今夜21時（日本時間）、Vistraの決算発表がある。コンセンサスは売上53.4億～58.0億ドル、EPS 2.33～2.51ドル。前年同期比で利益100%超えの予想。Metaとの大型PPA締結後の初の通期決算だし、2026年のEBITDAガイダンスがどうなるかが最大の焦点だな。
>>1
注目すべきは1月に発表されたMetaとの2.6GW契約のキャッシュフロー貢献度だな。20年間の長期契約で、PJM管内の原子力資産（Perry, Davis-Besse, Beaver Valley）の価値が劇的に上がった。2026年の調整後EBITDAガイダンスが68億ドル～76億ドルの範囲に収まるか、あるいはMeta分を織り込んで上方修正されるか。
>>2
電力株がグロース株みたいな動きしてるよな。一時期のハイテク株ブームがインフラに移ってきた感じ。VSTは50日移動平均線の162ドル付近をしっかりサポートにしてるし、テクニカル的にもリバウンド局面。ジェフリーズが目標株価を203ドルに引き上げたのは納得だわ。
>>3
でも所詮はユーティリティ（公益事業）だろ？PERが60倍を超えてるのは明らかにバブル。負債比率（Debt-to-Equity）が5.0を超えてるのも金利高止まり局面ではリスクすぎる。今回の決算でガイダンスが少しでも期待を下回れば、去年9月みたいな暴落が再来するぞ。
>>4
その見方はVSTの本質を見誤っている。VSTは単なる公益事業ではなく、AIデータセンター向けの「クリーンエネルギー・プロバイダー」としての立ち位置だ。2025年の発電量は98%ヘッジ済みで収益の透明性が極めて高い。負債についても、追加の10億ドルの自社株買い枠を設定できるほどキャッシュフロー創出能力がある。レバレッジは戦略的なものと見るべき。
>>5
原子力アップレート（出力向上）の計画も気になるな。Metaとの契約には既存設備のアップグレード分433MWも含まれている。これ、コストを抑えつつ容量を増やせるからマージンが非常に高い。今夜のカンファレンスコールで具体的なタイムラインが出るはず。
>>6
モルガン・スタンレーは目標株価215ドルを継続してるね。テック大手が24時間稼働のクリーン電源を求めている以上、VSTの原子力資産は「希少資源」だよ。コンステレーション（CEG）と比較しても、VSTの評価余地はまだあると思う。
>>1
Q3が決算ミスで売られた分、今回のハードルは上がってるけど、アナリストの8割以上が「買い」推奨なのは強い。ゴールドマンも2月に「Buy」へ格上げしたし、機関投資家の買い戻しが期待できる。
>>8
重要なのはフリーキャッシュフロー（FCF）の変換率だ。2026年までに調整後EBITDAの少なくとも60%をFCFに変換する目標を掲げている。これが達成可能なら、自社株買いによるEPSのさらなる押し上げが期待できる。配当も0.4%増額したばかりだし、株主還元への自信を感じるな。
今夜の数字次第では、S&P500の電力セクター全体の牽引役になりそうだな。もしEPSが2.5ドルを超えてきたら、200ドルの大台回復への号砲になるだろう。
>>2
テキサス部門（ERCOT）のパフォーマンスも無視できない。テキサスは電力需要の伸びが全米トップクラス。VSTのテキサスでの調整後EBITDA予想が4.4億ドル程度だが、ここでサプライズがあればMeta契約以上のインパクトがあるかもしれない。
>>11
でも負債の金利負担は注視しておくべき。カレント比率0.99はかなりタイト。流動性の確保についてCFOがどう説明するか。成長投資とデレバレッジのバランスが崩れると、格付けに響くリスクはある。
>>12
だからこそMetaのような投資適格級の相手との20年契約が効いてくる。将来の現金収入が確定すれば、リファイナンスも容易になる。これは事実上の「債券化」された収益源だ。有識者はそこを評価して、昨今のPER上昇を許容している。
>>13
なるほど。電力版「SaaS（Power as a Service）」みたいなもんか。固定客がいるからインフラ投資の回収が確実だと。
今夜の決算、期待値は高いが、それを超える「何か」があるかどうか。特に将来のデータセンター向け未契約分の原子力資産が48%も残っているという点は、さらなる「巨大契約」の予兆にも見える。
>>15
まさに。Microsoft、Google、Amazonも原子力を血眼で探している。VSTはすでにMetaと握ったが、残りのポートフォリオを巡る争奪戦は激化する一方だ。今回のカンファレンスコールで「他社との交渉」について少しでも言及があれば、株価は突き抜けるだろうな。
結局のところ、VSTは電力株の顔をしたAIインフラ株であり、今夜はその実力が試される日になりそうだな。
>>17
今夜の数字を見てから入るか、今から仕込むか。21時の発表が待たれる。
結局、VSTが電力セクターのゲームチェンジャーになると思っている人は多そうだな。