村田製作所の中島社長が、データセンター向けを含むMLCC（積層セラミックコンデンサー）の値上げを本格的に示唆した。AIサーバー向けの需要が供給能力の2倍以上に達していること、原材料の銀（Ag）価格が1オンス100ドルの大台を突破したことが主因。これまでの「スマホ向け」から「AIインフラ向け」へのシフトが鮮明になった形だが、業界全体への影響を議論したい。
>>1
ついに来たか。昨日のブルームバーグのインタビューで「真剣に議論」って言ってたからな。村田が動けば太陽誘電やTDKも追随するのは確実。ハイテク株のコスト増要因としてはかなり重いぞ。
銀価格100ドル超えは異常事態。ソーラーパネル需要に加えてAIサーバーの電極用で銀の消費が加速している。6年連続の供給不足というシルバー・インスティテュートの予測が現実味を帯びてきたな。
>>2
でも村田の株価、昨日だけで6.9%も上がってるんだよな。値上げを嫌気するどころか、利益率の劇的な改善を市場は織り込みに行ってる。DC向けは汎用品より利益率が桁違いに高いしな。
>>4
そんなの、一時的なブームだろ？スマホ需要が冷え込んでるのに、MLCC全体を値上げしたら中国勢にシェア奪われるだけじゃないのか。
>>5
それは大きな間違い。AIサーバーやデータセンター向けの超大容量・高耐圧MLCCは村田の独壇場だ。材料の配合からプロセスまでブラックボックス化されてるから、中国勢が簡単に真似できるレベルじゃない。供給能力に対して引き合いが「倍」ってことは、供給側が価格決定権を完全に握ってる状態だ。
>>6
台湾のサプライチェーン側からも悲鳴が上がっているよ。AIサーバー1台に積むMLCCは3万個以上、NVIDIAの最新ラックなら数十万個単位。ここで値上げされたら、サーバー自体の価格を20%は上げざるを得ない。
高市政権の80兆円（5500億ドル）対米投資計画も、この部材不足を加速させそうだな。半導体やAIインフラを米国内に作る際に、村田の部品がなければ何も始まらない。事実上の「戦略物資」化している。
>>8
地政学リスクの回避で、村田もタイやシンガポールの拠点をフル稼働させてるけど、それでも追いつかない。パラジウムの価格もロシア情勢の悪化でまた跳ねてるし、原価構造が過去20年で最悪の状態。
結局、エヌビディアを筆頭にハイパースケーラーが「いくらでも払うから寄越せ」って言ってる間は値上げは止まらないんだろうな。電子部品セクターはしばらく無双しそう。
>>10
注目すべきはBBレシオが5四半期連続で1を超え、1.07まで来てること。これはリーマンショック後の回復期以上の過熱感だ。単なる材料価格の転嫁じゃなくて、需給バランスが完全に崩壊している証拠。
米国のデータセンター建設ラッシュは2026年も続く予測だからな。Macquarieのアナリストも、PCやスマホの価格が今年中に最大20%上がる可能性を警告している。
>>12
インフレ再燃の火種になるかもな。高市首相が掲げる「経済強靭化」も、この部材コスト上昇をどう吸収するかが鍵になりそう。
>>2
昨日の中島社長の「第4四半期に見極める」って発言、あれは「値上げの時期を探っている」と読み解くべき。市場はすでにそれをポジティブに捉えて3500円台まで買われたわけだ。
>>14
でも銀が暴落したらどうするんだ？投機筋が吊り上げてるだけなら、値上げした瞬間にハシゴ外されるぞ。
>>15
銀の需要構造が変わったんだよ。昔は宝飾品がメインだったが、今は産業用が5割を超え、特にAIサーバーとEVで食い潰している。採掘コストも人件費とエネルギー価格で上がってるから、50ドル以下に戻ることはもうないだろう。
>>16
その通り。トランプ再登板での対中関税15%設定も、日本企業にとっては追い風。中国製MLCCの米国流入が止まれば、村田・太陽誘電連合のシェアはさらに盤石になる。
>>17
なるほど。日米戦略投資イニシアティブで80兆円ぶっこむ理由もそこにあるのか。AIの覇権を握るために、サプライチェーンの最上流を押さえておく必要がある。
投資家目線で言うと、村田が値上げを決定した瞬間に太陽誘電（6976）に買いが波及するパターン。向こうの方がDC比率が高いからボラティリティは出る。
>>19
ただ、SAWフィルタの商誉減損で村田の利益が一時的に圧縮されてる点には注意。本業のMLCCは絶好調だが、財務諸表を表面だけ見て「減益だ」と勘違いして売る個人投資家がいれば、そこが絶好の押し目になるだろうな。
>>20
まさに昨日の後場の動きがそうだった。一旦売られてから買い上げられたのは、機関投資家が「値上げによる中長期的な利益率向上」を確信したから。
AIは産業革命以来の変化。これが「一時のブームではない」と中島社長が断言したのは大きい。スマホ需要の波に一喜一憂していた時代は終わった。
>>22
結局、村田を制する者がAI相場を制する。銀100ドルだろうがMLCC不足だろうが、AIを止めるわけにはいかないから、値上げを受け入れるしかないという結論になりそうだな。
「電子のコメ」が「電子のダイヤ」になる日も近いと思っている人は多そうだな。
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