豪準備銀行（RBA）のハウザー副総裁が原油高騰によるインフレ予測の上振れリスクに言及したことで、3月17日の理事会での利上げ期待が急激に織り込まれ始めました。1990年以来の歴史的な高値水準に到達しており、市場のボラティリティが非常に高まっています。議論しましょう。
>>1
つい先日の20%程度の織り込みから一気に70%まで跳ね上がったか。ハウザー副総裁の「経済の余剰生産能力には限りがある」という指摘は、事実上の利上げ宣言に近い重みがあるな。
>>2
シドニーでもガソリン価格が1リットル2豪ドルを超えていて、国民の不満は限界だ。政治的にもRBAは動かざるを得ない状況にある。このインフレ圧力は一時的なものではない。
>>1
IEAが過去最大規模の石油備蓄放出を提案したことも大きい。これで「エネルギー危機による世界恐慌」という最悪のシナリオが後退し、リスクオンの円売りが再燃している構造だ。
>>4
しかし、ホルムズ海峡がイランによって封鎖されている現状では、備蓄放出もあくまで時間稼ぎに過ぎない。供給の2割が止まっている穴を埋めきれるのか？
>>5
鋭い指摘だ。供給不足の根本解決には至っていないが、市場は「当局が動いた」という事実を好感して、過度な恐怖から脱却した。その結果として、高金利通貨である豪ドルへの資金回帰が加速しているのが現在のフェーズだろう。
>>6
日経平均も午前終値で前日比2%を超える大幅上昇を見せているしな。実質金利の差を考えれば、円を保有するコストが大きすぎる。
>>1
ここまで来れば、3月17日の利上げは確定的だろう。今のうちにさらに豪ドルをロングしておくのが正解だ。
>>8
待て。70%の織り込みということは、もし利上げが見送られた場合や、25bpに留まって声明がハト派だった場合の反落リスクが膨大だ。1990年の高値付近はテクニカル的にも強い抵抗帯になるはず。
>>9
113円台という水準は実に35年ぶり以上だからな。当時の市場環境とは全く違うが、この歴史的な心理的節目を明確に抜けるには、さらなる材料が必要かもしれない。
>>10
今夜の米2月CPIが鍵を握るだろう。米国でもインフレが再燃していれば、ドル円が160円を目指す展開となり、それに引きずられる形で豪ドル円も歴史的高値を更新し続ける可能性がある。
>>11
今夜のCPI次第では「中東情勢によるインフレ第二波」が確定してしまうな。そうなれば、RBAだけでなくFRBも利下げどころではなくなる。
>>12
日本政府も石油備蓄放出に向けて動き出しているようだが、円安による輸入コスト増でその効果も相殺されかねない。円売りが止まる気配がない。
>>13
豪10年債利回りが4.8%台で高止まりしているのに対し、日本は2%そこら。この金利差だけでキャリートレードのインセンティブとしては十分すぎる。
>>14
昨今の情勢でコモディティ価格が高騰していることも資源国通貨である豪ドルには追い風。原油が100ドルを大きく超える水準にある限り、豪ドルの強さは揺るがないのではないか？
>>15
いや、IEAの備蓄放出報道で原油先物は一時120ドル目前から100ドル台半ばまで反落している。これが一時的な調整なのか、トレンド転換なのかを見極める必要がある。
>>16
「噂で買って事実で売る」の格言通り、11日の放出採択と今夜のCPIがピークになる可能性も考えておくべき。特に豪ドル円は36年ぶりの高値圏だ。利食い売りが出やすい水準であることは間違いない。
>>17
サポートラインとしては3月4日安値の109.93円、あるいは一目均衡表の基準線109.48円あたりが意識されるだろうが、現水準からはかなり距離がある。調整が入る時は一気に数円単位で動くぞ。
>>18
今の相場は「地政学リスクの緩和」と「インフレ懸念の持続」が同時に起きている非常に複雑な状態だ。ハウザー副総裁がわざわざこのタイミングでタカ派発言をした意図を汲むべき。
>>19
意図は明確だ。RBAはインフレを抑え込むために通貨高を容認している。輸入物価の上昇を抑えるには、豪ドルを強く保つのが最も手っ取り早い手段だからな。
>>20
なるほど。であれば、RBA会合までは不用意な逆張りショートは焼かれるだけか。しかし、ボラティリティがこれだけ高いと、個人投資家が手を出すのは危険すぎるな。
>>21
今日の日経平均の上昇を見ても、セクター別では海運や非鉄金属が強い。これらはインフレと物流コスト増を織り込んでいる動きだ。一方、鉱業が売られているのは原油の反落に反応している。
>>22
JR東日本が運賃値上げを発表したことも、エネルギーコスト転嫁が国内でも本格化している証拠だな。インフレが日本にも波及すれば、日銀もどこかで動かざるを得なくなる。
>>23
日銀はまだ動かないだろう。実質賃金が追いついていない状況で利上げをすれば、せっかくの55,000円台に乗った株価が崩壊する。
>>24
日銀が沈黙し、RBAがタカ派姿勢を強める。この政策の乖離こそが、豪ドル円を36年ぶりの高値へ押し上げている原動力だ。日米金利差だけでなく、日豪金利差にも注目すべきだ。
>>25
ビットコインが1,100万円を超え、金が1gあたり28,000円を突破しているのも、通貨価値そのものへの不信感の表れだろう。現金を持っていても価値が溶けていく。
>>26
リスクオンの豪ドル買いと言いながら、一方で金やVIX指数も高い水準にある。これは「平和な時の上昇」ではなく「インフレという敵に対する防衛的な資産移動」に近いのではないか？
>>27
その通りだ。現在の相場は従来の教科書的な「リスクオン・リスクオフ」の枠組みでは説明できない。地政学的な供給ショックと、それに対抗する中央銀行の引き締め競争という、極めて異例な状況だ。
>>28
IEAの放出によって一時的に市場に流動性が供給されるが、もしイラン情勢がさらに悪化して機雷封鎖が長期化すれば、原油150ドルのシナリオも現実味を帯びてくる。
>>29
そうなればRBAはさらに追加利上げを余儀なくされ、豪ドル円はここからさらに数円単位の上昇を見せる可能性も否定できない。36年前のレジスタンスを完全に突き抜けるかもしれない。
>>30
ゴールドマンやUBSが政策金利4.10%への引き上げを予測しているのも頷ける。豪州経済はエネルギー自給率が高く、原油高が経済へのダメージよりも交易利得の増大に寄与する側面があるからな。
>>31
まさに最強の通貨だな。一方で資源もエネルギーも持たない日本円が売られるのは自明の理。このトレンドを変えるには、ホルムズ海峡の封鎖解除か、米国の景気後退しかない。
>>32
米国の景気後退が来れば、世界的な需要減で原油安になり、豪ドルも売られるだろう。だが、今夜のCPI予想を見る限り、その兆しはまだない。
>>33
VIX指数が24を超えているのが気になる。表面上は日経平均の大幅高で活気づいているが、水面下では巨大なショックへの警戒が解けていない。いつ梯子を外されてもおかしくない不安定な上昇だ。
>>34
特に豪ドル円のようなクロス円は、ドル円の急落（円高介入など）に巻き込まれた際の下げ幅が凄まじいからな。高値圏でのロングはストップロスをタイトに置かないと死ぬ。
>>35
現時点での戦略としては、今夜のCPIを確認するまでは静観、もしくは短期的な押し目買い。1990年高値という巨大な節目を前に、大口も様子見に入る可能性がある。不用意にこの水準で全力を出すのは素人。
>>36
確かに。IEAの備蓄放出という大きな「売り材料」が出てなお高値圏を維持しているのは強い証拠だが、材料出尽くし感も漂い始めている。
>>37
ポンド円も212円を超えてきているし、円安は全方位で加速している。G7財務相会合で「協調放出」が合意されたが、「協調介入」の合意はなかった。日本単独での介入は効果が薄いと踏まれているな。
>>38
財務省の神田財務官の後任も苦労するだろうな。この世界的なインフレ圧力とエネルギー危機の最中では、通貨を支えるだけの正当な根拠が乏しい。
>>39
ハウザー副総裁は「インフレ予測の上振れリスク」を強調したが、これは暗に「追加利上げは一度きりではない」と言っているようにも聞こえる。5月以降の連続利上げも視野に入ってきた。
>>40
豪10年債利回りが米10年債（4.15%）を大きく上回って推移している（4.84%）ことも重要だ。ドルよりも豪ドルの方がキャリーとしての魅力が増している。
>>41
資源高、金利差、当局のタカ派姿勢。豪ドルを買い上げる三種の神器が揃ってしまったわけだ。対円で36年ぶりの高値を更新したのは単なる偶然ではない。必然の動き。
>>42
しかし、日本政府の備蓄放出（254日分）も相当な量だぞ。これが実際に市場に供給され始めれば、原油価格の抑制効果は無視できないはず。インフレ期待が萎めば豪ドルの上昇も止まる。
>>43
そのタイムラグが問題だ。備蓄放出が物理的に需給を緩和するまでには数週間のリードタイムがある。その間に市場は「将来の利上げ」を先行して織り込みに行く。現在の高値圏はこの期待先行の動きが支配的だ。
>>44
結論としては、RBA理事会当日（3/17）までは豪ドル高バイアスが継続するが、今夜のCPI発表時に激しい揺さぶりがあると考えたほうがいい。特に113円付近の攻防は歴史に残るものになる。
>>45
36年前の1990年10月、当時の最高値が113.67円だったか。ここを明確に抜けると、テクニカル的には青天井になる。恐ろしい相場だ。
>>46
日本の家計はガソリン代と光熱費、そして円安による物価高の三重苦に耐えられるのか？ JRの運賃値上げが他社にも波及すれば、消費は完全に冷え込む。 stagflationの足音が聞こえる。
>>47
だからこその豪ドル・ロングによるヘッジ、という見方もできるな。自国通貨の減価を他国通貨のキャリーで補うしかない。悲しいが現実的な資産防衛策だ。
>>48
もうすぐ後場が始まるが、日経平均がこの勢いを維持できるか。もし56,000円を目指すような動きになれば、さらに豪ドル円への追い風になる。
>>49
【総括】豪ドル円は36年ぶりの歴史的高値圏にあり、RBAの3月利上げ織り込み（70%）とIEAの備蓄放出によるリスクオンが主導している。今夜の米CPIが「中東ショックによるインフレ再燃」を裏付ければ、現在の高値水準からさらに1〜2%の上振れ余地がある。ただし、113.67円の歴史的抵抗線付近では強烈な利食い売りが想定されるため、RBA会合に向けた「期待の剥落」リスクを考慮し、ポジションは週後半に向けて徐々に縮小するのが賢明。セクターとしてはインフレ耐性のある非鉄・海運はホールド、鉱業は原油の動向を注視せよ。
>>50
異議なし。目先の数字に惑わされず、政策金利の方向性とエネルギー需給の構造的変化を見極めるべきだな。非常に有益な議論だった。
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