いよいよ本日の06:10にDASHのQ4決算が出るな。2025年Q4のコンセンサスは売上高3.97B〜4.00Bドル（前年比+38%超）、EPSは0.58ドル。今回の注目はなんと言っても10月に完了したDeliveroo買収の統合初速と、10億ドルを突破したと言われる広告事業の伸び率だろう。ホルダーもベアも有益な議論を頼むぞ。
>>1
売上成長率が40%近いのは驚異的だが、Deliverooの分が乗ってるからな。オーガニックなGOV成長率が10%台後半を維持できているかが重要。特に米国市場の飽和感が囁かれる中で、どれだけシェアを盤石にしているか。
>>2
米国シェアは現在約67%で独走状態。Uber Eatsとの差は開く一方だ。DASHの本質はもはやデリバリーではなく「ローカルコマースのOS」。広告事業（Retail Media）の寄与でテイクレートが改善していれば、EPSは0.60ドルを超えてポジティブサプライズになる可能性が高い。
>>1
Deliverooの買収で欧州・中東市場が三倍になったわけだが、あちらの労働規制リスクをどう織り込んでいるか。イギリスやフランスでのギグワーカー待遇改善コストがマージンを削らないか懸念している。
>>4
それな。Woltに加えてDeliverooと、欧州市場はポートフォリオとして重くなってる。ただ、経営陣は2026年のAdjusted EBITDA成長率30%以上を掲げているし、規模の経済で相殺できると踏んでるんだろう。
>>3
広告事業は2027年までに2.6Bドル規模になるとの予測もある。Criteoとの提携もQ4からフル寄与するはず。DASHの広告はコンバージョン率が高いから、リテールメディアとしての価値はAmazon並みに化けるぞ。
でも最近CEOが株売ってたよね？インサイダー売りは決算への自信のなさの表れじゃないの？
>>7
それは無知すぎるわw。Tony Xuの売りは事前に決められた10b5-1計画に基づくもの。税金支払いとポートフォリオ調整が主目的で、決算の内容を反映したものではない。大手グロース株では常識だろ。
>>8
論破されてて草。むしろ注目すべきは2025年初頭に承認された50億ドルの自社株買い枠。今回どの程度執行されたか。キャッシュフローが潤沢な証拠だし、株主還元への姿勢はUberより強い。
>>1
今回の決算で最も重要なKPIは「非レストラン部門」の成長率。食料品（Grocery）や酒類、家電までの配送がGOVの何割を占めるか。ここが伸びていれば、LTV（顧客生涯価値）が飛躍的に上がる。
>>10
DashPassの会員数が2200万人を超えて、完全にロックインに成功してる。会員は注文頻度が3倍近いし、ここが崩れない限りDASHの牙城は崩せない。
>>11
コンセンサスEPS 0.58ドルに対し、一部のアナリストは1.29ドルまで強気に出ている。この乖離が怖いな。もし期待値が高まりすぎて、普通の「良い決算」程度だと売られるリスクがある。
>>12
最近のUberが決算後のガイダンスで売られたのを見てるから、DASHも2026年Q1のガイダンス次第でボラが出そう。想定変動幅（インプライド・ムーブ）は10%前後か。
>>5
Woltはフィンランドとか北欧で圧倒的だけど、ドイツ市場では苦戦してたはず。Deliverooとの統合で物流網の重複をどう排除して効率化できるか、CFOの説明が聞きたい。
>>14
DASHの強みは「ロジスティクス・スタック」の転用能力。ドローン配送や自動走行ロボットへの投資もQ4で加速してる。長期的にはラストワンマイルのコストを40%削減できるポテンシャルがある。
>>15
ハイテク株としての側面も強いよな。単なる出前サービスだと思ってる層が売って、機関投資家が拾う展開になりそう。
現在の株価はPER 94倍。グロース株としてもかなりプレミアムがついてる。今回の決算でGAAP純利益が継続的に出せることを証明しないと、このバリュエーションは維持できないぞ。
>>17
2024年に通期黒字化を達成してから、もはや「赤字垂れ流し企業」ではない。今のマーケットは「収益性のある成長」を求めてるから、DASHはそのど真ん中。
>>18
とはいえ、ニューヨークやシアトルでの最低賃金導入によるDasherコストの上昇分、これをサービス料に転嫁しきれているか。消費者の注文意欲が減退してないかが懸念点。
>>19
データによれば、手数料が上がってもDashPassユーザーの解約率は極めて低い。富裕層へのシフトが進んでいる証左。むしろ低所得層向けの安売り競争から脱却できているのはポジティブ。
>>20
Deliveroo加入で中東のUAE市場も手に入れた。ここは単価が高いからマージンに貢献するはず。
もしGOV成長率が20%を下回ったらナイアガラかな？
>>22
20%なんて余裕でしょ、12月はホリデーシーズンで爆伸びしたはず。
>>23
甘い。アナリストはすでにそのホリデー効果を織り込んでの3.97Bドル予想だ。サプライズにはそれをさらに上回る数字が必要。
>>24
結局、今回一番のキーは「広告テイクレート」。デリバリー手数料が規制で縛られても、広告枠の価格設定（CPB）はプラットフォーマーの自由。ここが数%改善するだけで利益が数億ドル飛ぶ。
>>25
広告は在庫コストゼロだからな。まさに金の卵。決算発表まであと6時間か。一旦寝て発表直前に起きるわ。
>>26
自分は現物持ったまま放置。ターゲットプライスの275ドルまではホールド。中途半端な利確は機会損失になる。
>>27
強気だね。俺はオプションでヘッジしつつ跨ぐ。ボラティリティが高い銘柄だからな。
米国の消費が冷え込んでるって指標もちらほらあるけど、デリバリーはもう生活インフラだから関係ないのかな？
>>29
Morning Consultの調査で、DASHは2025年で最も成長したブランド1位だった。特に中所得層での浸透が凄い。外食に行くガソリン代や手間を考えれば、デリバリーはむしろ合理的というフェーズに入ってる。
>>30
日本でもWoltのバッグよく見るし、グローバルでの実行力は確か。ただ株価160ドル台からの上値が重いのは、市場がまだDeliveroo統合のリスクを完全に消化しきれていないからだろうな。
>>31
今夜の決算でその懸念を払拭できれば、一気に200ドル台復帰が見える。ダメなら150ドル台のサポートを試しに行く。非常にシンプル。
>>32
有識者たちの意見を聞く限り、ファンダメンタルズは極めて強いが、期待値調整が焦点になりそうだな。
結論として、今回の決算は「短期の数字より2026年のガイダンス」が命運を握ると思っている人は多そうだな。
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