レゾナック（旧昭和電工）が今日、2030年に向けた新ビジョンを発表したぞ。
半導体・電子材料の売上比率を50％超に引き上げ。生成AI向けの先端パッケージ材料が年率25～50％成長と予測。石油化学とかの不採算整理も終わって、完全に「半導体素材メーカー」への変態を完了させるつもりらしい。
>>1
ついにきたか。旧日立化成を飲み込んでから数年、ようやくポートフォリオの完成形が見えてきたな。
>>2
今回の発表で重要なのは「後工程（バックエンド）」への全振りだ。前工程が微細化の物理的限界に直面する中で、チップを積層する2.5D/3DパッケージングこそがAI性能のボトルネック。レゾナックはその材料で世界トップシェアを握っている。
>>3
シリコンバレーのR&D拠点も2025年から本格稼働してるし、北米のビッグテックとの共同開発も相当進んでるんだろうな。
>>3
確かに。前工程の露光装置とかはASMLが強いけど、後工程の材料、特に封止材や絶縁フィルムは日本企業の独壇場だからな。レゾナック、住友ベークライト、味の素あたり。
>>1
不採算部門の整理完了ってことは、石化事業のスピンオフもいよいよカウントダウンか？
>>6
先週の決算で石化の分社化準備について触れてたしな。低利益率のコモディティ事業を切り離せば、ROEもROICも爆上がりするはず。
>>7
市場がレゾナックを「総合化学」として評価しているうちはPERが低いままだが、「半導体素材専業」と見なし始めればマルチプルは20倍以上に跳ね上がる。今の11～12倍程度は明らかに割安。
>>8
SOTP（事業別評価）で見ると、半導体セグメントだけで今の時価総額を説明できちゃうんだよね。石化とモビリティがマイナス評価されてるレベル。
>>3
TSMCのCoWoS向け材料もレゾナックの独壇場に近い。生成AIサーバーはチップ単体より、どう繋いでどう冷やすかの勝負になってる。
>>10
放熱シートと感光性フィルムの伸びがエグいらしいな。昨日の段階でデータセンター向けの出荷が前年比1.5倍ってニュースも出てた。
>>1
でも借金多すぎない？日立化成買収の時の負債がまだ重い気がするけど。
>>12
それは古い情報だな。ネットD/Eレシオは着実に改善して1.0倍を目指してる。2026年予想のネットDebt/EBITDAも2.9倍まで下がる見込みだ。キャッシュフロー創出力が格段に上がってるから財務リスクは後退してる。
>>13
むしろ今は投資を緩めたら負け。2026年の設備投資1460億円は攻めの姿勢そのもの。
>>14
「JOINT3」のコンソーシアム27社をレゾナックがリードしてるのもデカい。材料・装置メーカーをまとめて次世代規格を牛耳るつもりだ。
>>15
SamsungもSK Hynixも、HBMの歩留まり上げるためにレゾナックの後工程材料を頼らざるを得ないのが現状。日本勢の素材の層が厚すぎる。
>>16
HBM4からはハイブリッドボンディングが主流になるけど、そこでの新素材開発でもレゾナックが先行してるしな。
>>1
2030年に売上1.9兆円、EBITDAマージン20%超えか。今の利益水準から考えると相当野心的だけど、AI需要が続くなら射程圏内か。
>>18
生成AI市場はまだ黎明期。推論用チップの需要が本格化すれば、パッケージ材料の消費量は今の比じゃない。レゾナックは「半導体の隠れた本命」から「主役」に躍り出る。
>>19
旧昭和電工の泥臭い化学メーカーのイメージで見てると投資機会を逃すな。今はテック企業に近い。
>>20
高橋CEOの決断力がすごい。普通のサラリーマン社長なら、石化みたいな伝統事業をここまで大胆に切り離せない。
>>21
米国の投資家も「共創型化学企業」っていうコンセプトを評価し始めてる。単なるサプライヤーじゃなくて、設計段階から入り込むパートナーとしての地位。
>>22
シリコンバレー拠点にインテルやエヌビディアのエンジニアが出入りしてるってマジ？
>>23
事実。後工程材料の特性がチップの熱設計に直結するから、チップメーカー側も材料特性を熟知しないと次世代の設計ができないんだよ。だからこそレゾナックが「選ばれる立場」にある。
>>24
それ、信越化学とか東京応化とはまた違う強みだよな。
>>25
信越は前工程のウェハーとフォトレジストで最強。レゾナックは後工程の積層とパッケージで最強。補完関係にある。
>>26
不採算の整理って言ってるけど、具体的に次はどこを売るんだろうな。
>>27
モビリティ関連の一部とか、汎用的な化学品はもう順次譲渡発表してる。残る大物はやっぱり大分の石化コンビナート。
>>28
石化を切り離したら「レゾナック・セミコンダクター」に社名変更してもいいレベルｗ
>>29
さすがにそれは草。でも実態はそうなるな。
>>1
SiCパワー半導体はどうなった？あっちも期待されてたはずだけど。
>>31
SiCエピウエハーは世界シェア25%でトップクラス。EV市場が一時的に調整局面だけど、2026年以降の8インチ化への投資は継続してる。パワー半導体材料も2030年の売上目標に大きく寄与する柱だ。
>>32
山形の新工場も竣工したし、供給能力は万全。あとは需要の回復を待つだけか。
>>33
EVよりも、最近はデータセンターの電源ユニット向けにSiCの引き合いが強いらしいぞ。省エネ性能が死活問題だから。
>>34
なるほど。どこを向いてもAI需要にぶち当たるな。
>>36
中長期の数字が具体的だったから、機関投資家は買いで反応してる。短期筋は昨日の決算短信で利確してるかもしれんが。
>>37
「半導体比率50%」というコミットメントが重要。これでESG投資枠からも「半導体関連」として正式に組み入れやすくなる。
>>38
ぶっちゃけ、日本の化学株全体がレゾナックの後を追う形になるだろうな。三菱ケミカルとか三井化学も必死に構造改革してるし。
>>39
でも日立化成を手に入れたレゾナックのスピード感には勝てないだろう。
>>40
「小が大を飲む」合併だったけど、結果的に大成功だったな。
>>1
唯一の懸念は地政学リスクか。中国工場の比率は？
>>42
レゾナックは早期から生産拠点の分散を進めてる。今はベトナム、タイ、フィリピンなどの東南アジアシフトを加速させて、中国リスクをヘッジしてる。今回のビジョンでもそのあたりのレジリエンス強化は強調されてた。
>>44
あとは人材確保だな。半導体エンジニアの争奪戦が激しい。
>>45
昨年末に賃上げとジョブ型雇用の徹底を発表したから、優秀な層は集まりやすくなってるはず。
>>46
まさに第二の創業。2030年の姿が楽しみだ。
>>47
今のうちに仕込んでおいて、2030年に笑いたい。
>>48
「あの時レゾナックを買っていれば…」ってなる未来が見えるわ。
>>49
まあ、投資は自己責任だけど、このビジョンは応援したくなるな。
>>50
旧態依然とした化学メーカーとしての皮を脱ぎ捨て、世界をリードする半導体素材専業に近いマルチプルを市場が認め始めた分岐点にいる、と思っている人は多そうだな。
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