政府が2025年度の実質GDP成長率見通しを、従来の1.2％程度から1％未満へと下方修正する検討に入った模様。要因はトランプ政権による全輸入品への15％関税発動と、中東での戦闘激化によるエネルギー価格の急騰。昨年末の強気シナリオは完全に崩壊したな。
>>1
想定内の動きだが、修正幅が焦点だな。民間シンクタンクの一部は既に0.7％程度まで切り下げている。中東情勢がこのまま泥沼化すれば、成長率プラス維持すら危うい。
トランプが1974年通商法122条を持ち出してきたのが痛いな。最高裁に関税を無効化された直後にこれだ。期間限定とはいえ、全輸入品15％上乗せは日本の輸出企業には致命傷に近い。
>>3
特に自動車や精密機器への影響が甚大すぎる。今の為替水準での円安メリットを、15％の関税が完全に打ち消してさらにお釣りがくるレベル。
それ以上に深刻なのがエネルギー。日本の原油輸入の95％以上が中東依存という現実が、ホルムズ海峡の緊張で牙を剥いている。海運大手も航行停止を決めたし、供給網が物理的に断たれるリスクが出てきた。
>>5
カタール・エナジーが警告した「原油150ドル」が現実味を帯びてきたな。現時点でも直近1ヶ月で4割以上高騰している。日本のような資源持たざる国にとっては、文字通りの「オイルショック」再来だ。
高市首相はガソリン減税の拡充を指示したみたいだが、財源はどうするんだ？PB黒字化目標を事実上凍結したとはいえ、国債増発による金利上昇リスクも無視できない。
>>7
むしろ今の状況でPBに拘る方が経済破壊的。成長優先へのシフトは地政学リスク下では合理的だが、市場の信認をどう維持するかが課題。日本の長期金利も既に2％台に乗っているし、利払い費の増大が予算を圧迫し始めている。
>>9
その輸出先に15％の壁がそびえ立っているんだよ。おまけに米国の雇用統計が予想外のマイナス（9.2万人減）で、米国内の需要自体が冷え込んでいる。ハードランディング懸念がある中で輸出ドライブはかからない。
日銀の3月会合が重要になるな。今の状況で利上げを強行すれば、景気の腰を完全に折ることになる。かといって現状維持なら、貿易赤字拡大を背景とした円売りを止められない。
>>11
市場の利上げ見送り予想が9割を超えたのは、中央銀行が「スタグフレーション」を最も警戒している証拠。コストプッシュ型のインフレに対して利上げは逆効果になりかねないからな。
投資戦略としては、空運や自動車などのセクターはしばらく手出し無用か。燃料高と関税のダブルパンチはきつい。
>>13
逆に防衛関連や資源株に資金がシフトしているのが鮮明。地政学リスクがこれだけ高まれば、防衛装備品への需要は国策として加速せざるを得ない。
ガソリン代が補助金なしでリッター300円を超える試算が出ているのは震える。地方の生活圏は完全に崩壊するぞ。政府は本気で対策を打たないと、成長率どころの話じゃなくなる。
>>15
だからこその下方修正検討だろう。昨年末の見通しは、あまりにも楽観的な「世界経済のソフトランディング」を前提にしすぎていた。
中国も中東の原油供給網が止まればただでは済まない。日中で自由航行確保に向けた共同歩調という話も出ているが、トランプの対中関税がさらに厳しくなる中でどう動くか。
ビットコインもリスクオフで反落してるし、金（ゴールド）だけが歴史的高値圏で独歩高。完全に「有事」の相場だね。
>>18
VIX指数が急上昇しているのを見ても、投資家心理はリーマンショック以降で最大級の警戒モードに入っている。
トランプは関税を交渉のカードに使っているが、日本が「関税除外」を勝ち取るための代償は何になる？防衛費のさらなる増額や、米製兵器の大量購入がセットになるのは目に見えている。
>>20
それが高市政権の掲げる「強い日本」の試金石になるわけか。しかし内需がインフレで冷え込む中での軍拡は、国民負担が重すぎる。
日経平均が一時54,000円台まで押し込まれたのは、この成長率下方修正を先読みした動きだったんだろうな。200日線を割ったのはテクニカル的にも厳しい。
>>22
サポートラインを意識した買い戻しは入っているが、戻りは限定的。政府が1％未満を公式に認めれば、もう一段の下押しは覚悟しないと。
スタグフレーションが現実のものになった時、個人の資産防衛はどうすればいいんだ？現金は目減りし、株はリスクオフ、債券は利回り上昇（価格下落）。
>>24
今の局面では実物資産、特にエネルギー関連や金、そして地政学リスクに強いディフェンシブなセクターに集約するしかない。あるいはドルの現物。有事のドル買いは今回も健在だ。
円安が進んでいるのに成長率が下がるというのは、要するに「悪い円安」の究極系だな。所得が海外に流出するだけの構造。
>>26
エネルギー依存度を下げられなかった過去数十年のツケが、一気に回ってきた感がある。
三菱UFJリサーチの見通しでも、外需のマイナス寄与が懸念されている。内需主導の回復を期待したところで、実質賃金が物価高に追いつかなければ消費は冷え込む一方だ。
>>28
今年の春闘は大幅賃上げが実現したが、それ以上のペースでガソリンや食料品が上がれば意味がないからな。
政府のGDP改定値発表は10日前後か。そこで「1％未満」が正式に出れば、市場は再び動くだろう。
>>30
そのタイミングで大規模な追加経済対策が出るかどうかが次の焦点。高市首相のことだから、数十兆規模の補正予算を組んでくる可能性はある。
成長率が0.7％になっても、まだプラスなら大丈夫じゃないの？
>>32
統計上の誤差を考えれば、0.7％はほぼゼロ成長に等しい。さらに人口減少を考えれば、一人当たりの豊かさは既に後退している。これが「心理的な景気後退」を招き、さらなる消費抑制のスパイラルを生むのが恐ろしい。
米国の景気が急速に冷え込んでいるのも想定外だったな。雇用統計の悪化は、トランプの保護主義政策が米国自身の首を絞め始めている証拠かもしれない。
>>34
米国内でもインフレ再燃への恐怖が勝っている。雇用が悪化しても、原油高があればFRBは利下げに動けない。これが「ハードランディング」のシナリオだ。
結局、中東が落ち着かない限り、日本経済に光明は見えないのか。ホルムズ海峡の封鎖が長期化すれば、文字通り物資が届かなくなる。
>>36
海運大手の航行停止判断は、経営としては正しいが、国全体のエネルギー安全保障としては危機的な状況。備蓄を取り崩すにしても限界がある。
高市トレードで沸いていた層も、今は防衛株への乗り換えに必死だな。三菱重工や川崎重工あたりの強さが際立っている。
>>38
一方でハイテクやグロース株は金利上昇と景気後退の板挟みで、現水準を維持するのもやっとという感じ。
今夜のニューヨーク市場がどう反応するか。先週末の雇用統計ショックをまだ消化しきれていない感がある。
>>40
VIXが30に迫る勢いだからな。週明けの東京市場もギャップダウンからのスタートを覚悟しておいた方がいいだろう。
今回の政府見通し修正は、単なる数値の書き換えではなく、「平和なグローバル化」の終焉を認めたことを意味する。サプライチェーンの再構築と、エネルギーの自給率向上という、極めて重い課題が突きつけられている。
>>42
原発再稼働の議論も加速するだろうな。ここまでエネルギー価格が跳ね上がれば、反対派の声もかき消される可能性がある。
しかしトランプの関税15％は、日本との交渉で「5％」とかに引き下げるためのブラフであってほしいが……。
>>44
ブラフだとしても、実行されるまでの数ヶ月間で市場が壊れてしまえば元も子もない。
結局、為替が157円台で膠着しているのも、日本経済の弱さとドルの強さが均衡してしまっているからか。
>>46
というより、リスクオフの円買いよりも、貿易赤字による円売り圧力が勝っているということ。これこそが「構造的な円安」の恐ろしさだよ。
週明けはまずエネルギー株の動きを注視だな。WTIが90ドルを超えて定着するようなら、政府の予測はさらに下方修正が必要になる。
>>48
政府のGDP見通し1％未満っていうのは、むしろ「1％は維持したい」という最後の希望に見える。現実はもっと厳しいかもしれない。
地政学リスクを織り込みきれていない今の水準は、まだ調整の余地がある。キャッシュポジションを高めて、嵐が過ぎるのを待つのが今は正解だろうな。
>>50
今の日本は、外圧と資源高に翻弄されるかつての脆弱な経済構造に戻ってしまったように感じる。これを好機と捉えて産業構造を転換できるか、それともこのまま沈むか。今は多くの人が「日本経済の底力が試されている」と思っているはずだ。
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