がROKUの懐に入る。
あと10分でマーケットクローズ。ROKUの株価が1%ほど急伸してる。何か漏れてるか？
>>34
引けにかけての買いは期待感の表れだろう。さあ、勝負の時だ。
よっしゃ、発表された！？……あ、まだか。ごめん、心臓に悪いわw
>>36
紛らわしいことすんなw あと4時間あるぞ。
結論から言えば、私は「買い」で臨んでいる。Amazonとのパートナーシップは単なる契約以上の意味を持つ。2026年Q1以降、広告のプログラマティック取引比率が向上し、人的コストを抑えながら売上を伸ばせる体制が整いつつある。
>>38
おー、心強い意見。俺も少しだけ買い増したわ。
ただし、ハードウェアの在庫問題には注意が必要。前回の決算でもデバイスの粗利益率がマイナスだった。これがプラットフォームの成長を相殺してしまわないか。今回、ハードウェアの損失が縮小していれば本物だ。
>>40
あー、デバイス単体の赤字が足を引っ張るリスクか。確かに。
市場引けた！ROKU 終値 89.12ドル (+1.2%)。ここからはアフターマーケットの戦いだ。6時の発表直後の乱高下が目に浮かぶ。
要点をまとめると、①売上高13.5億ドルの超え方、②ARPUの増加トレンド継続、③Amazon DSP提携による2026年の強気な展望。この3つが揃えば100ドル突破は見えてくる。
>>44
逆を言えば、売上クリアしてもARPUが横ばいなら、成長鈍化と見なされて売られるってことだよな。
>>45
グロース株の決算は本当に厳しい。常に満点回答を求められる。
俺は半分利確して、残りの半分を決算ガチャに回すことにした。これが一番精神衛生上よろしい。
最後にもう一つ。ウォルマートによるVIZIO買収の話が再燃している。ROKUにとっての最大の脅威は小売巨人がCTV OSを自社保有することだ。今回の決算でも、競合環境についてのコメントは聞き逃せない。
>>49
結局、広告と成長率のバランス、そして競合への優位性を証明できるかどうか。今回の決算がROKUの今後数年を占う試金石になると思っている人は多そうだな。
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