サカタのタネ（1377）が本日、前日比マイナス7%近い大暴落。
昨日発表の3Q決算で、12-2月期の経常利益が前年同期比27.4%減という惨烈な数字を出してきたのが原因。
累積では円安のおかげで増益を保っているが、中身を見ると海外の成長鈍化と国内の不振が深刻。ホルダー息してるか？
>>1
累積での経常利益104億円（11.6%増）という見かけの数字に騙されてはいけない典型的な決算だったな。
直近の四半期だけで見ると、それまでの勢いが完全に止まっている。
特に北中米と欧州・中近東での増収率鈍化が致命的。ここが成長の源泉だったわけだし。
>>1
いや、これ絶好の買い場じゃないのか？
通期予想の125億円は据え置いているし、進捗率で見れば83%超えだぞ。
4Qが普通なら、むしろ上振れ着地の可能性すら残ってるだろ。
>>3
進捗率だけ見るのは危険だ。この銘柄の季節性を考慮すべき。
例年、3Qまでは好調で4Qで調整が入るパターンが多い。今回はその3Q時点で既にモメンタムが死んでいる。
国内の小売事業の赤字拡大も、単なる一時的要因とは思えない深刻さがある。
>>2
北米の景況感悪化がジワジワ効いてきてるのかね。
家庭園芸用の需要がコロナ特需以降、右肩下がりなのは分かっていたが、プロ用（農家向け）の種子まで伸び悩むとなると話が変わってくる。
>>4
国内の花の需要停滞も痛いな。冠婚葬祭の簡素化や物価高での買い控えか。
サカタは海外比率が高いのが強みだったが、円安ドーピングを除いた「実力値」が露呈した形だ。
>>3
今日の下げ幅は直近の安値を完全に割り込んでるからな。
テクニカル的にも「落ちるナイフ」状態。リバ狙いで入るには早すぎる気がする。
>>2
欧州のエネルギーコスト増が農家の経営を圧迫して、種子への投資意欲が削がれている可能性はあるな。
ブロッコリーやトマトといった強い商材を持っていても、市況が悪ければどうしようもない。
>>8
その通り。さらに言うと、物流コストや人件費の高騰を価格転嫁しきれていない可能性が高い。
売上高は9.4%増えているのに、利益がこれだけ削られるのはマージンが悪化している証拠。
>>9
結局、円安という「下駄」を履いていただけだったのか？
為替が少しでも円高に振れたら、通期目標の達成すら危ういんじゃないかこれ。
>>4
でもサカタのタネは研究開発力が売りだろ。新種のシェアが取れていれば、長期的には回復するはず。
今回の大幅下落は、期待値が高すぎた反動に過ぎない。
>>11
その「期待値」こそが株価形成の根幹だよ。
これまでのPER水準は、海外での二桁成長が前提だった。
今回のように、二四半期連続で利益が減速するとなると、成長株としてのプレミアムが剥落し、バリュエーションの再評価（リレーティング）が起きる。
>>12
つまり、これまでの高PERは許容されなくなるってことか。
今日の出来高を伴った急落は、機関投資家がポートフォリオから外し始めたサインに見えるな。
>>1
小売事業の赤字拡大って何が原因なんだろう。
オンラインショップとか直営店がうまくいってないのか？
>>14
資材価格の高騰を消費者に転嫁できていないのが大きい。
趣味の園芸層は財布の紐が固いからな。プロ向けはまだしも、BtoCはボロボロだよ。
>>12
でも、世界的な食糧危機が言われてる中で、種苗大手のサカタが売られるのはおかしい。
待っていれば必ず戻るはず。
>>16
「食糧危機」というマクロテーマと、個別企業の四半期決算は別物だ。
食糧が必要だとしても、農家がサカタの「高い種」を買う余裕がなくなれば利益は出ない。
現に今、利益率が低下しているという事実を直視すべき。
>>17
そうだね。特に競合他社とのシェア争いも激化している。
モンサント（バイエル）やシンジェンタのような巨人と戦い続けるには、常に高い利益率を維持してR&Dに回す必要があるが、この減益ペースだとそのサイクルが狂う。
>>18
アメリカの農家は今、非常にシビアだよ。
収益性が少しでも高い他社の品種に乗り換える動きは速い。
サカタの主力であるブロッコリーも、独占的な地位がいつまで続くか。
>>17
反論させてもらうが、今回の減益の主要因は研究開発費の前倒し計上とか、一時的なコストアップじゃないのか？
決算資料を読み込めば、構造的な欠陥は見当たらない。
>>20
いや、販管費の増加以上に売上総利益率の低下が目立つ。
これは「売るためのコスト」が上がっているか、あるいは「安く売らざるを得ない」状況にあるということ。
前倒し計上のような一過性の言い訳は、この数字の前では通用しない。
>>21
3Q単体での営業利益率がどれだけ落ちたか見れば一目瞭然だな。
市場は「通期据え置き」を会社側の願望に近いと見ている。だからこそのこの売り浴びせ。
>>22
もし4Qで下方修正が来たら、さらなる深掘りがあるってことか…恐ろしいな。
>>19
逆に言えば、この局面でシェアを維持できていれば、市場が回復した時の反発は凄まじい。
だが、今のデータからはその確証が得られない。
>>21
そもそも国内の花卉（かき）部門はどう立て直すつもりなんだ？
日本の市場自体が縮小している中で、小売に固執するのは悪手に見える。
>>25
国内はブランド維持のためのショールーム的な意味合いが強いんだろうが、
これだけ赤字が垂れ流されると、株主からの風当たりは強くなる一方だろうな。
>>21
それでも今日の下げはオーバーシュートだろ！
一日で資産価値が7%も吹き飛ぶような内容じゃない。明日には買い戻しが入る。
>>27
「オーバーシュート」かどうかを決めるのは君ではなく市場だ。
PERが20倍を超えていた銘柄が、成長鈍化を示唆した瞬間に15倍まで叩き売られるのは、グロース株の宿命。
現在価格からの相対的な下落余地は、まだあると見るのが論理的。
>>28
同意。特にこの銘柄は「ディフェンシブ成長株」という矛盾した期待を背負わされていた。
景気が悪くても種は売れるはず、という幻想が崩れたのは重い。
>>28
週足チャートで見ても、長期サポートラインを割り込みそうなんだよな。
ここで止まらないと、昨年の安値付近までズルズル行くパターン。
>>30
明日の寄付きで投げが加速しそうだな。追証回避の売りも出るだろうし。
>>15
小売事業はリストラ対象にならないのか？サカタのタネほどの企業なら、不採算部門を切り離す決断も必要だと思うが。
>>32
創業家との兼ね合いや、国内農家とのコネクションを考えると簡単にはいかないんだろうな。
しかし、今回の決算で経営陣も危機感を持ったはずだ。
>>29
アメリカの機関投資家から見れば、日本株の中での「グローバルニッチトップ」枠として買っていたが、
この程度の成長率なら、他国の種苗メーカーに乗り換えた方がマシという判断になる。
>>34
そう。キャピタルフライトが起きている。円安メリットを打ち消すほどの需要減退は、
マクロ経済の悪化が予想以上に深刻であることを示唆している。
>>35
でも配当利回りは上がったわけだし、インカムゲイン狙いでホールドするのはアリだろ！
>>36
配当利回りの上昇分なんて、今日の値下がりで数十年分吹き飛んでるぞw
>>36
キャピタルで死んでインカムで喜ぶのは初心者の典型だな。
今は資産を守るフェーズ。リバウンドを確認してから入っても遅くない。
>>33
次の本決算（5月期）のガイダンスが出るまで、手出し無用な気がしてきた。
来期の予想がさらに弱気なら、目も当てられない。
>>39
その見方は正しい。
現時点で通期予想を据え置いたことが、かえって来期への不透明感を強めている。
「今期はなんとか達成するが、来期は…」という市場の疑心暗鬼を払拭できていない。
>>40
4Qに向けた挽回策が、具体的かつ論理的に示されなかったのも今日の失望売りの一因だろう。
単に「後半に需要が集中する」という説明だけでは、プロは納得しない。
>>41
なるほどな。今日の暴落は単なる数値への反応じゃなく、
「成長シナリオへの信頼喪失」だったわけか。
>>42
…厳しいな。俺も一旦半分損切りするわ。冷静な議論聞いてたら不安になってきた。
>>43
賢明な判断だと思う。
キャッシュポジションを厚くして、底を打つのを待つのが定石。
>>44
ここから現水準の5〜10%下あたりに強力な支持線があるはず。
そこまで引きつけてからの打診買いなら、リスクリワードは合うかもしれない。
>>45
結論としては、「海外成長の鈍化」という構造的問題が解決されない限り、
かつての高PER水準への回帰は期待薄。
目先は売り優勢の展開が続き、5月の本決算発表までは我慢の時間が長くなるだろう。
>>46
そうだね。明日の寄り付きも、今日の引け値近辺での攻防になるだろうが、
戻りは売られる典型的な展開が予想される。
>>47
「サカタのタネ」というブランドは不滅だが、投資対象としては「今は待ち」ってことだな。
勉強になったわ。
>>48
地合いも不安定だし、こういう時こそ冷静にファンダメンタルズを見直すべきだな。
慌ててリバ取りに行って焼かれるのが一番アホらしい。
>>46
議論をまとめると、
・3Qの利益急減速（27.4%減）は、一時的コスト増ではなくマージン低下と需要鈍化の表れ。
・累積増益は為替による底上げ。実質的な成長エンジンである海外事業にブレーキがかかった。
・通期据え置きへの不信感と成長プレミアムの剥落により、バリュエーションの再評価が進行中。
・【結論】短期的には「静観」または「売り」。現水準から数%の下落、あるいは昨年来安値水準までの調整を覚悟し、5月の本決算での来期ガイダンスを待つのが最善策。
>>50
おつ。明日も監視は続けるが、買いボタンはまだ押さないことにする。
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