【NVDA Q4決算直前スレッド】
発表予定：日本時間 2月26日 06:00頃
■コンセンサス予想
・売上高：657億ドル〜661億ドル（前年比+67%）
・EPS：1.52ドル〜1.53ドル
・データセンター売上：590億ドル前後
・グロスマージン：75.0%維持が焦点
■注目点
・Blackwell（B200/GB200）の供給制約とバックログ消化状況
・トランプ政権が21日に発表した「10-15%グローバル関税」のコストへの影響
・MetaがAMDへ一部シフトした報道（24日）による独占崩壊の兆し
・次期Rubinアーキテクチャへの言及
有識者の皆さん、冷静な分析をお願いします。
>>1
今回ばかりは「ビート＆レイズ（予想上振れと上方修正）」だけじゃ足りない気がする。市場のハードルがもはや成層圏まで行ってるからな。
>>2
重要視すべきはガイダンス、特に2027年Q1の売上予想が720億ドルを超えてくるかどうかだ。オプション市場は上下6%以上の変動を織り込んでいるが、現状の株価190ドル台は「完璧」を前提としているバリュエーションだということを忘れてはいけない。
>>1
2月21日のトランプ関税発表からハイテク株全体が重いよね。NVDAはTSMCの台湾生産に依存している以上、15%の関税はマージンを直撃する可能性がある。
>>4
でもNVDAは既に米国内への5000億ドル投資を表明して、トランプに「恭順の意」を示している。関税除外措置の交渉カードは持ってるはず。
>>1
誰も触れていないが、今回の決算の鍵は『Sovereign AI（国家AI）』だ。サウジアラビア、UAE、日本などが独自の国内AIインフラ構築に年間200億ドル規模で動いている。これが米国のハイパースケーラー（Microsoft等）の設備投資鈍化を補完する形になる。
>>6
国家AIか。確かにアドバンテストの受注状況を見ていても、特定のクラウド企業以外の引き合いが強まっているように感じる。
>>1
前年比200%成長とか余裕でしょ。今回も株価20%は跳ねるわ。
>>8
それは2024年の話。今はベースが巨大化しすぎて、成長率は60%台に「正常化」している。200%を期待して買うと、好決算でも売られるリスク（セルザファクト）が高い。
>>1
MetaがAMDに6ギガワット相当のチップを発注し、160万株のワラントを取得したニュース（24日）は痛いな。NVDAの牙城が崩れ始めている。
>>10
いや、あれはAMDがMetaの特定用途向けにカスタマイズしたというだけで、汎用AI学習・推論のBlackwellの需要には影響しない。むしろBlackwellが「売れすぎて手に入らない」からMetaはAMDを保険にしたと見るのが自然だ。バックログは2026年中盤まで埋まっている。
>>11
供給側のネックはどうだろう。CoWoS-Lの歩留まりは改善しているのか？
>>12
TSMCの報告によれば、歩留まりはQ4末時点でターゲットの80%台に乗ったようだ。供給が追いつき始めているからこそ、今回のガイダンスで「需要がまだ供給を大幅に上回っている」という言葉をジェンスン・ファンCEOが繰り返すかどうかが重要になる。
>>13
なるほど。もし供給が改善して「需要に追いついた」と判断されたら、それは成長のピークアウトを意味してしまうわけか。
>>1
H200の中国向け輸出規制、また当局から指導が入っているという噂がある。データセンター部門の数パーセントに過ぎないとはいえ、センチメントには悪影響。
>>1
今日のアドバンテストと東エレクの動きは、完全にNVDAの「恐怖指数」に連動してたな。もし6時に悪い数字が出たら日経平均は1000円超吹っ飛ぶぞ。
>>16
逆に言えば、今のPERは20倍後半まで低下している。2024年の40倍超に比べれば、明らかにリスク耐性は高まっている。決算がコンセンサス通りなら、関税懸念で売られていた分、ショートカバー（空売りの買い戻し）が入って200ドルを奪還するシナリオも現実的だ。
>>17
Rubin（次世代プラットフォーム）については何か新しい情報出るかな？3nmプロセスとHBM4の採用時期。
>>18
おそらく「2026年後半の量産」を再確認する程度だろう。今重要なのは、Blackwell Ultra（GB300）の進捗だ。液冷システムの標準化がどれだけ進んだか。これがデータセンター側の設備投資スピードを左右する。
>>1
今回の決算を跨ぐべきか？俺は一旦ノーポジにした。
>>20
賢明だと思う。今のボラティリティでフルポジはギャンブルに近い。ただし、もし75億ドル級の強気ガイダンスが出た場合、明日の朝にはもう「バス」に乗れない可能性が高い。
>>21
エヌビディアはもはや単なる半導体企業ではなく、AI時代の「中央銀行」だ。コンセンサス予想値という通貨を発行し、それをどれだけ上回るかで世界経済の流動性を決めている。この数時間の議論が、明朝の「真実」への唯一の準備になるだろうな。
>>1
そろそろ「AIバブル崩壊」を叫ぶ人が少なくなってきたこと自体が、最大の警戒信号かもしれないなと思っている人は多そうだな。
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