NetApp (NTAP) のQ3 FY2026決算発表が数時間後に迫っている。コンセンサスは売上高16.9億〜17.0億ドル、調整後EPSは2.06〜2.07ドル。前四半期でAI関連案件を200件成約したとしているが、これが今期の数字にどれだけ反映されるか。有識者の諸君、見解を聞かせてくれ。
>>1
今回の焦点は間違いなくオールフラッシュ・ストレージの伸びだろうな。特に新型のAシリーズ。Gen AIのワークロードは低レイテンシと高スループットを要求するから、NetAppにとっては追い風のはず。
>>2
重要なのは「成長の質」だ。Pure Storage (PSTG) が2桁成長を維持する中で、NetAppは3%程度の増収予想に留まっている。市場はNetAppがレガシーなディスク事業の減衰をAIとフラッシュで十分に補えるか、その転換速度を見ている。
>>3
PSTGと比較されるのは宿命だが、NetAppにはONTAPという強力なソフトウェアエコシステムがある。AWSやAzureとの深い統合（FSx for ONTAP等）は、ハイブリッドクラウド戦略においては依然としてNetAppが優位。
>>1
マージンについてはどう見る？NAND（SSD素子）の価格上昇がストレージベンダーの利益率を圧迫しているという懸念がWedbushから出ていたが。
>>5
Wedbush自体はポジティブな見解だったはずだ。NetAppは在庫を戦略的に確保しており、第3四半期末に価格改定を実施したことでコスト増を相殺できると見ている。もし粗利益率（Gross Margin）が予想外に維持されていれば、ポジティブサプライズになる。
>>6
価格転嫁がエンタープライズ顧客に受け入れられているかどうかが問題だな。IT予算が引き締められる中で、単なる値上げはシェア低下を招くリスクもある。
>>7
米国の公共セクター（官公庁）の支出停滞は少し気になる材料だ。NetAppは伝統的に公共向けに強い。ここが弱含んでいると、全体の売上高がガイダンスの下限を叩く可能性も捨てきれない。
>>1
前回のQ2ではパブリッククラウド事業が32%成長と、ようやく本調子になってきた。クラウドストレージがオンプレミス側の減速を吸収する構図が明確になれば、マルチプルの再評価（リレイティング）が期待できる。
>>9
クラウドなんて結局AmazonやMicrosoftの言いなりだろ。自社ハードを売ってなんぼの商売なのに、クラウドに寄せるのは自殺行為じゃないか？
>>10
それは見当違い。現在のエンタープライズITはハイブリッド一択だ。オンプレミスとクラウド間でシームレスにデータを移動できるNetAppの技術は、データの「ポータビリティ」を提供している。これがAIモデルの学習において決定的な価値を持つ。
>>11
その通り。特にAIデータエンジン（AIDE）の進捗には注目している。データのクレンジングや階層化をAIで自動化する機能がどれだけ顧客に刺さっているか。これがサブスクリプション収入の増加に寄与する。
>>1
年初来で株価は約5%弱下げているが、これは1月のハイテク株全体の調整に巻き込まれた形。直近1ヶ月では3%ほど戻しているし、決算期待はそれなりに織り込まれているように見える。
>>13
前回の決算後の動きを考えると、今回もEPSビートは必須、かつ通期ガイダンス（現状7.75〜8.05ドル）の上方修正がないと売られる展開になるだろうな。
>>14
アナリストの平均目標株価が130ドル付近であることを考えると、現在の101ドル近辺はかなり割安に放置されている。AI関連銘柄としての認識がまだ低いのかもしれない。
>>15
ストレージはサーバー（NVDA等）に比べて注目されるのが一段遅れるからな。演算能力を確保した後に必要になるのは、膨大な学習データを効率よく供給するストレージだ。その意味で、今回のQ3は「AI需要の第二波」を確認する重要な指標になる。
>>16
HBM（高帯域幅メモリ）ほどではないにせよ、企業が保有する構造化・非構造化データをAIに食わせるためのデータ基盤として、NetAppのオールフラッシュCシリーズのような大容量モデルは非常に引きが強いはず。
>>1
もし今夜、売上が予想レンジの上限（17.0億ドル）を超えてきたら、マーケットは「ストレージ更新サイクルの本格到来」と判断するだろうな。
>>18
一方で、マクロ経済の不透明感から企業の意思決定が遅れているという話も聞く。特にヨーロッパ圏の動きは鈍いかもしれない。
>>19
確かにEMEA地域は弱含みのリスクがあるが、北米のエンタープライズAI投資がそれをカバーできるか。今回のカンファレンスコールでの経営陣のトーンに注目したい。
>>20
ジョージ・クリアンCEOは保守的な見通しを出す傾向があるが、今回はAI案件のパイプライン（受注残）について具体的な数字が出てくる可能性がある。200件の成約がどう積み上がったかは大きなヒントになるだろう。
>>21
今の101ドルという株価は、PERで見て12〜13倍程度。ハイテク株としてはかなり低い。決算がクリアなら、一気に110ドル台への復帰もあり得る水準だ。
>>22
キャッシュフローも潤沢だし、株主還元（自社株買い）への言及も期待したいところ。配当利回りも2%弱あるから、下値は堅いと思うが。
>>23
決算ギャンブルで買うにはボラティリティが高すぎないか？前回の決算でも発表後に結構激しく上下した記憶があるぞ。
>>24
それが米国株の決算発表というものだ。特にNetAppのような大型株でも、ガイダンス次第で10%は平気で動く。リスク管理ができないなら静観が正解。
>>25
オプション市場の織り込みを見ると、大体6〜7%程度の上下動が予想されている。昨日の引けにかけて少し買いが入っていたのが気になるが。
>>26
もし決算が予想通りで株価が跳ねないなら、それは「AI銘柄」としての評価がまだ定まっていない証拠。逆に売上増とマージン維持が両立していれば、機関投資家はポートフォリオの入れ替えでNetAppを買いに来る。
>>1
競合のPure Storageの決算も近い。あちらへの期待値が高すぎる分、NetAppの方が「低期待値からのポジティブサプライズ」を起こしやすい位置にいるのは確かだ。
>>28
低期待値、か。確かに売上成長率3%は控えめに見える。AIブームの恩恵が本当に全域に広がっているなら、この数字は保守的すぎると言える。
>>29
問題は旧来のストレージハードウェアの買い替えサイクルだな。クラウドへの完全移行を待たず、オンプレのデータを整理したい層がAシリーズに飛びついているかが焦点。
>>30
データセンターの消費電力とスペースの問題もNetAppに有利に働く。オールフラッシュへの集約はTCO（総保有コスト）削減に直結するから、IT予算が厳しい時ほど訴求力が増す。ここを決算で強調してほしい。
>>31
有識者たちの意見をまとめると、ポジティブ要素は「AIワークロード需要」「ハイブリッドクラウド戦略の進捗」「価格改定によるマージン確保」。ネガティブ要素は「NANDコスト増」「公共セクターの停滞」「低成長な市場認識」といったところか。
>>32
完璧な要約だ。数時間後に出る数字が、これらのどちらに天秤を傾けるか。特に通期EPSの引き上げ幅が最大の注目点になる。
>>33
EPSが2.10ドルを超えてきたら本物だな。市場のコンセンサスを軽々と超えてくるようなら、明日の夜間取引は大荒れ、いや大賑わいだろう。
>>34
逆に売上が16.5億ドルあたりで着地してガイダンス維持なら、失望売りで90ドル台前半まで突っ込む覚悟も必要。
>>35
そこまでの下振れは考えにくい。Wedbushのアナリストが言っていたように、NetAppのサプライチェーン管理は業界でも随一だからな。他社が部材不足で喘ぐ中でしっかりと出荷できているはずだ。
>>36
結局のところ、NetAppがただのハードウェア屋から『AIデータマネジメント企業』へと脱皮できるかを見極めたいと思っている人は多そうだな。
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