いよいよ日本時間の早朝5時にNike（NKE）の第3四半期決算が来る。株価は51ドル付近で2017年以来の安値水準。年初来でも2割近く下げてる。エリオット・ヒル体制になって初の正念場だが、お前らどう見てる？コンセンサスはEPS 0.28〜0.31ドルあたりだが。
>>1
市場の期待値は極限まで下がっている。売上高予想112億ドルっていうのは、今のNikeの規模からするとかなり弱気な設定。ここを上回れるか、あるいはガイダンスで光が見えるかだな。
懸念点は中国市場の回復の遅れと、約3億ドルのリストラ費用。これが利益を押し下げるのは確定してる。中東情勢による物流コスト増も痛い。今のマクロ環境でNikeがサプライズを出せるとは思えないが。
ダウ平均の構成銘柄としても、ここが崩れると指数の重石になるから無視できないな。ただ、2017年以来の安値っていうのは、バリュエーション的には相当「あく抜け」が近い水準にも見える。
>>3
北米の卸売事業が底堅いというデータもある。前CEOのドナホーが進めたDTC（直販）偏重から、卸売回帰へ舵を切ったヒルの戦略が、この四半期でどれだけ数字に現れているかが鍵だ。
現場の感覚だと、今のNikeはHOKAやOnに完全に食われてる。イノベーションが止まってるんだよ。決算で新製品のパイプラインについて具体的な言及がない限り、株価の本格反転は難しいんじゃないか？
チャート的には地獄だな。現水準からさらに5%〜10%下押すようなら、いよいよ40ドル台への突入が見えてくる。逆にここを死守して陽線引ければダブルボトム形成の第一歩になるが。
>>3
中国の消費冷え込みは深刻だよ。若者の失業率も高いままだし、Nikeのようなプレミアムブランドは真っ先に削られる対象。現地ブランドの李寧や安踏へのシフトも止まっていない。
>>5
卸売回帰は正しい戦略だが、即効性には欠ける。棚のスペースを奪い返すには時間がかかるからな。今回の決算で見るべきは、売上高よりも「在庫レベル」と「粗利益率」の推移だ。ここが改善していれば、再建の兆しと言える。
関税リスクなんてトランプ政権時代からの話だし、もう織り込み済みだろ。今の50ドル前半は絶対にお買い得。俺は全力ロングで勝負するぜ。
>>10
甘すぎる。今の関税リスクは当時とは次元が違う。サプライチェーンの混乱とセットで効いてくるから、マージンへの圧迫は過去最大級になる可能性がある。
>>11
その通り。さらにリストラ費用3億ドルの計上がQ3に集中しているなら、EPSのミスは十分にあり得る。市場がどこまで「一時的費用」として寛容になれるか。
新CEOのエリオット・ヒルはNike叩き上げだから、社内の士気は上がってるはず。でも士気で株価は上がらない。具体的な通期見通しの下方修正が来るかどうかが一番怖い。
>>9
粗利益率の改善は、過剰在庫の処分が進んだかどうかに依存する。前四半期までの販促バラマキが収束していれば、利益率は底を打っているはずだ。ただ、中国市場での値引き競争が続いていれば、全体を押し下げるだろう。
>>14
北米のフットロッカーあたりの販売動向を見る限り、Nikeのシェアは下げ止まっていない。OnやHoka、さらには復活したアディダスのサンバ・ガゼルシリーズに押されっぱなしだ。製品の魅力不足は深刻だよ。
議論が悲観一色になってきたな。でも、ここまで売られた銘柄って、決算が「予想通り悪い」だけでアク抜けで爆騰することがあるよな。特にEPS 0.30ドル割れを織り込んでる今の水準なら。
>>16
それは「ガイダンスが維持されれば」の話だ。もし2026年度後半の回復シナリオが撤回されたら、現水準からさらに10%以上のギャップダウンは免れない。
>>15
アディダスとの対比は重要だね。あちらはテラス系シューズで大成功した。NikeはダンクやAJ1の乱発でブランド価値を毀損したツケを今払わされている。このQ3決算は、その「減損」の確認作業みたいなもの。
Nikeの配当利回りがこのまま株価下落で上昇していくなら、インカム目的の買いは入るだろうが...増配余力があるかどうかも今回のキャッシュフロー計算書でチェックが必要だな。
>>17
もしガイダンス下方修正が来たら、現水準からさらに数ドル下の、コロナショック時の安値水準までターゲットが下がる。そこまで行くと、もはやNikeという企業の存続意義が問われるレベルになるぞ。
>>8
中国市場で「Nikeはダサい」という空気感が出始めてるのが一番まずい。これは数字の改善以前の問題。文化的な支持を失うと、回復には数年かかる。
>>21
それは鋭い指摘だ。だからこそヒルCEOは「スポーツへの回帰」を掲げている。ライフスタイル（街履き）依存を脱却し、パフォーマンス（競技用）ブランドとしての地位を取り戻せるか。この転換期にコストがかさむのは仕方ない面もある。
>>22
その「スポーツ回帰」の結果が出るのは来期以降だろう。今回のQ3は、まだ負の遺産の清算プロセス。投資家は結果よりも、ヒルCEOのプレゼン能力と、再建ロードマップの具体性に注目している。
>>20
いやいや、みんな慎重すぎ。今の時価総額なら買収ターゲットにすらなり得るだろ。LVMHあたりが買収発表とかしたら一気に倍だぞ。
>>24
Nikeの規模でそれはあり得ない。独占禁止法以前に、創業者のナイト氏の議決権の問題がある。お花畑すぎる予想は議論を妨げるだけだ。
>>23
アメリカの投資家の間では、今回の決算で「最悪期を脱した」という宣言が出ることを期待する向きも多い。そのためには、売上高は横ばいでも、利益率がコンセンサスをわずかに上回る必要がある。
>>26
でも関税の問題はどう説明するんだろうな。中東情勢による物流混乱も相まって、コスト増は避けられない。これを価格転嫁できるほどのブランド力が今のNikeにあるとは思えないし。
>>27
価格転嫁は無理だろうね。むしろ競合にシェアを奪われている以上、販促費を増やさざるを得ない。つまり「売上を維持するために利益を削る」フェーズがまだ続く。これがQ3の真実だと思う。
>>28
まさにその通り。となると、コンセンサスのEPS 0.30ドル付近ですら、実はかなりハードルが高いのではないか？3億ドルのリストラ費用を差し引いた「調整後EPS」で誤魔化してくるだろうが、市場はそれを見抜くぞ。
もし決算後に現水準から10%下落したら、いよいよ個別株としてのNikeは「落ちるナイフ」確定だな。インデックスで持ってる身としては、他のハイテク株でカバーしてほしいところだが。
そろ数時間後に迫ってきたが、お前らの最終判断は？跨ぐのか？逃げるのか？
>>31
俺は傍観。51ドルのサポートラインが紙のように破られる可能性がある。確認してからでも遅くない。
>>31
俺はプットオプションでヘッジ。歴史的安値と言われるが、ファンダメンタルズの悪化に株価が追いついていない可能性の方が高い。中国のマイナス成長が数字として出てきた時、本当のパニックが始まる。
>>33
逆張りこそが正義だろ！俺は信じてロングだ。ヒルCEOのサプライズメッセージに賭ける。
>>34
賭けとしては面白いが、投資としては推奨できないな。今回の決算は「答え合わせ」であって、反撃の狼煙にはまだ早い。
>>33
中国のeコマースでのNikeの売上ランキング、目に見えて落ちてるからね。特に若い層がNikeを「おじさんのブランド」だと思い始めてるのは致命的。
>>36
それ、アメリカでも言われてるらしいな。ニューバランスやアシックスに流れてるって。かつての絶対王者がここまで苦戦するとは。
>>29
注目すべきは在庫の「質」だ。古いモデルが滞留しているなら、さらに減損が必要になる。新製品への入れ替えがスムーズに進んでいるという証拠が見せられるか。カンファレンスコールでのヒルのトーンが全てを決める。
>>38
確かに。もし在庫処分が順調だと言いつつ、ガイダンスを下げてきたら、それは「新製品が売れていない」ことを意味する。それが最悪のシナリオだ。
>>39
アメリカの市場参加者は、今回のEPSが0.28ドルを下回るシナリオも視野に入れている。その場合、心理的節目を割り込んで、アルゴリズムの売りが加速するリスクがある。
結論として、現時点での買いはあまりにギャンブル性が高いということで一致かな？
>>41
そうだね。中国の不透明感、関税の逆風、物流コスト増、そしてブランド力低下。これだけの悪材料を跳ね返すだけのポジティブな要素が見当たらない。
>>42
待て。一点だけ、ポジティブサプライズの可能性があるとすれば「自社株買いの拡大」だ。この株価水準なら、資本効率を考えて大規模な買い戻しを発表する可能性はゼロではない。
>>43
だが、リストラでキャッシュを削っている今の状況で、自社株買いに回す余裕があるか？むしろ手元資金を温存して再投資に回すべきだという批判が出るだろう。
>>44
同感だ。小手先の株主還元では、今のトレンドは変えられない。本業の回復、つまり「靴が売れる」という事実が必要だ。
中東の情勢悪化で原油価格が高騰してるのも、スニーカーの主原料である合成樹脂やゴムのコストアップに直結する。マクロ環境も完全にNikeの敵だな。
>>46
ここまで四面楚歌だと、逆に「これ以上悪くなりようがない」という見方もできるが...それはまだ早い。本当の「底」は、皆がNikeの話題すら口にしなくなった時だ。
>>47
結論を出そう。今回のNike Q3決算は、構造的な問題（中国・ブランド力）と一時的なコスト（リストラ・物流）が重なり、コンセンサスをミスする可能性が高い。ガイダンスも保守的にならざるを得ないだろう。
>>48
現水準でのエントリーは極めてハイリスク。決算後のボラティリティが収まり、新CEOによる具体的な2027年度の成長戦略が市場に納得されるまで、キャッシュポジションで待機するのが賢明だ。
議論終了だな。結論：NikeのQ3決算は大幅減益が不可避であり、不透明な中国リスクとコスト増を考慮すると、決算発表を跨ぐポジション取りは避けるべき。ガイダンスでの下方修正リスクを警戒し、歴史的安値であっても今は「静観」がベストな選択肢。復活の兆しを確認できるのは、早くても来四半期以降になる。
>>50
お疲れ。午前5時、答え合わせを楽しみに寝るわ。大惨事にならないことを祈る。
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