2026年に入っても金相場は高止まりしているが、そろそろ「利上げ打ち止め」と「地政学リスクの織り込み」が完了した感がある。ここからのさらなる上昇には新たな材料が必要だが、むしろここがバブルの頂点で、数年がかりの暴落・調整局面が来るのではないか。有識者の意見を聞きたい。
>>1
実質金利がプラス圏で定着している現状、金の機会費用は無視できないレベルだ。これまでは中央銀行、特に中国やインドの買いが支えてきたが、彼らの外貨準備リバランスも一巡した可能性がある。ファンダメンタルズ的には調整が妥当。
>>2
同意。特に米国債利回りが落ち着かない中では、金利のつかないゴールドに固執するのは合理的ではない。ただ、ドルに対する不信感、いわゆる『脱ドル化』の潮流がどこまで本物かによる。
>>1
暴落の定義にもよるが、生産コスト（AISC）の上昇を考慮すべきだ。現在、主要産金企業のAISCは1400〜1600ドルまで上昇している。これ以下の価格になると供給が絞られるため、1980年代のような壊滅的な暴落は構造的に起こりにくい。
>>4
なるほど、下値支持線としての生産コストか。しかし、投資需要（ETFや先物）が一気に引き上げれば、一時的にそこを突き抜けるオーバーシュートはあり得るだろう。
>>2
中国の個人投資家を見てると、不動産バブル崩壊後の逃避先が金しかない状況。この現物需要はかなり根強いよ。暴落というよりは、高値でのレンジ相場が続くと見るのが自然。
金は結局石ころ。ビットコインの方が希少性があるし、これからはデジタルゴールドの時代でしょ。金は暴落して価値がなくなるよ。
>>7
それは短絡的。ビットコインには数千年の歴史も、物理的な産業需要もない。中央銀行がビットコインを外貨準備の主力にする日はまだ遠い。金とBTCは補完関係にはなっても、置換関係にはならない。
>>8
その通り。ポートフォリオの安定化に寄与するのは依然として金。ただ、今の価格水準が『戦時プレミアム』を過剰に含んでいるのは否定できない。
>>1
歴史を振り返れば、実質金利が2%を超えて推移すると金価格は1〜2年遅れてピークアウトする。2024年からの利上げの影響が、2026年の今、まさに顕在化しようとしている時期だ。サイクル的には「売り」の局面。
>>10
しかし、インフレが完全に収束したわけではない。中央銀行の目標2%を恒常的に上回る『粘着インフレ』なら、金の購買力維持機能が再評価される。3000ドルを目指すシナリオも消えていない。
>>11
3000ドルはさすがに楽観的すぎでは？ むしろ中東情勢の沈静化やウクライナの停戦交渉が具体化すれば、リスクオフの巻き戻しで一気に20%は調整する。それが「暴落」に見えるだろうね。
>>12
重要なのはドルの実効為替レート。米国債の債務膨張が限界に近づけば、ドル自体が減価し、ゴールドが唯一の『無国籍通貨』として君臨する。暴落を待つショート勢は、このマクロ的リスクを無視しすぎている。
>>13
ドルの信認低下か。確かにBRICSプラスの通貨圏拡大は無視できない。でもそれって数十年単位の話だろ？ 数ヶ月〜数年単位の投資判断としては、今の価格はやはり割高に見える。
>>14
テクニカル的には月足でダブルトップを形成しつつある。ここを抜ければ青天井だが、跳ね返されれば1800ドル付近までの深い調整があってもおかしくないチャート形成だ。
金鉱株の動きが鈍いのも気になる。金価格が高いのにバリックゴールドやニューモントの株価がかつての高値を超えていないのは、市場が将来の価格下落を見越している証拠ではないか？
>>16
それはコスト増による利益率の圧迫が主因。むしろ金鉱株の低迷は、金価格がまだ上昇の余地を残していることの逆説的な証明とも取れる。先行指標としては機能しづらくなっている。
>>1
もし今夜にでも『主要中銀による一斉の売り越し』が判明したらどうなる？ 可能性は低いが、外貨準備の流動性確保のために売りに回るリスクはある。
>>18
中銀は「価格」ではなく「戦略」で動く。ドルの武器化を目の当たりにした新興国中銀が、この程度の価格高騰で金を手放すとは考えにくい。むしろ押し目待ちの買い勢力として控えている。
>>19
つまり、暴落はしたいが、中銀が買い支えてしまうからできない、という膠着状態か。個人投資家としては一番手出ししにくい相場だな。
結論から言えば、名目価格での暴落はない。しかし、インフレ調整後の実質価値では既に下落が始まっている。2026年は「名目上は維持、実質価値は目減り」という不気味なフェーズに入るだろう。
>>21
実質価値の目減りか。それは鋭い指摘だ。預金よりはマシだが、他のリスク資産にパフォーマンスで負ける時期が来そう。
でも、円建てで見ている日本人はさらに複雑だよね。ドル円の為替次第で、国際価格が下がっても国内価格が上がる、あるいはその逆があるから。
>>23
そう。日銀が政策修正して円高に振れれば、ドル建て金価格が変わらなくても国内金価格は暴落する。日本人にとっての最大のリスクは為替だよ。
>>24
現状のドル円水準から120円台への円高は十分あり得るシナリオ。そうなれば、国内金価格は20〜30%の『調整』では済まない大暴落になる。
コモディティサイクルで見ると、2020年代は上昇トレンドの中にある。1970年代の再来だ。あの時も一時的な大調整（暴落）を挟みながら、最終的には数倍になった。今の下げを恐れてはいけない。
>>26
70年代と違うのは、今は金融工学が発達しすぎていて、デリバティブによるショートの圧力が凄まじいこと。現物と先物の乖離が限界に達した時、本当のクラッシュが起きる。
>>27
ペーパーゴールドの市場規模は現物の100倍以上。もし投資家が『現物の引き渡し』を一斉に要求したら、先物市場は崩壊する。その時、紙の金は暴落し、現物の金だけが成層圏まで急騰する可能性がある。これが本当の『価格乖離』。
>>28
それは究極のシナリオだな。でもそうならないように取引所は制限をかけるだろうし、結果として市場は混乱する。投資家が求めているのはそんなカオスではない。
最近の上海黄金交易所（SGE）のプレミアムを見ても、中国国内の需要は依然として世界平均より高い。この『中国プレミアム』が消えない限り、国際価格の下支えは続くよ。
>>30
中国経済が本格的にデフレ脱却できなければ、逃避資金はさらに金へ向かう。皮肉なことに、中国の景気が悪いほど金は売られない構造か。
インドの婚礼シーズン需要も甘く見ないでほしい。関税引き下げなどの政策があれば、潜在的な買い需要が一気に爆発する。
>>32
インドや中国の需要なんて、機関投資家のアルゴリズムに比べれば微々たるもんだろ。結局はウォール街のさじ加減一つ。
>>33
いや、その考えは古い。2024年以降、現物フローが価格決定権を握り始めている。先物市場での操作が効かなくなってきているのが今の相場の特徴だ。
>>34
その通り。中央銀行が先物ではなく現物をロンドンの金庫から引き出しているという事実が、市場のパワーバランスを変えた。暴落が来るとしたら、それは『金が必要なくなったから』ではなく、『誰も金を買えなくなったから（流動性枯渇）』という理由だろう。
今のゴールドのボラティリティは以前とは比較にならないほど高い。1日で50ドル、100ドルの変動が当たり前になった。これは終焉の兆しか、それとも新しいステージへの産みの苦しみか。
>>36
バブルの末期症状にも見えるね。靴磨きの少年が金のネックレスを買い始めたら終わりというが、今はSNSでインフルエンサーが金を勧めている。危うい兆候だ。
>>37
確かに、素人が参入しすぎてレバレッジがかかりすぎている面はある。そういう投げ売りが暴落を加速させる。
>>1
スレ主の言う「暴落」が20%程度の調整を指すなら、今年中に一度は来るだろう。でも、1000ドル以下のような壊滅的な下落は、今の通貨システムが崩壊しない限りあり得ない。
>>39
同感。ポートフォリオの10%を金にするという伝統的な教えが、これほど説得力を持つ時代も珍しい。暴落したら、それは単なる『絶好の買い場』に過ぎない。
>>40
買い場だと思って買った瞬間にさらに下がるのが相場の怖さだけどね。2026年後半、米国の景気後退が現実味を帯びた時、金が「安全資産」として買われるか「流動性確保のために売られる資産」になるかが運命の分かれ目。
>>41
2008年のリーマンショック時も、最初は売られたが、その後の上昇は凄まじかった。今回も初期ショックでの暴落はあるだろうが、そこが歴史的な底になるだろう。
>>42
つまり、今の高値で追っかけ買いはせず、暴落を待つのが賢明というわけか。
>>43
待てる忍耐があるならね。ただ、機会損失もリスクだ。ドル平均法で積み立てつつ、暴落時にスポットで買い増すのが有識者の最適解だろう。
>>44
結局、暴落が来ても来なくても対応できる体制を作っておくことが大事。予測は予測に過ぎない。
今夜の経済指標発表でどう動くか。実質金利の期待値が少しでも下がれば、また高値を更新しに行く可能性もある。ショートは命懸けだ。
>>46
この状況でショートできるのは相当な自信家か、破滅主義者だけだな。
結局、ゴールドを持っている安心感は、価格の下落リスクを上回る。1オンスあたりの価格が多少下がろうが、金そのものが消えてなくなるわけじゃないしな。
>>48
それが究極の真理かもね。紙幣はただの印刷された紙になる可能性があるが、金は常に金だ。
これほど多くの要素が絡み合うと、誰にも正解は出せないな。ただ一つ言えるのは、今の金価格を「バブルだ」と決めつけて空売りを仕掛けるのは、中央銀行という巨大なクジラを敵に回す行為。暴落が来るとしたら、それは我々が想像もしないようなシステム全体の再起動の時だろうな。ゴールドは最後の保険として、一定割合は持っておくべきだと思っている人は多そうだな。
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