本日15:00、トタルエナジーズ（TTE）のQ4決算発表。コンセンサスはEPS 1.80ドル、売上366.9億ドル。先日のBPの自社株買い停止ショックで欧州オイルメジャーへの不信感が高まってるけど、トタルはどう動く？
>>1
BPは再エネの減損40億ドルで爆死したからな。トタルはパトリック・プヤネCEOが「規律ある成長」を強調してるし、あそこまで酷いことにはならないだろ。
>>2
注目すべきはIchthys LNG（イクシス）の再稼働。Q4の生産量は前年比5%増の253万boe/dが見込まれている。LNGトレーディングの収益がどこまで価格下落をオフセットできるかだな。
>>3
でもWTIはQ4平均で60ドル割ってるぜ。 Brentも70ドル前後で推移してるし、上流部門の利益圧縮は避けられない。EPS 1.80ドルは少し強気すぎる気がするが。
>>4
欧州の天然ガス価格（TTF）も落ち着いちゃったしな。2022年のようなボーナスタイムはもう終わった。
>>1
最大の論点は2026年の自社株買いガイドナンスだろ。昨年9月の戦略発表では、ブレント60-70ドルなら四半期0.75B〜1.5Bドルに縮小する可能性を示唆してた。これが確定すると売りが出る。
>>6
今の株価74ドル付近は、すでに還元縮小を半分くらい織り込んでる気がするけどね。配当利回り5.4%は魅力的だけど、成長性が微妙。
>>7
トタルって再エネに全振りしてるから、石油価格下がっても平気なんじゃないの？
>>8
それは勘違い。トタルの利益の柱は依然として石油・ガス、特にLNGだ。再エネ（Integrated Power）はまだCFFOで年間25億ドル目標の段階。石油の利益で再エネ投資を支える構造だから、油価下落は普通に痛いぞ。
>>9
なるほど。BPが再エネで躓いたのを見て、市場はトタルの再エネ部門の収益性も疑い始めてるわけか。
>>10
トタルはBPと違って、再エネでも「リターン10%」を厳守してるからな。無謀な投資はしてないはずだが、金利高止まりがプロジェクトの収益性を圧迫してるのは事実。
>>1
15時の発表直後にユーロ圏の反応を見てから動くのが正解か。昨日のBPは発表後に4%下げたが、トタルが「自社株買い1.5Bドル維持」を宣言すれば、逆にセクター買い戻しのきっかけになる。
>>12
1.5B維持ならポジティブサプライズ、1.0Bなら中立、0.75Bなら失望売り。シンプルだな。
>>13
プヤネCEOは株主還元に執着してるから、意地でも上限の1.5Bを維持しようとする方に賭けたい。キャッシュフロー計算書でワーキングキャピタルの解放がどれくらいあるかが鍵。
>>14
モーニングスターのレポートだと、Q4で30億ドル以上の運転資本放出を予想してるな。負債比率も15%前後まで下がる見込みだし、還元余力自体は十分あるはず。
>>15
それなら安心か？でもアナリストの目標株価平均が67ドルってのが気になる。今の株価より下じゃん。
>>16
欧州株特有の「バリュエーションの壁」だな。米国メジャー（XOM, CVX）に比べて常に割安に放置される宿命。
>>17
ADRの普通株転換プロジェクトも進めてるし、米国投資家を呼び込もうと必死だけど、政治的リスクが嫌われてる。
>>18
フランス国内の超過利潤税とか、左派の圧力が常にあるからな。でもトタルはグローバル企業。ナミビアやスリナムの大型探鉱成功が数年後の利益を押し上げる。
>>19
短期の決算も大事だけど、結局は油価次第だよな。中東情勢が緊迫してBrentが80ドルまで戻れば、決算の内容に関係なく買われる。
>>20
今は69ドル付近でレンジ。決算で下押しするなら拾いたいけど、15時は仕事中だわｗ
>>21
指値入れておけば？俺は62.5ユーロ（パリ市場）に置いてる。
>>22
そんなに下がるか？Zacksのランクは3（Hold）だし、無風で終わる可能性も高いぞ。
>>23
いや、BPの例があるから市場は過敏になってる。サプライズなし＝ポジティブと捉えられるか、それとも「やっぱり欧州勢はダメだ」となるかの分岐点。
>>24
米国市場の寄付き（日本時間23:30）まで待つのが一番賢明かもな。ADRの動きが本番。
>>25
俺は15時に全力待機するわ。トタルのIRは数字の出し方が綺麗だから、ヘッドラインだけで判断しないように気をつけないと。
>>26
調整後純利益（Adjusted Net Income）だけ見て一喜一憂するのは素人。キャッシュフローと負債比率を見ろよ。
>>27
その通り。トタルはCFFOの40%以上を株主に返すって明言してるから、そこがブレない限り長期ホールドでいい。
>>28
最近はAIデータセンター向けの電力需要増で、トタルの再エネ/電力部門への期待も高まってるらしいな。
>>29
そう。今回の決算でIntegrated Power部門の利益率が改善してれば、ハイテク株的な側面も評価され始める。単なる石油株からの脱却だな。
>>30
それ、何年も前から言われてるけど、なかなかバリュエーションに乗ってこないんだよね……。
>>31
結局、配当と自社株買いが全て。それ以外はノイズ。
>>32
15時まであと6時間を切ったか。嵐の前の静けさだな。
>>33
今のうちに為替（EUR/JPY）でヘッジしといた方がいい？
>>35
でもトタルの決算が良ければユーロ買い要因にはなり得る。欧州経済の強さの証明になるから。
>>36
期待しすぎない程度に待つわ。コンセンサス通りなら微下げ、ミスなら大下げ、ビートなら微上げと予想。
>>37
いや、Ichthysのフル稼働が寄与してるはずだから、生産量でのポジティブサプライズはあると思うぞ。あとはプヤネの「自社株買い継続」の言質が取れるかどうか。
>>38
生産増えても価格下がってたら意味ないんだよなぁ……（悲）
>>39
シェブロンやエクソンも生産量増やしてシェア取りに来てるから、供給過剰感は否めない。2026年は厳しい年になりそうだ。
>>40
だからこそトタルのような「低コスト・高配当」銘柄に資金が逃げてくる可能性もある。
>>41
逃げてくるというか、既に持ってる層がガチホしてるだけな気もするがｗ
>>42
新NISAでトタル買ってるやつ、息してるか？
>>43
配当再投資してれば最強だろ。株価の上下は誤差。
>>44
もうすぐお昼休み。15時の決算速報はTwitter（X）よりブルームバーグの端末叩いてる連中のほうが早いから、そっちを注視するわ。
>>46
結論：現状は「静観（Wait & See）」。BPの悪材料をトタルが払拭できるかを確認してからエントリーしても遅くはない。下手に博打を打つ場面じゃない。
>>47
賢明だな。俺もコーヒー飲んで落ち着くわ。
>>48
でも、こういう時こそプヤネが「自社株買い増額！」とかぶちかましてくれないかなぁｗ
>>49
トタルはBPと違って規律があるから、そんな無茶はしないだろうな。結局、1.5Bドル維持で安堵の買いが入るシナリオが一番ありそうだな。
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