パロアルト（PANW）Q2決算発表まであと数時間。日本時間6:15頃。
コンセンサス予想：売上高 $2.58B (YoY +14%) / EPS $0.94
NGS ARR（次世代セキュリティ年間経常収益）ガイダンスは $6.11B - $6.14B。
プラットフォーム化戦略が実を結ぶか、それとも減速が目立つか。有益な議論を頼む。
>>1
直近株価は年初から9%下げ、高値から20%以上調整してるからな。期待値はそれほど高くないが、その分「無難な決算」じゃ売られる展開もあり得る。
>>2
重要なのは表面的な売上高よりRPO（残存履行義務）の伸びだろう。前回Q1でRPO 24%成長を維持したが、今回のガイダンスで17-18%まで鈍化する予想をどう捉えるか。
>>3
RPOの鈍化はマクロ経済の影響と、プラットフォーム化に伴う「契約期間の短期化」や「無料試用期間の提供」によるテクニカルな要因もあるからな。一概に需要減退とは言えんのが難しいところ。
今回注目すべきはCyberArkとChronosphereの買収統合の進捗。特にアイデンティティ・セキュリティをどうプラットフォームに取り込むか、ニケシュCEOのコメントに注目したい。
>>5
買収コストで営業利益率が下がるんじゃないか？それが嫌気されてさらに売られる未来が見えるわw
>>6
それは浅い。PANWの営業利益率は直近2四半期連続で30%を超えている。買収コストは織り込み済みだし、効率化によるマージン改善の方がスピードは速い。調整後営業利益率のガイダンスが維持されるならむしろポジティブだ。
XSIAM（AI駆動型SOCプラットフォーム）の顧客数470社からどれだけ積み上がっているかが、真の「AIセキュリティ銘柄」としての試金石。
>>8
Precision AIを前面に押し出してるしな。敵（ハッカー）もAIを使ってる時代、防御側もAI化せざるを得ない。この「AI対AIの軍拡競争」でPANWがどれだけシェアを握れるか。
オプション市場は上下9%の動きを織り込んでいるな。どっちに転んでもデカい。
>>10
2024年初頭の「プラットフォーム化ショック（ガイダンス下げ）」の記憶が投資家にはあるから、少しでも弱気な発言が出ればアルゴが速攻で売り浴びせてくるリスクはある。
>>11
逆だよ。あの戦略変更から1年以上経って、ようやく「無料期間」が終わった顧客が課金フェーズに移行し始める時期だ。今回のQ2ガイダンスが強気なら、戦略の勝利が確定する。
CrowdStrikeと比較してどう思う？あっちの障害後のシェア移動はPANWに追い風になってるのかね。
>>13
短期的な顧客流入は限定的だろうが、ベンダー集約（プラットフォーム化）の流れは加速した。単一ポイント製品の脆弱性が露呈したからな。PANWのPrisma SASEが34%成長してるのはその証左。
テクニカル的には200日移動平均線（約$193）を下回ってるのが気になる。決算でこれを一気に上抜けるパワーがあるかどうか。
>>15
PER100倍超えというマルチプルを正当化するには、NGS ARRの成長加速が不可欠。28%という予想を下回ったら、さらにマルチプル調整が入るだろうな。
機関投資家の保有率が約80%と高いから、投げ売りが始まると止まらん。逆に言えば、ホールドしてる層の「握力」が試される決算だ。
結局、インサイダーが最近5,000万ドル近く売り抜けてるのはどう説明するんだ？Lee Klarich（執行副社長）も売ってるぞ。
>>18
インサイダー売りは常に「凶兆」だろ。中身が良くないのを分かってるから売ってるんだよ。
>>19
典型的な素人考え。インサイダー売りには税金支払いやポートフォリオ調整など多くの理由がある。重要なのは「買い」があるかどうかだが、この水準で自社株買いの枠をどう使うかのアナウンスがあれば一気に反転する。
ニケシュは「2026年は防衛者の年」と言ってる。AIによる攻撃スピードが4倍になった今、防衛側も自動化が必須。XSIAMが15ペタバイトのテレメトリを毎日処理してるのは競合他社には真似できん規模感だ。
ソフトウェア・ファイアウォールの伸び（Q1で+23%）が今回も維持されているかに注目している。クラウド移行に伴い、ハードウェアからソフトウェアへのシフトがPANWの収益構造をより強固にしている。
ガイダンスで年間売上高の見通し（$10.5B - $10.54B）を上方修正してくるかどうかが勝負の分かれ目かな。
正直、保守的なガイダンスを出してくる気がする。マクロの不確実性とIT予算の選別が厳しくなってる現状では、無理にハードルを上げないのが賢明な経営判断。
>>24
いや、市場は既に「保守的なシナリオ」をある程度織り込んでる。ここで予想通りの数字を出しても売られる。市場を驚かせるにはNGS ARRかFCFマージンの劇的な改善が必要だ。
あと数時間、じっくり現金を握って待機。ギャンブルする位置じゃないが、セキュリティセクターのリーダーとしての PANW の数字は他（CRWD, ZS, FTNT）への波及効果もデカい。
決算後の動きを見てから乗っても遅くない。今のボラティリティでフルポジはリスクが高すぎる。
結局のところ、パロアルトが掲げる「プラットフォーム化」が単なるセット販売ではなく、顧客にとって真の「運用負荷軽減」と「セキュリティレベル向上」に繋がっているという具体的な事例（大型契約の数）が示されるかどうかに尽きると思っている人は多そうだな。
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