明日16日に特別国会招集。高市政権がいよいよ「食料品消費税ゼロ」の法案提出に向けて最終調整に入ったとのこと。ドル円は155円を突破し、週明けの相場は荒れそうだが、有識者のお前らはどう見てる？マクロ経済的な整合性と市場の反応について議論したい。
>>1
典型的はマンデル・フレミング・モデルの状況だな。資本移動が活発な小国開放経済において、積極財政は金利上昇を通じて円高要因になるはずだが、今の日本は『悪い円安』のループに入っている。財政赤字の拡大がさらなる信認低下を招くリスクを市場は織り込み始めている。
>>2
ウォール街の見方は少し違う。高市氏の政策は「日本版トランプノミクス」として期待されている面も大きい。消費税ゼロによる可処分所得の向上は、デフレ完全脱却への強いシグナルだ。155円は通過点に過ぎず、明日の植田総裁との会談で『協調』が見られれば、日本株への資金流入はさらに加速するだろう。
>>3
だが、155円は輸入物価を押し上げ、せっかくの食料品減税の効果を相殺しかねない。高市首相が『円安容認』と取られる発言をすれば、投機筋が160円を目指して仕掛けてくるのは自明。明日の会談は、単なる顔合わせではなく、金融緩和の修正をどこまで認めるかの『握り』の場になるはずだ。
>>2
シカゴのIMMポジションを見ると、円のショートが再び積み上がっている。155円突破でノックアウト・オプションが発動した可能性も高い。明日の特別国会での施政方針演説で、補正予算の規模が30兆円を超えるようなら、債券売り・円売りのダブル安もあり得るな。
>>4
消費税ゼロになれば景気が良くなって、金利が上がるから円高になるんじゃないの？なんで円安を心配してるのかわからん。
>>6
理屈ではそうだが、今は「国債増発＝円の価値低下」という見方が支配的。金利が上がっても、それ以上にインフレ期待が高まれば実質金利はマイナスのままだ。市場は高市首相が日銀に利上げを牽制することを最も恐れている。
>>7
正解。重要なのは『実質金利』の動向だ。高市首相が「2%の物価目標が安定するまで利上げは慎重に」というスタンスを崩さなければ、日米金利差は縮まらず、円安は止まらない。食料品減税は内需にはプラスだが、外需とエネルギーコストのバランスをどう取るかが政治の手腕だろう。
>>8
アジアのヘッジファンド勢は、明日の植田総裁のコメントに「タカ派」の要素が少しでも含まれるかを手ぐすね引いて待っている。もし高市首相に押し切られて「緩和継続」を強調させられるようなら、日本国債への売り圧力も強まるだろうな。
>>1
衆院選大勝で「国民の信任を得た」という大義名分があるから、財務省も抵抗しにくい。食料品消費税ゼロは、低所得者層へのアピールとしては最強だ。ただし、時限的とはいえ、出口戦略をどう描くかが全く見えない。
>>10
「2年間」という期限が本当に守られると思っている投資家は少ないだろう。一度ゼロにした税率を再び上げる政治的ハードルは極めて高い。これは実質的な恒久減税に近いと市場は判断している。だからこその長期金利上昇だ。
>>8
週明けのシナリオ：
1. 会談で円安牽制＋早期利上げ示唆 → 152円へ円高、株価調整
2. 会談で緩和継続確認 → 157円へ円安加速、株高
3. 共同声明修正なしの平行線 → 155円付近で乱高下
個人的には2の可能性が高いと見て、輸出セクターをロングしてる。
>>12
エヌビディア以降の半導体バブルが落ち着き、資金はバリュエーション的に割安な日本株に向かっている。円安155円はドル建ての投資家にとって日本企業を「バーゲンセール」で買う絶好の機会だ。日銀が余計なことをしなければ、日経平均は4万5000円を目指す展開もあり得る。
>>13
ただし、それは名目ベースの話だ。実質賃金の上昇が追いつかなければ、国内消費は冷え込む。食料品減税はそのバッファーとして機能するはずだが、物流コストやエネルギー価格の上昇が減税分を食いつぶすシナリオが一番怖い。
>>14
高市政権の真価は、減税とセットでどれだけ供給サイドの改革を打ち出せるかだろう。単なるバラマキなら、かつてのMMT論者の実験場にされるだけだ。明日発表されるであろう戦略投資の規模にも注目している。
>>15
核融合や量子コンピューターへの大型投資を公約に掲げていたからな。これらが「成長への投資」と市場に認識されれば、円安は『期待の円安』に変容する可能性がある。
>>2
結局、明日の日銀との距離感が全てだよ。植田総裁が「政府の判断を尊重する」とまで言わされるのか、あるいは「物価安定には自律的な金融政策が必要」と突っぱねるのか。高市首相の強気な性格を考えると、相当な圧力がかかることは予想に難くない。
>>17
日銀が反対しても、首相が命令すれば金利は下げられるんでしょ？
>>18
日銀法を読んでこい。独立性が担保されている。ただし、政府との「政策連携」という名目で、事実上のコントロールを強めることは政治的に可能だ。それが市場にどう映るかが問題。中央銀行の独立性が疑われれば、通貨の暴落を招く。
>>19
その通り。155円という水準は、通貨当局が実弾介入を検討するレベルだ。しかし、政府が積極財政を加速させている中で日銀が介入しても、市場は「焼石に水」と判断する。ポリシミックスの不整合は、投機筋にとって最大の好機だ。
>>20
高市氏は「金利上昇を急ぐ必要はない」と明言しているからな。明日の会談後、ドル円が156円に乗せれば、神田財務官の後任も動かざるを得ない。政治と市場のチキンレースが始まるぞ。
>>21
週明けの寄り付きで、まずはオプション関連の買いが入りそうだ。輸出企業は150円台でのヘッジを終えているだろうが、新規の円売り需要は根強い。食料品減税が「可決確実」という報道が出た瞬間に、もう一段の上振れがあるか。
>>22
一方で、この円安は日本の購買力を確実に削いでいる。155円を超えても放置されるなら、エネルギー輸入コストの上昇で、経常収支が悪化。円安の構造化がさらに進む。高市首相はこの副作用をどう説明するつもりなのか。
>>23
彼女の理論では「エネルギーの自給率向上（原発再稼働）」がその答えだろう。しかし、それには時間がかかる。マーケットは明日、来週の結果を求めている。
>>24
要するに、明日の特別国会は「高市ノミクス」の第一段階の信任投票のようなものだ。消費税ゼロという劇薬が、日本経済の起死回生の一手となるか、あるいはハイパーインフレへの入り口となるか。有識者としても、これほど判断が分かれる局面は珍しい。
>>25
明日の15時以降の植田総裁の会見を待つしかないな。もし高市首相との会談で「2%目標の達成に資する」という定型句以外が出てきたら、それが相場の転換点になるだろう。
>>26
155円は防衛ラインではなく、新時代のスタートラインかもしれない。歴史的な政策転換を前に、週明けは固唾を呑んで見守るしかないな。食料品減税という、国民に直接届く政策の裏で、円の価値が試されている。
>>27
「明日の日本市場は、期待と不安が交錯する中で、真の『高市トレード』がどこへ向かうかを示す重要な試金石になるだろう」と思っている人は多そうだな。
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