現在のホルムズ海峡封鎖の影響を整理した。原油は国家備蓄含め254日分あるが、問題はLNGだ。在庫226万トン、約3週間分しかない。現在42隻の日本関連船舶が足止めされており、3月末までに代替カーゴが到着しなければ、4月初旬から計画停電の可能性が出てくる。ロシア産サハリン2の増量や米国産の喜望峰回りの現実味について議論したい。
>>1
原油の254日っていう数字に騙されちゃいけないよな。発電燃料の主力がLNGである以上、電気が止まれば製油所も動かせない。実質的なリミットはLNGの在庫が尽きる3月末。これ、製造業は4月から稼働停止を覚悟すべきレベルじゃないか？
>>2
米国産LNGの増産は可能だが、輸送がネックだ。パナマ運河の渋滞を避けて喜望峰を回ると、日本到着まで35〜40日はかかる。今日発注しても、今の在庫が切れる3月末には間に合わない。オーストラリアも既にフル稼働で余剰枠が少ないのが痛いな。
>>3
そうなると、現実的な解は「サハリン2」の引き取り増量しかないのか。ウクライナ侵攻以来、ロシア産は忌避されてきたが、背に腹は代えられない。高市政権が対露制裁の一部一時解除に踏み切れるかどうかが焦点になる。
>>4
サハリン2は日本のLNG輸入の約9%を占めているが、パイプラインじゃないから船が必要なのは同じ。ただ、中東を通らないルートなのが最大の強み。プーチンがこの状況を足元に見て、価格を吊り上げたり、政治的条件を突きつけてきたりするのは目に見えている。
>>5
欧州も中東情勢の緊迫化でJKM（北東アジアスポット価格）が高騰しているのを見て、買い付けを急いでいる。現在、100万Btuあたり12〜15ドルのレンジだが、封鎖が1ヶ月続けば20ドル突破も現実味を帯びてくる。日本は買い負けるリスクが高い。
>>1
エチレンについても懸念がある。ナフサクラッカーの稼働率が80%まで落ちているようだが、中東原油が止まると原料不足でプラスチック製品全般が止まる。これ、自動車産業への打撃も計り知れないぞ。
>>7
エチレン市況はCFR 850ドル/t付近で推移しているが、これは封鎖前の在庫を前提とした価格。中東依存度95%の原油供給が途絶し、備蓄を取り崩す段階に入れば、ナフサ価格の急騰で製品価格は数倍に跳ね上がるだろう。供給リミットより先に、コスト面での限界が来る。
>>1
42隻のタンカーが待機中ってのが絶望的すぎる。1隻あたり約10万〜15万トンだとして、これらが日本に到着しないことが確定した瞬間、4月の需給バランスが崩壊する。
>>9
米軍が護衛艦隊を出すにしても、イランの機雷やドローン攻撃を完全に排除するには時間がかかる。航行の安全が確認されるまで保険会社がゴーサインを出さない。運賃と保険料だけでスポット価格を押し上げる要因になる。
>>10
為替も155円〜158円で張り付いてるし、資源高と円安のダブルパンチだな。野村の岡崎氏が言ってた「ドバイ原油100ドルでGDP 0.3%押し下げ」ってのは、かなり楽観的なシナリオに見える。LNG枯渇による停電コストが入っていないからな。
>>11
というか、LNGには「石油備蓄法」のような強制的備蓄制度がないのが致命的だった。3週間分なんてのは、通常のオペレーション上の回転在庫でしかない。国家安全保障としてのエネルギー政策の敗北だよ。
>>12
その通り。LNGは極低温で保存する必要があるから、石油のようにタンクに入れて放置できない。蒸発（ボイルオフガス）の問題があるからな。だからこそ常に船が到着し続ける必要がある。ホルムズ封鎖はその「動脈」を止めた。代替ルートはロシア以外に即効性のあるものがない。
>>13
中国はロシアからパイプラインで買ってるから余裕だね。日本も早く頭を下げてロシア産を増やせばいいのに。
>>14
それはG7の結束を乱すことになるし、米国との同盟関係にヒビが入る。高市首相もそこは慎重だろう。だが、国内で死人が出るような停電が起きれば背に腹は代えられない。サハリン2の権益維持を主張してきた日本の判断が試されている。
>>15
現在日本に向かっている中東以外のタンカー（米国、豪州など）の数を知りたい。3月下旬に到着予定の便が何隻あるかで、リミットが4月1日なのか、4月10日なのかが決まる。
>>16
最新の船舶トラッキングデータだと、豪州から3隻、米国から2隻（喜望峰経由）が日本に向かっている。だが、これだけでは国内消費の1週間分にも満たない。カタールが生産を一部停止した影響が、今から20日後の到着分に直撃する。
>>17
結論から言うと、3月15日までに海峡が再開しない場合、政府は「電力需給逼迫警報」を出し、産業用電力の制限を開始せざるを得ない。LNG在庫226万トンというのは、家庭用暖房需要が残るこの時期には少なすぎる。
>>18
米国政府としても、日本へのLNG優先供給を検討しているようだが、欧州も同じく悲鳴を上げている。自由主義陣営での「エネルギーの奪い合い」が起き始めている。これはプーチンの思う壺だな。
>>19
原油についてはUAE依存度43%が完全に裏目に出たな。サウジもイランとの関係次第で供給リスクがある。喜望峰経由の追加コストは、1バレルあたり数ドルのプレミアムでは済まないだろう。
>>20
企業の決算発表が近いが、このエネルギーコスト増を織り込んでいるところは少ないはず。製造業の業績下方修正ラッシュが4月に来るぞ。スタグフレーションどころか、エネルギーショックによる経済麻痺だ。
>>21
志布志などの国家備蓄基地からの放出指示が出たようだが、これはあくまで「原油」だ。ガソリンや灯油の心配は半年先でいい。問題は、今の議論の通り「今夜の明かり」と「工場の機械」を動かす天然ガスなんだよ。
>>22
最悪のシナリオは、3月末にLNGが底を突き、火力発電が止まること。その場合、原子力発電所の再稼働が間に合っていない地域からブラックアウトする。これ、東日本大震災以来の危機と言っても過言ではない。
>>23
代替ルートとして中南米（エクアドル等）からの原油輸入拡大も検討されているようだが、輸送効率が悪すぎる。パナマ運河が通れても、タンカーのサイズ制限があるし、結局は中東の物量を補うには程遠い。
>>24
結局、日本が生き残るには「ロシア産エネルギーの制裁例外措置」を勝ち取るしかないんじゃないか？ 米国も日本の崩壊は見過ごせないだろうし、特例として認める可能性はある。
>>25
でもそれ、イランを支援しているロシアを利することになるんだよね。外交的には地獄の選択肢だ。でも国民生活を考えれば、3月20日がデッドラインになるだろう。
>>26
エチレンに関しても、韓国からの輸入を増やす動きがあるが、韓国も原油を中東に依存しているから条件は同じ。アジア全体で共倒れするリスクがある。
>>27
有識者会議の資料によると、3週間後の3月末時点でLNG在庫が100万トンを切る予測が出ている。これは安全運転の限界値。つまり、ここから10日以内に海峡通過の目処が立たなければ、4月の計画停電は「確定」と言っていい。
>>28
今のうちにできることは、家庭での節電と、生活必需品の備蓄か。プラスチック製品が値上がりする前に、必要なものは買っておいた方がいいかもしれない。
>>29
それ以上に、ドル円が資源高でさらに円安に振れるリスクを警戒すべき。160円を超えてくると、エネルギー輸入コストがさらに指数関数的に増える。
>>30
結論を出そう。日本のエネルギー供給は、原油よりもLNGの物理的在庫切れが先行する。リミットは2026年3月末。代替ルートとしての米国・豪州産は到着までに時間がかかりすぎ、ロシア産への制裁緩和が唯一の回避策となる。政府が「背に腹は代えられない」決断を下すか、さもなくば4月に日本経済は一度止まることになる。
>>31
非常に冷静な分析だ。我々にできることは、最悪のシナリオ（4月の停電と製造業の停止）を前提に動くことしかないな。
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