サムスンがHBM4で1個700ドルの価格提示。現行のHBM3E（500ドル台）から一気に引き上げてきた。GSもこれを受けてKOSPI目標を6400に上方修正。韓国株の利益成長率が120%超えるとか正気か？
>>1
1個11万円弱か。GPU1枚にこれが10個載るとしたら、メモリ代だけで100万超える計算だな。エヌビディアのVera Rubin待ちとはいえ、インフラコストが天文学的になってきた。
>>1
GSの6400は、2026年の連結純利益成長率を120%と試算した結果だね。特にサムスンとハイニックスのQ1営業利益がそれぞれ30兆ウォン突破を見込んでるのが大きい。もはや単なる半導体銘柄ではなく、AIインフラの基幹通貨と化している。
>>2
汎用DRAMの収益性が上がってるから、サムスンとしては「安売りしてまでHBMを作る必要がない」というスタンスなんだろう。供給側が完全に主導権を握ったな。
今日サムスン株が19万ウォン超えたよ。史上最高値更新。去年の停滞が嘘のようだわ。
>>4
ポイントは1c DRAM（第6世代10nm級）の歩留まり。サムスンは世界初の量産を謳っているが、この700ドル設定は歩留まりの低さを価格でカバーする意図もあるはず。対するSKハイニックスがどう追随するかが焦点だ。
>>6
SKハイニックスも700ドルかそれ以上を狙ってくるだろう。NVIDIAの次世代プラットフォーム『Vera Rubin』のサンプル出荷が始まれば、争奪戦で価格はさらに吊り上がる可能性がある。
でもこれだけ高いと、AIバブルが弾けた瞬間に在庫の山にならないか？2026年末には供給過剰になるって予測も出てるだろ。
>>8
その懸念は昨年のHBM3Eの時も言われてたが、結果はどうだ？クラウド大手の設備投資計画は2027年まで右肩上がりだぞ。特に自社製チップ開発が進むほど、標準規格であるHBMの需要は底堅い。
>>1
GSの分析で注目すべきは、PERが依然として歴史的中央値付近にある点だ。株価は上がっているが、それ以上に利益が急拡大しているため、バリュエーションに割高感がない。コリア・ディスカウントの解消というより、成長ステージが一段階上がったと見るべき。
>>10
日本市場への波及も凄いな。東エレクやアドバンテストも連れ高してるし、HBM向けの封止材とか検査装置の需要が凄まじいことになってる。
>>5
サムスンは今回、TSMCとの協力を深めてベースダイを製造する戦略に切り替えたのが功を奏した。垂直統合のプライドを捨てて実利を取った結果がこの最高値。
>>12
それな。自社のファウンドリに拘らずTSMCを使ったのは英断だった。結局、エヌビディアのエコシステムに組み込まれることが最強の勝ち筋。
700ドルは高すぎ。米国の利下げが遅れたら、テイクレートが下がって価格交渉で買い叩かれるんじゃないの？
>>14
甘いな。今の生成AI競争は『金の問題』じゃなくて『時間の問題』。先に計算資源を確保したほうが勝つゲームなんだから、1個700ドル程度で躊躇するプレーヤーはいない。
>>15
むしろ、サムスンが月間15万枚まで生産能力を拡大する計画の方が重要。これだけの規模を1cプロセスで安定稼働できれば、営業利益率は50%を優に超えるだろう。GSの6400という数字も、このマージン拡大を織り込んだものだ。
>>16
3月のGTCでジェンスン・ファンがサムスン製HBM4を公式に推奨したら、そこがまた一段の上げ場になりそう。
中国のCXMTも追いかけてるけど、HBM4の壁は高すぎる。当分はサムスン、ハイニックス、マイクロンの3社による寡占と超高収益が続くね。
>>18
米国の対中制裁もあって、ハイエンドは完全に西側3社で固定されたからな。価格競争が起きにくい構造になってる。
>>1
結局、2026年も半導体が相場を牽引する展開か。一時期の調整局面で仕込めた奴が勝ち組だったな。
>>20
KOSPI 6400なら日経平均も5万5000円くらい行ってくれないと困るわw
サムスンの700ドル交渉は、SKハイニックスに対して『これ以上安売りするなよ』というメッセージでもある。業界全体で利益を最大化するフェーズに入った。
>>22
談合とは言わんが、需給がこれだけタイトなら阿吽の呼吸で価格は上がるわな。買い手はNVIDIA、Google、Meta、Microsoft。金ならいくらでもある連中だ。
>>16
1c DRAMの露光工程でEUVの適用回数が増えている点にも注目すべき。これが製造コストを押し上げている要因だが、同時に競合の参入障壁をさらに高くしている。この価格設定は正当な技術的対価と言える。
>>24
ASMLのEUV露光装置をどれだけ確保できているかが、今後の勝敗を分けるな。サムスンは先行投資が実を結んだ形か。
それにしても、TrendForceの予測でPC用DRAMまでQ1に91%上昇とか、メモリ市場全体が狂ってる。スマホ向けも追随するだろうし、インフレ再燃の火種になりかねん。
>>26
コンシューマー向け製品は地獄だな。PCもスマホも次世代機は確実に値上げされる。でも、メーカーの株価は上がる。投資家としては複雑な心境だが、買うしかない。
今回のGSの上方修正、為替の影響はどれくらい考慮されてるんだろう。ウォン安が進めばさらに営業益は上振れするはず。
>>28
GSは1ドル1400ウォン台をベースにしているようだ。現在の水準なら輸出競争力は維持されるし、ドル建て資産の評価益も乗る。韓国市場にとって最善のシナリオが揃いつつある。
>>29
KOSPI 6400は夢物語だと思ってたけど、今日の上げ方を見てると現実味を帯びてきた。半導体2社で指数の4割近くを動かしてるからな。
日本の半導体素材株も盛り上がってきた。特にレジストや洗浄液関連。サムスンの増産計画に直結するからな。
>>31
信越化学とかJSRも追い風だな。HBMは積層数が増えるから、材料の使用量も指数関数的に増える。これがスーパーサイクルの真髄よ。
でも、Rubinが出る前にサムスンの品質検証がコケたらどうするんだ？以前も歩留まり問題で苦戦してただろ。
>>33
だからこそのTSMC提携だよ。ベースダイをTSMCのロジック工程で作ることで、接続信頼性の問題をクリアした。今回は以前の失敗を完全に学習している。
>>34
サムスンの強みは、メモリ、ファウンドリ、パッケージングを（一部外部委託しつつも）自社グループで完結できるリソースがあること。HBM4世代では、この『トータル・ソリューション』が顧客の設計リードタイム短縮に寄与する。700ドルという価格には、その時間短縮のプレミアムも含まれている。
>>35
なるほどな。単なるパーツ売りじゃなくて、ソリューションとしての価格設定か。納得感あるわ。
今日の夜の米株市場でもマイクロンとかエヌビディアがどう反応するか見ものだな。GSのレポートはかなりインパクトあるぞ。
>>37
プレマーケットですでに半導体セクターは堅調。GSの目標株価引き上げは、セクター全体への『買い』シグナルとして機能してる。
2026年は歴史的な年になりそう。日経、KOSPI、S&P500が揃って最高値を更新し続ける異常事態。
>>39
供給側の投資サイクルとAIの需要サイクルが完璧に噛み合った稀有な例だね。リスクは地政学的なサプライチェーン分断くらいだが、それすらも価格転嫁できる現状では、メーカーの優位性は揺るがないだろう。
>>40
結局、サムスンが強気に転じたのは、AI市場の拡大がまだ序盤に過ぎないという確信があるからだろうな。KOSPI 6400すら通過点に過ぎないと思っている人は多そうだな。
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