まもなく発表されるNutanixの2026年度第2四半期決算。前回のQ1決算では通期ガイダンスの下方修正というサプライズで株価が30%以上急落した。今回の焦点は、その下方修正が「一時的な期ズレ」だったのか、それとも「構造的な成長鈍化」なのかという点。売上高コンセンサスは7.09億〜7.14億ドル、調整後EPSは0.44ドル付近だが、市場の目はすでに来期のガイダンスに向いている。
>>1
現在の株価41ドル付近は、PER（株価収益率）で見れば過去の平均から大きく乖離して割安圏にある。しかし、Broadcom傘下のVMwareからの移行需要が想定より収益化に時間を要している点は無視できない。大規模なエンタープライズのインフラ刷新には通常12〜18ヶ月のサイクルが必要であり、今回の決算でその先行指標となるARR（年間経常収益）の伸び率が維持されているかが生命線だろう。
>>2
VMwareの値上げに嫌気が差した層は多いが、移行先としてのNutanixへの信頼性はまだ試されている段階。今回のQ2決算で、前回の案件遅延が解消されていることを数字で証明できれば、ショートカバー（空売りの買い戻し）を巻き込んだ強い反発が期待できる。逆に再度ガイダンスを引き下げるようなら、30ドル台への突っ込みは避けられない。
>>1
現場感覚からすると、Nutanixへの移行引き合いは凄まじい。ただ、ライセンス体系の複雑化や、ハイブリッドクラウドへの完全移行を躊躇する顧客も多い。AIソリューションの『GPT-in-a-Box』などがどれだけ成約に結びついているか、経営陣のコメントに注目したい。
>>2
もう成長は終わったんだよ。クラウドネイティブな環境に移行する中で、オンプレミス重視のHCI（ハイパーコンバージドインフラ）はもはやレガシー。今回の決算も期待外れに終わる方に賭けるね。
>>5
その見方は一面的だ。現実にはガバナンスやコストの観点から「クラウドからの回帰（リパトリエーション）」が起きており、そこでNutanixのハイブリッドマルチクラウド基盤が選ばれている。Barclaysが目標株価を下げたのは、景気後退懸念によるIT予算の執行遅延を懸念してのもの。需要自体が消えたわけではない。
>>6
12月に発表した3億ドルの自社株買いプログラムはどう評価すべきか。キャッシュフローが健全であることの証明ではあるが、成長企業が自社株買いに走るのは、成長投資先が見つからないというネガティブなサインとも取れる。
>>7
いや、株価がここまで叩き売られている状況なら、株主還元としての自社株買いは正解だろう。EPSの下支えにもなる。今の予想EPS 0.44ドルは自社株買いの効果を含んでいないから、利益面でのポジティブサプライズが出る可能性は高いと思う。
>>1
Zacksが売りの評価を出しているのが気になる。直近30日間でEPS予想が下方修正されているのは、我々が把握していない悪材料が漏れているのか、それとも単に前回のQ1の流れを引きずっているだけなのか。
>>9
Zacksのランクは定量モデルに基づいているから、直近の下方修正には過敏に反応する。重要なのは、今回発表されるFCF（フリーキャッシュフロー）のガイダンスだ。2026年度通期で8億ドル以上という目標を維持できるのであれば、現在の時価総額は明らかにディスカウントされている。
>>10
Q2の数字が悪くても、もし通期ガイダンスが据え置きなら「Q3以降の回復」を織り込みに行くだろうな。市場はとにかく「最悪期を脱した」という証拠を探している。
>>1
競合の動きも無視できない。DellやHP EnterpriseがAzure StackやAWS Outpostsとの連携を強めている中で、Nutanixの独立性が強みになるのか、それとも孤立化を招くのか。
>>12
独立性はむしろ強み。マルチクラウド環境での一元管理ができるのはNutanix最大の武器。ロックインを嫌う大企業ほどNutanixを好む傾向にある。
>>4
AI基盤としてのNutanix。Nvidiaとの提携深化が今回のコールで語られるかどうか。エンタープライズAIはまだPoC（概念実証）段階の案件が多いだろうから、収益貢献は2027年度以降になるだろうが、期待感だけで株価を押し上げる力はある。
>>1
決算ギャンブルは危険。Q1のあの暴落を見ただろう？今回も無難な数字を出しても、ガイダンスが弱ければ容赦なく売られる。
>>15
投資判断としては、決算の数字そのものよりも「RPO（残存履行義務）」の伸びを見るべき。これが前年同期比で加速していれば、たとえ売上高がコンセンサス通りでも将来の成長性は担保されていると判断できる。現在の不透明感はあくまで収益認識のタイミングの問題に過ぎない。
>>16
なるほど。契約は取れているが、計上が遅れているだけなら買い場ってことか。でも、それなら前回の決算で明確な説明が欲しかったところ。
>>1
KeyCorpは強気を維持して目標株価65ドルに据え置いているね。この乖離がどこで埋まるか。今回の決算がそのトリガーになればいいが。
>>18
目標株価なんてあてにならないが、もしEPSが予想を上回り、かつ自社株買いの進捗が良ければ、50ドル付近までの窓埋めは早いと思う。
>>1
営業利益率21%〜22%という目標。もしコスト削減策が功を奏して利益率が向上していれば、売上成長の鈍化を相殺できる。SaaS企業としての評価を維持できるかどうかの瀬戸際だな。
>>20
売上が1桁成長になると、もはやグロース株としてのプレミアムは剥がされる。バリュー株としての評価に移行するなら、今の株価でもまだ高いと言われかねない。
>>1
マクロ経済の影響でIT投資が抑制されていると言われるが、クラウド移行は不可逆的な流れ。Nutanixはそのハブになれる。今回の決算で大口案件の進捗に言及があれば、市場は安心するだろう。
>>22
今回の決算発表は、Nutanixが単なるHCIベンダーから、真のハイブリッドクラウド・プラットフォーマーへ脱皮できているかを問う試金石になる。
>>1
市場のコンセンサスはすでに低く設定されている。ハードルが下がっている分、ポジティブなサプライズが出やすい環境とも言える。問題は為替（ドル高）の影響がどれだけ海外売上を圧迫しているかだ。
>>24
Nutanixの海外比率は低くないから、ドル高の影響は無視できないな。ただ、それも織り込み済みという見方もできる。
>>1
今回の最注目ポイントは「継続的な利益成長」の確信が持てるかどうか。Q1の下落は信頼の失墜。それを回復するには、数字で黙らせるしかない。EPS 0.45ドルを超えるようであれば、機関投資家も戻ってくるだろう。
>>26
同意。でももしガイダンスで2026年度通期の売上高を再下方修正するようなことがあれば、経営陣の退任説まで出てくるんじゃないか？
>>1
VMwareからの移行組は「検討」から「実装」に移っているはず。今回のQ2でその具体的な契約数が発表されることに期待。特に官公庁や金融系の動きが知りたい。
>>28
金融系は保守的だから、Nutanixへの全面移行には時間がかかる。ただ、サブスクリプションモデルへの完全移行が進んでいる点は、将来の収益安定性には寄与するだろう。
>>1
インフレの影響で人件費が高騰しているのも懸念材料。エンジニアの確保コストが営業利益率を圧迫していないか確認が必要だ。
>>30
そこはAIによる自動化ソリューションの販売で相殺してほしいところ。自社プロダクトの効率化が進んでいれば利益率は守れる。
>>1
ショートのポジションが溜まっている。決算が『悪くない』程度であれば、買い戻しだけで5%〜10%は跳ねるだろうな。
>>32
その買い戻しが持続的かどうか。一時的な反発で終わるのか、トレンド転換になるのか。重要なのはアフターマーケットの動きとその後のプレマーケットだ。
>>33
決算電話会議（カンファレンスコール）でのトーンが鍵。ラマ Swami CEOがどれだけ自信を持って将来展望を語れるか。彼の言葉一つでアルゴリズムが動く。
>>1
Nutanix AHV（自社ハイパーバイザー）の採用率が上がっていれば、それはライセンス料を支払わなくていい分、利益率の劇的な改善に繋がる。ここ数年の戦略の正しさが証明されるはず。
>>35
AHVへの乗り換えが進めば、VMware（Broadcom）との差別化が明確になるからな。顧客にとってもコスト削減メリットが大きい。
>>1
現在の52週安値付近という位置。ここを割り込むような決算なら、もはや買収のターゲットになる可能性もあるんじゃないか？シスコとかが狙ってそう。
>>37
買収観測は定期的に出るが、今の評価額なら魅力的だろう。ただ、Nutanix自身は独立路線を望んでいる。独立を維持するためにも、今回の決算で自律的な成長力を示す必要がある。
>>1
2026年度の成長率が1桁に沈むと、テック株としての魅力は半減するが、逆に成熟企業としてのキャッシュ創出能力が評価されるフェーズに入る。
>>39
まさに。成長から収益へ。投資家の入れ替わりが起きている最中かもしれない。今回のQ2は、新しい投資家層を納得させる数字を出せるかが重要。
>>1
自社株買いの加速（ASR）が12月から始まっていることを考えると、会社側は自社の価値が過小評価されていると確信しているはず。その自信の裏付けを決算で見たい。
>>41
会社側が『買い』だと思っているなら、我々もそれに乗るべきか。ただし、市場がどう反応するかは別問題。
>>1
今回の決算を前にして、多くの機関投資家はニュートラルで様子見だろう。だからこそ、少しでも上振れれば大きな動きになる。コンセンサスをわずかに超えるだけでは足りない。
>>43
期待値が低い今がチャンス。悪いニュースはすでに出尽くしているはず。これ以上のサプライズ悪材料があるとは思えない。
>>44
いや、その『出尽くし』だと思っていたQ1で下方修正が来たから、みんな慎重になっているんだよ。
>>1
今回のQ2発表は、米市場引け後の16:10 ET。日本時間の朝6:10。出勤前にチェックすることになるが、大きな変動を覚悟しておいたほうが良さそう。
>>46
寝て起きたら景色が変わっているか。強気派はVMware難民の受け皿となる長期シナリオを信じているし、弱気派はクラウド移行によるHCIの陳腐化を懸念している。決着がつくかな。
>>1
結論としては、Q2の数値よりも、経営陣による来期以降の見通し。特にVMwareからのリプレイス案件の成約スピードがどう変化したかが、今後の株価のトレンドを決めることになるだろう。
>>48
案件が溜まっている（パイプラインが豊富）という話は何度も聞かされた。今欲しいのは『それがいつ収益になるか』という確約だ。
>>1
多くの人が、今のNutanixは売られすぎだが、反転のきっかけ（カタリスト）を掴みかねている。今回の決算がそのきっかけになると確信したいと思っている人は多そうだな。
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