三菱製紙（3864）が金曜の大引け後にヤバい優待出してきたな。500株保有でトイレットペーパー96ロールかティッシュ50箱を選択って、もはや生活支援レベルだろｗ 同時に業績下方修正も出てるけど、PTSは優待を好感して跳ねてる。週明けの相場はどうなると思う？
>>1
96ロールとか置く場所ねーよｗ でも今の物価高で紙製品の優待はマジで助かるから、個人投資家は群がるだろうな。
>>1
下方修正の中身を冷静に分析すべき。経常利益55億円から35億円へ36%の減額。主因は昨年12月の青森県東方沖地震による八戸工場の操業停止と、ドイツ子会社の不振。構造的な腐敗というよりは一時的な災難と外部環境悪化が重なった形だ。
>>3
八戸工場は三菱製紙の心臓部だからな。老朽化トラブルも重なってるのは痛いが、修繕費が一時的に嵩むだけであれば、PBR0.37倍という超割安圏なら買い向かえる水準ではある。
明日買えば3月の権利に間に合うんだろ？ トイレットペーパー1年分タダとか神すぎるｗ
>>5
いや、IRよく嫁。「1年以上継続保有」が条件だから、今から買っても今年の3月分はもらえない。最短でも来年の8月発送分からだ。優待クロスを完全に排除しに来てる設計は評価できる。
>>3
ドイツの欧州経済停滞も長引いてるしな。ただ、エネルギー価格が安定してくれば製紙セクター全体に追い風が吹く。三菱製紙は特に感応度が高い。
気になるのは配送料だよ。トイレットペーパー12ロール×8パックを全国に送るコスト、1件あたり1500円は下らないだろ。株主が1万人増えたら、それだけで1500万円の利益圧迫。利益予想35億に対しては微々たるものかもしれんが、無視できない。
>>8
自社の物流網や三菱グループの連携でどこまで抑えられるかだな。広告宣伝費として割り切ってるんだろうけど、確かにインパクトがデカすぎるｗ
PBR1倍割れ対策としての側面もあるな。東証からの要請に対して、利益が出にくい構造の中で「安定株主を増やして時価総額を底上げする」という意志を感じる。
>>10
その通り。製紙業は設備産業で減価償却費が重いから、ROEを高めるのが難しい。配当も15円維持なら利回り2%台だし、優待価値を含めた総還元利回りで勝負するフェーズに入ったな。
>>4
八戸工場の地震被害って具体的にどの程度だったんだ？ 2月の決算説明資料読む限り、復旧コストはQ4に計上される見込みだけど。
>>12
ボイラー系の損傷があったらしい。ただ、全停止ではなく一部ラインの停止で済んだのは不幸中の幸いか。今回の下方修正で悪材料出尽くし感はある。
トイレットペーパーなんて腐るもんじゃないし、全部三菱製紙に変えるわ。これでティッシュも50箱きたら一生買わなくて済むぞｗ
>>14
保管場所の「在庫コスト」を忘れるなよｗ 12ロール×8パックって、普通の家ならクローゼット1つ潰れるレベルだぞ。
>>11
投資妙味としては、親会社の三菱商事（8058）との関係性。王子HDや日本製紙に比べて独立色が強いようでいて、三菱グループのインフラとして重要。有事の際の紙供給源としての価値は、株価には反映されてない資産だ。
週明けの寄付き予想。PTSは+80円（約11%高）まで買われた場面があったが、結局+40円程度で落ち着いた。下方修正のショックを優待が相殺して、トータルプラスで始まると見てる。
>>17
成行で突っ込むのは危険かもな。長期保有縛りがあるから、短期筋の投げが落ち着いてから拾うのがセオリー。
今の株価700円弱で500株だと35万円か。トイレットペーパーの「ナクレ」ブランドは質が良いから、現物利回りはかなり高いぞ。
グローバルな視点で見れば、紙需要はデジタル化で減退傾向にあるが、家庭紙や包装用クラフト紙は堅調。三菱製紙は不採算の感熱紙ラインの再編を進めており、ポートフォリオの改善が進めば再評価される余地は大きい。
>>20
ですね。特に今回の地震を機に、設備の近代化を一気に進める可能性もある。投資有価証券の売却益で最終利益を補填している点も、資本効率改善の意志が伺える。
ぶっちゃけ、下方修正より優待新設の方が驚きがデカかった。経営陣も「このままだと株価が死ぬ」っていう危機感持ってる証拠だな。
>>22
三菱系は保守的なイメージあるから、こういう攻めた優待は珍しいよな。日本製紙の優待セットと比べても、ボリュームで圧倒しに来てる。
業績修正の理由に「老朽化に伴う設備トラブル」って書いてあるのが引っかかる。今後も突発的な修繕費が発生するリスクはないのか？
>>24
それは製紙業界全体の宿命。ただ三菱製紙は2031年までに250億円の投資計画を発表済み。八戸工場のスマートファクトリー化を目指している最中だから、ここ2〜3年は産みの苦しみだろう。逆に言えば、そこを乗り越えれば利益率は劇的に改善する。
>>25
なるほどな。短期の赤字転落（3Q単体）は嫌気されるけど、長期投資家にとっては入りどきかもしれん。
週明け、地合いが悪ければさらに掘る可能性もある。為替が円高に振れれば輸入パルプコストが下がるからプラスだけど、最近は不安定だしな。
>>27
円高メリット株としての側面もあるな。エネルギー価格低下と円高、この2つが揃えば製紙株は爆騰する。
96ロールは多すぎるから、80ロールくらいにしてその分配当増やしてくれればいいのに。
>>29
現物優待は「自社製品を知ってもらう」名目があるから法人税の節税効果もあるんだよ。配当だと手出しの現金がそのまま減るけど、在庫を送れば原価で済む。
>>30
その通り。特に製紙はBtoBがメインだったから、一般認知度を上げて安定株主を確保するのはIR戦略として正解。長期縛りを入れることで、暴落時の防波堤にもなる。
三菱製紙の「ナクレ」って、東北以外だとあんまり見かけないけど、めちゃくちゃ高品質なんだよな。これを機に全国区になれば面白い。
週明けは気配に注目だな。特買いスタートになれば、下方修正は織り込み済みと判断できる。
>>33
寄り付きで一旦売られて、下髭作って戻すパターンに1票。優待狙いの買いは引けにかけて入りそう。
てか、これ一人暮らしで96ロール来たら使い切るのに2年くらいかからないか？ｗ
>>35
親戚に配ればいいだろ。実益がある優待は最強だぞ。メルカリで売る奴も出てきそうだがｗ
アジア市場におけるスペシャルティ材料の需要も注視すべき。三菱製紙は電池用セパレータなどの高付加価値製品にも強みがある。トイレットペーパーばかり注目されるが、そちらの成長性こそが株価のドライバーになる。
>>37
お、詳しいな。確かに水処理膜とかエアフィルターもやってるよな。ただの「紙屋」だと思ってると見誤る。
現在の信用倍率はどうなってる？ 買い残が多すぎると優待発表が「出口」にされるリスクがあるが。
>>39
最新データだと1.8倍程度。重すぎるほどではない。むしろ踏み上げの材料になるには少し足りないか。
決算短信読んだけど、自己資本比率40%超えで財務はそこまで悪くないんだよな。下方修正しても黒字は維持してるし、減配リスクも低い。
>>41
むしろ、今期中に負の遺産（老朽設備・震災損）を全部出し切って、来期以降に期待を持たせる「V字回復」のシナリオを描いてるようにも見える。
>>43
長期投資家なら「YES」。ただし、1年縛りがある以上、すぐに優待がもらえるわけではない。今の割安なうちに仕込んで気絶しておくのが正解だろう。下方修正で窓を開けて下げたらそこは絶好の買い場になる。
>>44
了解。月曜の寄付き見て判断するわ。でも96ロールのインパクトはやっぱデカいよなぁｗ
ティッシュ50箱も選べるのが地味にヤバい。これ車に積んで帰る株主総会とか想像しただけでシュールｗ
>>46
郵送限定だから重い思いはしなくて済むぞｗ さすが三菱グループ、配送料の無駄遣いにも見えるが大盤振る舞いだ。
最後に重要な確認だが、今回の下方修正は「為替評価益」を織り込んでいる。本業の営業利益は20億円まで下がっている点は警戒が必要。優待に目がくらんで、本業の収益性改善が遅れていることを見逃してはいけない。
>>48
確かに。営業利益率の低さは製紙業界共通の悩みだが、三菱製紙は特に低い部類。優待で株主を繋ぎ止めている間に、いかに稼ぐ体質に戻れるかだな。
まあ、下方修正は予想の範囲内だった人も多そうだし、優待インパクトの方が勝つ気がする。月曜の板を楽しみに待とうぜ。
業績の落ち込みよりも、この未曾有のインフレ社会で「実物資産である紙」を確保しておくのが最善の防衛策だと思っている人は多そうだな。
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