米物流大手フェデックス（FedEx）が、トランプ政権を相手取り、国際緊急経済権限法（IEEPA）に基づいて徴収された関税の返還を求める訴訟を米国際貿易裁判所（CIT）に起こした。先週の最高裁による「IEEPA関税は違憲」との判決を受けた実力行使だが、これ、還付総額が30兆円規模になるってマジ？米国の財政終わるだろこれ。
>>1
ペン・ウォートン・予算モデルの最新推計では、還付対象は1,750億ドルから2,238億ドルに達する。フェデックス単体でも年間10億ドルの利益押し下げ要因だったわけだから、株主代表訴訟を避けるためにも提訴は当然の帰結。問題は、この巨額還付が現実になれば、トランプの減税原資が完全に消失することだ。
>>2
市場の動向を見ても、週明けのダウ800ドル超の急落は関税収入への期待剥落を如実に物語っている。最高裁が「重大な問題の法理（Major Questions Doctrine）」を適用して、議会の明確な授権なき関税賦課を否定した意味は重い。大統領令一つで通商政策を動かす時代は法的に幕を閉じたと言える。
>>1
でもトランプは速攻で「1974年通商法122条」を持ち出して全世界15%関税をブチ込んだよね。あれで相殺できるんじゃないの？
>>4
122条（国際収支赤字への対処）は、本来「国際収支の深刻な不均衡」を解決するための時限措置だ。現在の米国経済の文脈でこれが適法とされるかは極めて疑わしい。フェデックスに続いてコストコやレブロンも提訴の準備に入っている。司法が一度「違憲」と判断した以上、政府が看板を掛け替えるだけで同様の規制を維持するのは法治国家として限界がある。
>>3
還付金が実際に支払われるとなると、米国債の発行増は避けられない。2036年までに累積債務が2.4兆ドル増加するというCRFBの予測もあるが、この金利上昇局面で債務拡大はドルの信認低下に直結する。今夜の夜間取引でも米10年債利回りが不気味な動きを見せているのはそのためだろう。
>>6
関税が返ってくるならインフレも収まって万々歳じゃないか？消費者にとってはプラスだろ。
>>7
それは甘い。還付金は企業のバランスシートを改善させるが、それを価格に還元するかは別問題だ。むしろ還付手続きに伴う不透明感と、代替関税の導入によるサプライチェーンの再混乱がコストを押し上げる。フェデックスの株価が提訴後に乱高下しているのは、還付の実効性への疑念が含まれているからだ。
>>5
税関（CBP）の現場では既に24日深夜からIEEPA関税の徴収を停止しているが、実務上の最大の問題は「清算（Liquidation）」済みの貨物だ。通関から時間が経ちすぎて確定した関税を遡って取り戻すのは、米国の国内法でもハードルが非常に高い。フェデックスはそこを突いてCITに保全命令を求めている。
>>9
中国企業にとっても追い風。これまでの追加関税が不当だったとなれば、対米輸出の戦略を根本から見直す必要がある。トランプがSNSで最高裁を「恥ずべきこと」と罵倒しているのが、焦りの深さを物語っているな。
>>2
民主党のワイデン議員らが提出した「180日以内の利息付き還付義務化法案」が通れば、財政へのダメージはさらに加速する。トランプ政権は「関税は外国から取るもの」と主張してきたが、実態は国内企業と消費者が負担していたという事実が、この訴訟を通じて白日の下に晒されることになる。
>>11
日本の輸出企業にとっても他人事じゃない。関税が還付されるなら、円高圧力になる可能性もあるか？
>>12
短期的には米国の財政悪化懸念でドル売りだが、中長期的には米金利上昇でドル買いという複雑な展開が予想される。ただ、これまでのトランプ・ラリーを支えてきた「関税による国内産業保護」というストーリーが法的根拠を失ったダメージは計り知れない。
>>1
フェデックスはトランプに反旗を翻したわけだが、これ政権からの報復とか大丈夫なのか？
>>14
トランプはSNSで「フェデックスは愛国的ではない」と批判しているが、上場企業として株主価値を毀損した関税を放置することはできない。これは政治的な闘いではなく、生存を賭けたリーガル・アクションだ。同様の訴訟がドミノ倒しのように起きるだろう。
>>15
欧州企業もエシロールルックスオティカが追随する動きを見せている。世界的な「トランプ関税包囲網」が法廷から形成されつつあるのは皮肉な結果だ。
>>13
結局、トランプが強引に進めてきた政策のツケが、最高裁判決という形で一気に噴出したわけだ。還付金26兆円って日本の税収の3分の1近くあるんだぞ。凄まじい規模だ。
>>17
重要なのは、最高裁が「経済的に甚大な影響を及ぼす権限の委任には、議会による明確な授権が必要」という論理を盤石にしたことだ。今後、関税だけでなく環境規制や金融規制でも大統領令の乱発が封じられる可能性がある。これは米国のガバナンスにおけるパラダイムシフトだ。
>>18
なるほど。投資家としては、まずこの還付訴訟の行方を注視しつつ、トランプの次の一手（122条関税）がまた差し止められるリスクを織り込む必要があるな。
>>19
とりあえず、物流株や小売株のボラティリティは尋常じゃないことになりそう。米国債の利回り上昇もセットで考えると、キャッシュポジションを厚くするのが正解か。
>>20
トランプ政権の財政が立ち行かなくなって、結局また他国に防衛費増額とかの圧力を強めてくる未来が見えるわ。今回のフェデックスの提訴は、その序章に過ぎないのかもしれないな。という思っている人は多そうだな。
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