本日の13時にHSBC（00005.HK / HSBA.LN）の通期決算が来る。コンセンサスを確認しておこう。
・売上高予想：673.6億ドル（前年比2.3%増）
・税引前利益予想：288.6億ドル（同10.7%減）
・配当予想：0.72ドル前後（24年はカナダ売却益の特配込みで0.87ドル）
24年の利益がカナダ事業売却で嵩上げされてた分、見た目の数字は減益だが、実質的な稼ぐ力が維持されているかが重要だ。お前らの予想を聞かせてくれ。
>>1
焦点はNIM（純利ざや）の維持能力。FRBもECBも利下げフェーズに入っている今、これまでHSBCの利益を支えてきた預貸金利差が縮小するのは避けられない。ガイダンスでRoTE（有形自己資本利益率）15%維持を断言できるかどうかが分水嶺になるだろう。
>>2
NIMについては同意だが、アジア、特に香港・中国大陸のウェルス・マネジメント部門がどこまでカバーできるかだな。去年の10月に恒生銀行（ハンセン銀行）の完全子会社化に向けた動きを見せたが、あのリソース配分が今期どう効いてくるか。
>>3
恒生銀行の件は英中関係の地政学リスクをさらに取り込む諸刃の剣だろ。トランプ政権が対中関税を強化する中で、HSBCが「アジア特化」を加速させるのは経営判断として正解なのか？欧州勢がアジアから撤退する中で逆張りしてるからな。
>>4
逆張りというより、もうそこしか道がないんだよ。カナダもアルゼンチンも売却して、今や利益の8割近くがアジア。米国債利回りが下がればドルの運用益も減るし、中国不動産セクターの不良債権処理がまだ尾を引いてるのが痛い。
>>5
中国不動産なんて去年のうちに全部処理終わってるんじゃね？今はもう回復局面だろ。
>>6
甘いな。表面上の減損は進んだが、地方融資平台（LGFV）の債務問題はまだ燻っている。HSBCのECL（予想信用損失）ガイダンスが30〜40ベーシスポイントの範囲に収まるか注視が必要だ。
>>1
ジョルジュ・エルヘデリー新CEOの腕の見せ所だな。2026年までに15億ドルのコスト削減を掲げているが、今回の決算でその具体的なロードマップが出てこないと株価は厳しい。人件費抑制と組織のスリム化、特に欧州部門の整理がどこまで進んだか。
>>8
昨年末から人員削減のニュースがちょくちょく出ていたが、リストラ費用が決算を圧迫する可能性もある。ただ、市場は短期的な減益よりも、中長期的な「筋肉質の体質」への転換を評価したがっている節がある。
>>9
株主還元についてはどう思う？今回20億ドルから30億ドルの自社株買い発表を期待してる層が多いけど、CET1比率（普通株式等Tier1比率）が14.5%を下回るようなら見送りもあり得るぞ。
>>10
CET1比率は去年のQ3時点で14.6%だったし、資産売却で資本は厚くなっているはず。もし自社株買いが発表されなければ、失望売りで5%は飛ぶだろうな。インカムゲイン狙いの投資家にとっては配当0.72ドルの維持が絶対条件だ。
>>11
配当利回りは現時点で7%超え。英銀の中でも突出してるが、これは「リスクプレミアム」の裏返しでもある。地政学と中国経済の減速リスクを織り込んだ結果だ。
>>12
バークレイズやスタンダードチャータードと比較しても、HSBCの「中国への依存度」は異常に高い。決算資料の「Geographical Performance」で香港以外の地域の伸びが確認できないと、成長ストーリーは描けない。
>>13
インドと東南アジア（ASEAN）への投資が進んでいるかが鍵。シンガポールでの富裕層ビジネスのシェア拡大。ここが二桁成長していれば、中国不動産の負債を相殺できる。有識者の間では、中国一辺倒からの脱却プロセスが決算の裏テーマだと言われている。
>>14
13時発表ってことは、後場の日本株市場にも影響あるか？
>>15
三菱UFJや三井住友などのメガバンク株には連動する可能性が高い。特に世界的な銀行セクターのセンチメントを決めるから、HSBCがコケると日本の銀行株も巻き添えを食うぞ。
>>16
メガバンは国内金利上昇期待で買われてるから、HSBCの海外要因は関係ないだろｗ
>>17
素人か。機関投資家は「グローバル金融セクター」という括りでポートフォリオを組んでいる。HSBCのNII見通しが悪ければ、世界中の銀行株のPERが切り下がるんだよ。連動しないわけがない。
>>1
結論として、コンセンサスをわずかに上回る程度では「材料出尽くし」で売られるパターンと見た。サプライズがあるとしたら、予想以上のコスト削減の進展か、特配の継続くらいか。
>>19
特配はもう無理だろ。カナダの金は使い切った。これからは本業のフィー収入、特にWealth managementのAUM（運用資産残高）がどれだけ積み上がっているかが実力の証左になる。昨年末の予想では1.8兆ドルを目標にしてたはず。
>>20
Wealthが伸びていれば、利下げによるNII減少を補完できる。この「収益構造の多角化」が証明されれば、PERは8倍台まで見直されてもおかしくない。今は万年7倍前後で放置されてるからな。
>>21
ただ、昨今のドル高再燃で新興国通貨建ての資産評価が目減りしてる可能性もある。為替のヘッドウィンドは無視できない要素だ。
>>22
あと数時間か。有識者たちの間でも「利下げ局面での底堅さ」については意見が割れてるな。いずれにせよ、発表直後のアルゴリズムの動きには注意が必要だ。
>>23
この局面でHSBCをガチホするのは、単なる高配当狙いではなく、エルヘデリー新体制による「大英帝国の銀行からアジアの巨大金融プラットフォームへの完全移行」に賭けるのと同じ。決算後の会見でのCEOの発言、特に対中戦略のトーン一つで世界が動く。
>>24
「NIMの悪化をコスト削減とアジアの成長でどこまで相殺できるか」というのが、今の市場参加者の共通認識みたいだな。発表を待つとしよう。
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