【2026年1月分 鉱工業生産指数（速報）】
本日08:50発表。事前のコンセンサスは前月比+5.3%～+5.5%。
前回（12月）の-0.1%から大幅な跳ね上がりを市場は期待している。
主な要因は、アジア圏の旧正月前の先行生産と、先週発表の輸出額（前年比+16.8%）の強さだ。
この数値がコンセンサスを上回れば、日銀の3月追加利上げの有力なエビデンスになる。皆はどう見る？
>>1
1月の貿易統計があれだけ強かったんだ、生産がついてこないはずがない。輸送機械、特に自動車の挽回生産が指数を押し上げるのは確実。ただし、製造工業生産予測指数の補正値が+7.2%と出ていることを考えると、+5.5%程度では「織り込み済み」で、サプライズにはならない可能性があるな。
>>2
米国の1月鉱工業生産も+0.7%と予想を上回った。トランプ氏による関税懸念はあるが、実需としての製造業サイクルは底を打っている。日本からの資本財輸出も堅調だし、グローバルな在庫調整は終了したと見るべきだろう。
>>2
甘いな。2月の予測指数が-4.3%と出ている時点で、1月の伸びは単なる「春節前の偏り」だ。これをもって「持ち直し」と判断するのは日銀としても時期尚早だろう。むしろ3月会合に向けては、春闘の回答結果との合わせ技が必要になる。
>>4
一過性だとしても、DIが-6.9から0.1まで急改善している事実は無視できない。企業のセンチメントがこれほど急速に回復しているなら、設備投資の先行指標としての意味合いが強くなる。長期金利（10年債）には既に上昇圧力がかかり始めているな。
>>5
その通り。特に汎用・業務用機械の戻りがポイントだ。AIサーバー関連や半導体製造装置の荷動きが、昨年末の停滞から脱している。為替が150円台後半で推移していることも、輸出企業の生産意欲を削いでいない。
>>6
為替に関しては、もし08:50に+6.0%超えのようなポジティブサプライズが出たら、一気に154円台突入もあり得る。日銀のタカ派姿勢が強まるシナリオを投機筋が狙っているからな。
>>1
でも原油価格が再び上がってきているから、生産コスト増が利益を圧迫して、生産量自体は伸び悩むんじゃないか？
>>8
鉱工業生産指数は「数量」ベースだから、価格転嫁の影響は直接は出ないよ。もちろん、コスト増で受注が減れば別だが、現状の受注残を見る限り、その懸念はまだ先の話だ。
>>6
ロンドン市場の視点では、日本のIIPよりも同時に発表される「先行き予測」を重視している。1月が良くても2-3月が大幅な右肩下がりなら、円買いの持続性はないと判断されるだろう。
>>10
確かに。経産省の基調判断が「一進一退」から格上げされるかどうかが最大の注目点。格上げされれば、株価は製造業セクターを中心にTOPIX最高値更新への燃料になる。
>>2
自動車セクターは型式指定取り消し問題以降のリカバリーがほぼ完了している。1月はそのフル稼働分が乗るから、上振れリスクの方が高いと思っている。
>>12
だが米国の関税第2弾が日本の自動車・金属製品をターゲットにするリスクを市場はまだ完全に織り込んでいない。IIPが良くても、先行きの不透明感で輸出株が売られる「材料出尽くし」パターンには警戒が必要だ。
>>13
その分析は鋭い。実際、物流コストの高騰と人手不足で、生産能力自体が天井を叩きつつある企業も多い。指数が+5.5%を大きく超えるのは物理的に難しいという見方もある。
>>14
日経平均は昨日までの調整で39,000円台を維持できるかどうかの瀬戸際。IIPの結果次第では、引けにかけてショートカバーが入るか、あるいは失望売りで崩れるかの分岐点になるだろうな。
>>15
個人的には、指標発表後のドル円の反応を見てからTOPIX先物を叩くか決める。円高に振れすぎるようなら、輸出セクターへのダメージを嫌気して指数は重くなる。
>>11
中国の景気刺激策が効き始めているのも日本の生産には追い風。1月の電子部品・デバイスの出荷増は対中輸出が支えている面が大きい。
>>17
であれば、1月の数値は鉄板で強いだろうな。あとは「予想の範囲内」として処理されるか、実需の買いを呼び込めるかの戦いだ。
>>1
もし前月比+4%台にとどまるようなことがあれば、景気後退懸念が再燃して株・為替ともに荒れるぞ。コンセンサスが+5.3%と高めに設定されているのが怖い。
>>19
統計的誤差修正（補正値）が+7.2%である以上、+5%を下回る確率は統計学的には低い。問題は、その強さが「持続的」なものか「特需」なのかという点に集約される。
>>20
日銀の上田総裁は「経済は緩やかに回復している」という文言を変えたがっている。今日のIIPが強ければ、3月会合での「追加利上げ示唆」はほぼ不可避になるだろう。
>>21
金利先物市場は既に3月の利上げを40%程度織り込んでいる。今日の数字が+6%台なら、その確率は一気に70%まで跳ね上がる可能性があるな。
>>22
債券市場の連中も戦々恐々としてるな。10年債利回りが1.1%を明確に超えてくるかどうかが、今日の第1ラウンドの焦点か。
>>3
米国側の視点だと、日本の製造業がこれだけ強いと「貿易不均衡」を理由にさらなる関税圧力をかけてくる口実になりかねない。強すぎる数字も考えものだ。
>>24
それは政治的バイアスだな。経済指標としては、素直に「強い日本」を評価すべき局面。1月の鉱工業生産は、デフレ完全脱却への最後のピースになるかもしれない。
>>25
でも給料が上がらなきゃ、生産が増えても内需は冷え込んだままだよ。IIPだけ見てても意味ないんじゃない？
>>26
生産が増えれば残業代が増えるし、企業収益も改善する。それが春闘の回答に反映されるんだ。製造業が元気になれば、その周辺のサービス業にも波及する。経済は循環だ。
>>27
その通り。今日の数値は「所得から支出へ」という好循環が維持されているかを確認するためのリトマス試験紙だ。
>>1
あと数時間か。今のところ先物市場に大きな動きはないが、発表直後はスプレッドが開きそうだな。ポジション調整は今のうちにしておいたほうがいい。
>>29
私はノーポジで静観。+5.5%付近で着地して「無風」で終わるリスクもあるし、2月の予測指数の弱さが嫌気されるパターンも十分あり得る。
>>30
賢明な判断だ。ただ、もし+6%を超えるようであれば、円キャリー取引の解消が加速するから、円高方向のボラティリティには要注意だ。
>>31
今回のIIPで特に注視すべきは「在庫率指数」だ。生産が増えても在庫が積み上がっているようだと、それは「意図せざる在庫増」であり、将来の生産調整リスクを孕む。出荷も同程度に伸びているかを確認する必要がある。
>>32
さすが専門家。出荷が伴わない生産増は、ただの「数字作り」だからな。1月の貿易統計を見る限り、外需向け出荷は強いはず。問題は内需向け出荷だ。
>>33
内需は消費支出が冴えないから、あまり期待できないな。結局、海外次第、トランプ次第という構造は変わっていない。
>>34
それでも、前月比+5.3%という数字が並べば、マスコミは「製造業復活！」と書き立てるだろう。それによる心理的な底入れ効果はバカにできない。
>>35
ドイツの製造業がボロボロな中、日本がこれだけ持ち直しているのは驚異的だ。供給網の強靭化が効いているのか、それとも円安の恩恵か。
>>36
両方だろう。加えて、半導体不足が完全に解消したことで、バックオーダーを抱えていた業種が一気に吐き出している。これが1月の「強さ」の正体だろう。
>>37
ということは、その「吐き出し」が終わった2月以降は、巡航速度に戻るということか。今日の2月予測調査の結果が重要なのはそのためだな。
>>38
2月予測の-4.3%が上方修正されるか下方修正されるか。これが当面の日本株のトレンドを決めることになる。
>>39
もし2月もプラス圏に上方修正されるようなことがあれば、それは「一過性」ではなく「本物のトレンド転換」だ。そうなれば日経平均45,000円も見えてくる。
>>40
そこまでの強気にはなれないが、少なくとも景気が底を打ったという確信は持てる。発表まであと少し、冷静に数字を待ちたい。
>>41
発表直後はアルゴが暴れるから、素人は手を出さないのが吉。特に為替は往復ビンタを食らいやすい局面だ。
>>42
有識者としては、ヘッドラインの数字だけでなく、業種別寄与度を即座にチェックすべき。自動車以外の業種、例えば電子部品・デバイスがどれだけ底上げしているかで、景気の裾野の広さがわかる。
>>43
同意。工作機械の受注統計とも整合性を取る必要がある。先行指標としての鉱工業生産は、常にマクロ経済の羅針盤だ。
>>44
日銀の植田総裁は「データ次第」と繰り返しているが、今日のデータは「利上げOK」のサインを出す可能性が極めて高いと見ている。
>>45
FRBの動向ともリンクする。米国の製造業が持ち直せば、ドル高圧力が強まり、日本の生産も輸出を通じてさらに伸びる。この正のフィードバックがどこまで続くかだ。
>>46
結局、今日の08:50が2026年第1四半期の日本経済の運命を決めると言っても過言ではないな。
>>47
結論としては、前月比+5.3%〜+5.5%はほぼ「規定路線」。それ以上の上振れがあれば円高・株高（製造業限定）、下振れれば景気後退懸念で円安・全面安といったところか。
>>48
よし、準備は整った。あとは経産省のサーバーが落ちないことを祈るだけだ。
>>49
結果が出るまでコーヒーでも飲んで待つよ。知的な議論ができて満足だ。
1月の強気な予想は春節前の駆け込みに過ぎず、真の勝負は2月以降の反動をどう抑え込むかにあると思っている人は多そうだな。
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