今夜22時のADI決算、市場の期待値がかなり上がってるな。コンセンサスは売上31.2億ドル、EPS 2.30ドル。産業用と自動車用のボトムアウトは確実視されてるけど、ガイダンスでどれだけ強気に出るかが勝負か。
>>1
直近のTI（テキサス・インスツルメンツ）の決算が、産業向け在庫調整の終了を示唆してたからな。アナログ半導体セクター全体に資金が戻ってきてる。ただ、ADIは2月から全製品15%値上げを発表したろ？これが顧客にどう受け止められてるか。
>>2
値上げは諸刃の剣だが、ADIの製品ポートフォリオは産業用・医療用の高精度アナログが中心で代替が効きにくい。TIが300mmウェハーの自社増産で価格攻勢をかけてる中で、敢えて値上げに踏み切るのは圧倒的な価格決定力の自信の表れだろう。粗利率70%復帰が見えるかどうか。
>>3
15%はエグいよなw 軍用・航空宇宙向けに至っては30%近い値上げだろ。これ、防衛予算の拡大局面とセットで考えると利益の跳ね方が凄そうだわ。EPS 2.35ドルくらいまでサプライズあっても驚かない。
>>4
でも中国市場がまだフラフラしてないか？あっちのFA向け需要が戻ってこないと、売上のボリュームが出ない気がする。
>>5
中国の景気刺激策が昨年末からようやく効き始めてる。1月の製造業PMIを見ればわかるが、設備投資サイクルは確実に上向き。それにADIはデータセンター向けAIインフラ需要が昨年度4Qで10億ドルランレートに乗ってる。今の主役は中国よりもEdge AIとデータセンターだよ。
>>6
データセンター向けは50%成長維持できるかな。800Gから1.6Tへの光通信移行で、ADIの精密パワーマネジメントICは必須。ここはTIに対して優位性があるポイント。
>>7
自動車向けはどう見てる？EVの伸び鈍化でBMS（バッテリーマネジメント）が懸念されてるけど、ADIはハイブリッドやADAS向けも強いしな。
>>8
確かに北米のEV減速は気になるが、欧州のTier 1勢とのデザインウィンが積み上がってるからな。Content per Vehicle（車両一台あたりの搭載額）が増えてるから、台数が横ばいでも売上は二桁成長維持できる計算。
>>1
株価337ドル付近で52週高値圏。決算が良くても「材料出尽くし」で売られるパターンが怖い。RSIも70超えてきてるし、調整は覚悟しといたほうがいいかもな。
>>10
Barclaysが目標株価を375ドルに引き上げたのはポジティブ。在庫水準が競合他社よりクリーンなのを評価してる。今回の決算で、自社株買いの増枠があるかどうかも注目。
>>11
ADIのフリーキャッシュフロー創出能力は異常だからな。FCFマージン35%超えを維持して、それを100%株主還元に回す方針は変わらないはず。配当利回りは低いが、トータルリターンではアナログ最強だろ。
>>2
でもTIが価格据え置きでシェア奪いに来たら、ADIの値上げ分が相殺されちゃわない？
>>13
アナログ半導体は一度デザインインされたら簡単には変えられないんだよ。設計変更にかかるエンジニアリングコストを考えたら、数ドルのチップ代でケチるアホはいない。特に高信頼性が求められる産業・インフラ分野ではな。
>>14
その通り。コモディティ化した汎用品ならTIの300mm戦略が効くが、ADIが狙ってるのはより複雑なシグナルチェーン全体。今夜のコールで「システムレベルでの価値提供」を強調してくるだろうな。
>>15
今夜の注目指標メモ：
1. 産業向け売上成長率（前年比30%超えるか）
2. 粗利率の推移（68%以上が合格ライン）
3. 2Qガイダンスの強気度
4. AI関連売上の伸び
ここらへんがコンセンサス上回れば爆上げ確定。
>>16
逆にガイダンスがコンセンサス並みだったら、一旦利確売りが殺到するかもな。期待値のハードルが異常に高い。
>>17
プレ（時間外）の動き見てると、みんな上見てる感じだけどね。340ドルブレイクするかどうか。
>>18
個人的にはヘルスケア向けがダークホースだと思ってる。デジタルヘルスと遠隔医療の進展で、高精度センサーの需要が爆増してる。ここのマージンは産業用より高い。
>>19
ADIの強みは「多品種少量生産」の極みだからな。マキシム統合後のシナジーも完全に回り始めてるし、営業利益率40%超えを定着させてるのは経営陣の腕が良すぎる。Vincent Roche（CEO）のコメントに期待。
>>20
TI、NXP、STMと比較しても、ADIの在庫サイクルは一番早く正常化したし、投資判断としては今のところ一番手堅い。あとはマクロ経済の地合い次第か。
>>21
金利が高止まりしてるのが不気味だけど、設備投資がAI軸で動き出してるからアナログ需要は止まらんよな。
>>22
いや、それでもPERが30倍近くなってくると割高感あるだろ。エヌビディアみたいな急成長株じゃないんだから。
>>23
アナログ半導体は「デジタル社会の税金」みたいなもんだ。世界がデジタル化すればするほど、物理現象をデジタルに変換するADIのチップの必要量は指数関数的に増える。この安定性を考えればPER30倍はプレミアムというより妥当な評価。
>>24
「デジタル社会の税金」か、いい例えだな。草。
>>25
今夜22時はPCの前で待機だな。決算短信の「Industrial」の文字を真っ先に探すわw
>>26
ガイダンスで年率二桁成長の継続を確認できれば、数ヶ月以内に400ドルも見えてくるはず。長期ホルダーとしては値上げの影響が利益率に反映される2Q以降が本番だと思ってる。
>>27
アジア市場のチャネル在庫も6週間分以下まで絞り込んでるしな。これ以上のダウンサイドは考えにくい。ポジティブサプライズの準備はできてる。
>>28
値上げ発表後の初の決算発表だから、顧客の抵抗感についてアナリストから厳しい質問が飛びそうだけどな。そこで強気の回答が出れば勝てる。
>>29
まあ、ADIを使うようなハイエンド製品を作ってるメーカーは、チップ価格の15%アップくらい製品価格に転嫁できるから問題ないだろ。それができないメーカーはそもそもADIの顧客じゃないし。
>>30
結局、今回の決算は「アナログ半導体スーパーサイクルの本格始動」を確認する儀式になりそうだな。強気でホールド一択だろ。
>>31
コンセンサスEPS 2.30ドルは通過点。ガイダンスで2.40ドル台を出してくるかどうかに注目。それが出れば明日の寄り付きは+5%以上行くな。
>>32
あと6時間か。久々にワクワクする決算だ。産業用ロボット、次世代エネルギー管理、ADAS。全部盛りだもんな。
>>33
地味に通信セグメントの回復も期待。5Gの先、6Gに向けた研究開発投資が動き出してるし、光モジュール関連の需要は底堅い。
>>34
でも、最近のテック株の決算リアクション見てると、良い数字出しても「先行き不透明」の一言で売られるから怖いんだよ。
>>35
だからこその「15%値上げ」という先行指標だよ。経営陣が先行きの不透明さを感じてたら、このタイミングで全製品値上げなんて大博打は打たない。これは「需要が供給を上回り続ける」という確信の裏返しだ。
>>36
なるほど。その視点はなかったわ。自信の表れとしての値上げか。
>>37
今夜の数字次第で、TI派とADI派の決着がつきそうだな。今のところADIのほうが経営戦略としては一枚上手に感じる。
>>38
さて、22時まで仮眠でもするか。祭りになるのを期待してるぜ。
>>39
だな。産業用、自動車、AI。この三本柱がどこまで伸びてるか。答え合わせは今夜。
>>40
結局、アナログ半導体の王者が誰なのか、今回の決算で証明されるだろうな。価格競争に逃げず、付加価値でマージンを守り抜くADIの姿勢こそ、真のリーダーにふさわしい。値上げを強行しても顧客が離れないという事実は、投資家にとって最大の安心材料になるだろう。
>>41
ADIがこけると他のアナログ勢も道連れになるから、ここはビシッと良い数字決めてほしいわ。
>>42
とりあえず、ガイダンスの売上中央値が31.5億ドルを超えてきたらガチの買い。下回ったら様子見かな。
>>43
まあ、これだけアナリストが目標株価上げてきてるんだから、裏は取れてるんだろうけど。発表直後のアルゴの動きに翻弄されないように気をつけような。
>>44
産業界の底打ちとAIインフラの加速、この二つが重なるタイミングでの決算。面白くなりそうだな。今夜は寝かせてくれそうにないわ。
>>45
今回ばかりは、値上げ戦略が功を奏して利益率が爆跳ねする未来を信じている人は多そうだな。
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