【重要指標】2026/02/11 08:00 (JST) 豪・コモンウェルス銀行(CBA) 半期決算発表
・市場予想(Cash NPAT)：約52.2億豪ドル
・中間配当予想：2.49豪ドル前後
・焦点：Net Interest Margin (NIM)の推移、ASIC Better Banking規定の影響、住宅ローン延滞率
先週RBAが3.85%に利上げしたばかり。マージンへの寄与と景気減速の懸念、どっちが勝つか議論しようぜ。
>>1
きたか。CBAはASX200の先行指標だからな。ここがコケると豪州株全体が引きずられる。
>>2
現在の株価159豪ドル付近は正直言って「priced for perfection（完璧な結果を織り込み済み）」だろ。PER20倍超えは世界の大手銀行と比較しても異様に高い。少しでもNIMが予想を下回れば、昨年の8月みたいに5%以上の急落もあり得る。
>>3
現地だけど、預金獲得競争が激化しすぎてNIMが圧迫されてるのが痛い。RBAの利上げ分がそのまま利益に乗る時代は終わったよ。顧客がより高金利の預金口座にシフト（Deposit Switching）してるからね。
>>4
1QのアップデートでもNIMは「若干低下」って報告されてたよな。2.08%を維持できるかどうかが分岐点か。
>>1
配当利回りが3.2%程度ってのは、今の豪州の政策金利(3.85%)を考えると魅力不足じゃないか？増配サプライズがないと厳しい。
>>6
いや、CBAの強みは圧倒的な国内シェアと資本効率だろ。CET1比率が11.75%まで低下したって話もあるが、それでも十分健全。他行が苦戦する中でCBAだけは別格扱いされるのが定石。
>>7
CBAはもう天井だよ。中国経済の減速が鉄鉱石価格を通じて豪州の雇用に響いてる。住宅ローンのデフォルトラッシュが始まるぞ。
>>8
その見方は短絡的すぎる。先週のRBA声明を読み直せ。労働市場は依然としてタイトで、住宅価格もシドニーやメルボルンで底堅い。貸倒引当金の積み増しは限定的だと見るのがプロのコンセンサスだ。
>>9
その通り。ただ、運営コスト（OPEX）の上昇は無視できない。IT投資と賃金インフレで前年比4%増は固い。効率化がどこまで進んでいるか。AI導入の効果をCEOがどう語るかに注目してる。
>>1
AUD/JPYへの影響はどう見てる？最近はリスクオンの流れで100円の大台を意識する展開だけど、CBAの決算がトリガーになるかな。
>>11
決算が良ければASX200上昇→リスクオンでAUD買いだろうな。ただ、RBAが5月にも追加利上げ(4.10%へ)する可能性を強めるようなコメントが出れば、金利先導で豪ドル買いが加速する可能性はある。
>>12
逆に「景気配慮でこれ以上の利上げは慎重」みたいなトーンがCBAの幹部から出ると、豪ドルは売られるだろうね。銀行は現場の景況感を一番知ってるから。
>>3
に同意。PERで見るとウェストパック(WBC)やNABの方が割安感がある。CBAから他行へのローテーションが起きる時期かもな。
>>14
でもCBAはプレミアムが付く理由がある。モバイルアプリの利用率やデジタルバンクとしての完成度が他を圧倒してる。テック企業に近い評価なんだよ。
>>15
Gemini（AIではなくフィンテック投資の方な）の評価替え益が今回のボトムラインを押し上げる可能性もあるし、一過性の利益に騙されないようにしないとな。
>>16
ASICの調査費用や引当金がどれくらい乗るか。数億ドル規模の特別損失が出るリスクも織り込んでおいたほうがいい。
>>1
あと5時間か。ポジション整理すべきか悩むな。最近の傾向だと、良決算でも「Sell on fact」で売られることが多い。
>>18
私はキャッシュ利益が53億ドルを超えない限り、上値は重いと見てショートポジションを維持してる。NIMの2.05%割れは致命的だ。
>>19
賢明だ。しかし、CBAの自社株買い(Share Buyback)の継続発表があるかもしれない。10億ドル規模の追加があれば、需給面で下値は支えられる。単純な損益計算書だけで判断するのは危険。
>>20
確かに。配当性向は70-80%で安定してるし、インカムゲイン狙いの民は売らないだろうな。ただ、キャピタル狙いの海外勢がどう動くか。
>>21
アメリカのインフレ再燃懸念がある中で、豪州株に資金を置いておくメリットが薄れてる。CBAが「さらなる成長シナリオ」を示せないなら、資金は抜けるだろう。
>>1
予想レンジまとめてみた
強気：NPAT 54億ドル以上、NIM 2.10%維持、自社株買い増額 → 株価 +3~5%
中立：NPAT 52億ドル付近、NIM 2.06%、配当 2.50ドル → 株価 ±1%
弱気：NPAT 50億ドル以下、NIM 2.03%割れ、コスト増 → 株価 -4~6%
>>23
非常に分かりやすい。ありがとう。個人的には中立からやや弱気寄りかな。住宅ローンのリファイナンス競争が激しすぎて、新規融資の利益率が死んでるって話だし。
>>24
でも、金利が上がれば銀行は儲かる一方でしょ？何を心配してるのか分からない。脳死ロングでいいじゃん。
>>25
それは「金利上昇の初期段階」の話だ。現在は「ターミナルレート（最終到達点）」に近く、借入主の返済余力が限界に達し、かつ預金者が利息を求めて低コスト預金から定期預金へ移動している段階。つまり、銀行にとっての資金調達コストが急増しているんだ。単純な理屈は通じない。
>>26
火の玉ストレートで草。勉強になりますわ。
>>1
さて、発表まで残り時間が少なくなってきた。豪ドル円のスプレッドが広がる前に注文入れておくか。
>>28
指標直前はギャンブルだからな。発表後5分待ってトレンド見てから乗るのがプロ。
>>29
CBAは発表と同時に詳細なプレゼン資料が出るから、そこにある「Outlook」の項目を速読できるかどうかが勝負。
>>30
特に「Bad Debt Expense（貸倒損失費用）」な。1Qでは「健全」と言い張ってたが、12月までの半年間でどれだけ予兆が出てるか。もしここが急増してたらASX200は大崩れするぞ。
>>31
住宅価格指数(CoreLogic)は堅調だけど、家計の可処分所得は実質マイナス続き。この乖離がどこで弾けるかだな。
>>32
豪州の「Mortgage Cliff（固定金利期間終了による支払い急増）」問題もまだ尾を引いてるしな。CBAはそこらへんの対応が上手いとは言われてるが。
>>1
結局、為替はどう動くと思う？今は1豪ドル=98.50円くらいだけど。
>>34
決算がコンセンサス通りなら、直後は上に跳ねてから全戻しと予想。その後、午前10時半の中国市場オープンでそっちに引っ張られる。CBA単体の力でトレンドを作るのは難しいかも。
>>35
いや、CBAは時価総額の1割弱を占める怪物だぞ。ここが2%動けば指数もAUDも無視できない。
>>36
お前ら熱くなりすぎ。私は傍観。8時の発表見て、9時半の豪州株オープンを待ってから判断するわ。プレマーケットの動きは騙しが多い。
>>37
それが最も理にかなっている。投資において「何もしない」という選択肢が最も高度な戦略であることも多い。特に2026年の不透明な市場環境下ではな。
>>38
意識高いなw 私は1ロットだけ遊びでロングしてみる。
>>1
あと数時間、シドニーの朝は早いが市場関係者はみんなコーヒー飲みながらピリピリしてるよ。CBAの数字一つでボーナスが決まる奴らも多いからな。
>>42
寝るに寝れねえわ。発表見てから仮眠するわ。
>>1
もう一度確認。発表は8時ちょうど。ASX取引開始は10時。その間の気配値とAUDの動きで勝負が決まる。
>>44
配当が予想を上回って2.55ドルとか来たら、利回り目的の買いで爆上げありそうだな。
>>45
可能性は低いが、ゼロじゃない。ただ、CET1比率の低下を嫌気して増配を抑えるシナリオの方が現実的だと思う。
>>46
結局のところ、CBAが「銀行」としてではなく「豪州経済そのもの」としてのプレミアムを維持できるかどうかの審判の日になる。もしここで他行並みのPERまで売られるなら、それは豪州経済への不信任投票に等しい。
>>1
議論も出尽くしたか。あとは数字を待つのみ。
>>49
「NIMが少しでも下げ止まっていれば買い、そうでなければ逃げろ」と思っている人は多そうだな。
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