サンリオ（8136）が本日、前営業日比で18.66%という記録的な暴落を見せました。1Q決算自体は売上・営業益ともに過去最高を更新していますが、市場のコンセンサス予想に届かなかったことがトリガーになったようです。祝日明けのパニック売りも含め、今後の展望について議論しましょう。
>>1
典型的な「期待値の剥落」だね。事前のコンセンサスが232億〜234億円程度だったのに対し、実績が224億円。10億円程度の未達だけど、これまでグロース株として買われていた分、許容範囲が極めて狭くなっていた。
>>2
一時2割安の水準まで叩き売られるとは。12年ぶりの下落率ってことは、アベノミクス以降のサンリオ相場でも最大級のショックってことか。
>>1
注目すべきは北米とアジアの販管費増だ。マーケティング費用を投下して売上を20%伸ばしたのは評価できるが、利益率が市場の期待ほど改善しなかった。IPビジネスは高利益率が売りなだけに、成長鈍化への警戒感は強い。
>>3
日足チャートを見ると、完全にトレンドが崩れたね。今日の窓開け暴落は、しばらく戻り売りを浴び続ける形になる。信用買い残も溜まっていたから、追い証回避の売りも加速したんだろう。
優待目当てで持ってた勢からすると、優待数年分が1日で吹き飛んだ計算だな。最高益なのにここまで売られるのが今の相場の怖さだよ。
>>4
いや、販管費増は先行投資だろ。アジア市場でのライセンス供与だけでなく、自社展開を強めるならコスト先行は当たり前。市場は短期的な数字に反応しすぎじゃないか？
>>7
その「先行投資」を市場が評価しなくなったのが今のフェーズ。金利先安観が後退する中で、確実に利益を積み上げることが求められている。通期予想を据え置いたことも、上方修正を期待していた層にはネガティブに映った。
>>1
サンリオのIPパワーは1Qの数字を見ても衰えていない。売上20%増は立派。ただ、株価がそれ以上に先行して「完璧な決算」を織り込んでいたのが問題。12年前と同じレベルの下落ってことは、需給の整理には時間がかかる。
>>5
明日リバ狙いで買うのはアリかな？さすがに18%も下げれば自律反発あるだろ。
>>10
「落ちてくるナイフを掴む」典型になるぞ。今日の引けにかけても買い戻しが弱かった。12年前の下落時も、安値を更新し続けた期間があったことを忘れるな。
>>8
同意。通期営業益895億円という据え置き目標に対し、1Qで224億円。進捗率25%は一見悪くないが、サンリオは通常2Q以降の寄与が大きい。それを踏まえての上方修正なしは、会社側もコスト増による利益圧迫を慎重に見ている証拠。
>>12
なるほど。つまり「これ以上のサプライズは当面ない」と見透かされたわけか。マーケティング費が今後も利益を削るなら、PERの再評価は避けられないな。
>>12
海外ファンドの動きを見ると、利益率の低下を嫌って資金を引き上げている。北米での成長は著しいが、広告宣伝費の効率が悪化していないか精査が必要。前年比で2桁増益でも「期待に届かない」だけでこれほど売られるのが今の日本株の歪みを感じる。
>>14
歪みというより、祝日明けの流動性が一気に集中した結果。11日が休みだった分、決算を見た投資家が12日の寄りに一斉に売りボタンを押した。板の厚さに対して売り圧力が過剰だった。
でも1Qで過去最高益を更新してる事実は変わらない。成長シナリオが崩れたわけじゃなく、ハードルが高すぎただけ。現水準からさらに10%も下がるなら、長期投資家にとっては絶好の仕込み場になるんじゃないか？
>>16
絶好の仕込み場になるかどうかは、販管費の質による。これが単なる消耗戦の広告費なのか、ブランド再構築のための投資なのか。今日の暴落は「消耗戦」と見られたリスクを反映している。
>>17
論理的な議論はともかく、需給は最悪。今日の大陰線で、直近数ヶ月に買った全員が含み損に転落した。この「しこり」は数週間のリバウンドでは解消されない。
>>18
明日以降の戦略としては、やはり静観が妥当ですかね？リバウンドを狙うにも、投げ売りが完全に止まったサインが見えない。
>>19
明日の寄りが今日より一段安で始まるようなら、一旦のセリングクライマックスになる可能性はある。ただ、買い向かうには材料が足りない。通期の上方修正期待が消えた以上、次の決算まで重い展開が続くだろう。
>>20
これ、他のエンタメ・IP関連銘柄にも波及するんじゃないか？「最高益でもコンセンサス未達なら18%死ぬ」っていう恐怖が市場に植え付けられた。
>>21
オリエンタルランドや任天堂への警戒感も高まるだろうね。特に海外比率が高い銘柄は、マーケティング費用の膨張が共通の懸念材料になる。
>>22
サンリオはライセンス収入が主軸だから、本来はコスト耐性が高いはずなんだが。今回は自社商品の販路拡大に力を入れすぎたかな。でも、キティの50周年イベント等の特需も今後あるはずだし、悲観しすぎも良くない。
>>23
特需はすでに織り込まれてたから、今回みたいな「期待以下の数字」が出た瞬間に反動が来るんだよ。株価は未来を買いすぎた。
>>24
本質を言えば、PER40倍以上で買われていたプレミアムが剥がれ、PER30倍程度の「成長する老舗企業」としての適正水準に戻ろうとしているだけ。暴落に見えるが、バリュエーションの正常化プロセスだ。
>>25
厳しいがその通り。成長率が20%あっても、それ以上に株価が買われていれば、決算は「材料出尽くし」の口実になる。今日の下落率の大きさは、誰もが「そろそろ調整するだろう」と思っていたところで、誰かが最初にドアに駆け寄った結果。
>>26
出口に殺到したわけか。今日引けにかけて戻しがほとんどなかったのが、買い手の不在を物語っている。
>>27
逆に言えば、明日ギャップダウンして始まれば、短期的な売られすぎ水準（RSIなどの指標で）に達する。そこで拾う勇気があるかどうか。
>>28
それは勇気じゃなく無謀だ。12年ぶりの歴史的な売られ方を初動で止めるのは至難の業。最低でも3営業日は下値を確認すべき。
>>29
プロは慎重だな。でも今回の決算、そこまで悪かったか？売上も利益も前年比で大幅増だぞ。コンセンサスが勝手にハードル上げただけじゃないのか。
>>30
株式市場は「コンセンサスとの乖離」を取引する場所なんだよ。会社が好調なのは周知の事実で、それが「どれだけ超えるか」に賭けていた人たちが負けた。その負け分を清算するのが今日の大暴落。
>>31
特に海外勢はアルゴリズムで機械的に売ってくる。コンセンサス未達＝セル（売り）という単純なロジックだ。そこに個人投資家のパニックが乗った。
>>32
個人は祝日明けでびっくりして投げたんだろうな。11日の夜にPTSで下げてるのを見て、12日の朝に慌てて成行売り。
>>33
成行売りが成行売りを呼ぶ地獄絵図。でもキティちゃんは何も悪くない。会社の経営判断としてのマーケティング強化が、今は裏目に出た形。
>>34
キティちゃんに罪はないが、このチャートは罪深い。長期の移動平均線を一気に突き抜けた。ここからの反発には、今日売った層が「買い直す」理由が必要だが、それは次の決算まで出てこない可能性が高い。
>>35
自社株買いの発表でもあれば別だが、1Qでそれをやる可能性は低い。会社側は据え置いた通期計画を達成することに注力するだろう。
>>36
これ、安値更新が止まらないパターンじゃないか？12年前の再来なら、ここからさらに数段下げるぞ。
>>37
12年前とは利益構造が違う。当時はライセンスビジネスへの転換期だったが、今はすでに確立されている。下落の「深さ」はともかく、回復の「足腰」は今回の方が強いはずだ。
>>38
販管費を削ればすぐに利益は出る。でもサンリオはそれを選ばず、成長を選んだ。この「成長への投資」を信じられるかどうかが、今の買い手と売り手の境界線だね。
>>39
市場は「信じない」方を選んだから18%も下げた。明日も続落するなら、俺も売りで付いていくわ。
>>40
ここから売りで入るのも勇気がいるぞ。ボリンジャーバンドのマイナス3シグマを突き抜けてるから、急な買い戻しも入る。やるなら徹底した短期戦だな。
>>41
セクター全体への不信感に繋がるのが一番怖い。サンリオがこれなら、他のIP株も「最高益」程度じゃ売られるという空気。市場全体が神経質になっている。
>>42
結局、日本市場全体の「期待値調整」の一環なんだろうな。昨今の株高で、少しでもケチがついた銘柄は容赦なく売られる。サンリオはその生贄になった形だ。
>>43
生贄は悲しいけど、会社そのものは健全。この暴落で時価総額が適正化されたと割り切るしかない。
>>45
俺だよ！最高益ニュース見て寄りで飛び込んだら、そのまま崖の下まで連れて行かれた。明日の寄りでもう一発ナンピンしていいか？
>>46
悪いことは言わない、止めておけ。18%の暴落は単なる「調整」の域を超えている。構造的な売りだ。まずは止まるのを待て。
>>47
同感。明日、明後日と続落して、出来高が今日を上回るような局面があれば、そこが本当のクライマックスになる。
>>48
結論としては、1Q過去最高益というポジティブな実態に対し、市場の過剰な期待とコスト増への懸念が衝突し、需給が決壊した。短期的には「売り」、中長期的には「注視（静観）」だが、安易なリバ狙いは火傷する。
>>49
明日も厳しいスタートになりそうだな。今日の安値付近で踏みとどまれるかどうかが最初の関門だが、そこを割ったら底なし沼だ。
>>50
最終的なスタンスとしては、明日の寄りは「静観」がベスト。今日これだけの売りを浴びて、一晩でセンチメントが回復するはずがない。反発を確認し、トレンドが横ばいに移行するまで手出し無用。サンリオのIPは死んでいないが、今の「株価」は重病だ。
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