本日はプレジデンツデーで米国市場は休場。この静かな夜に、2026年前半の資金潮流について冷静に議論したい。FRBは3連続利下げで3.50-3.75%まで下げたが、直近の雇用統計が強く、追加利下げには慎重論も出ている。一方で日銀は0.75%で据え置いたが、円安159円台が続けば3月以降の追加利上げは不可避。世界のマネーは今、どこを目指していると思う？
>>1
明確なのは「AIへの盲目的な期待」からの脱却だろう。2025年まではチップメーカー（NVDA等）へのCapEx（設備投資）が主役だったが、2026年はエッジAIや推論によるOpEx（運用費）での収益化、つまりROIが厳しく問われるフェーズに入った。MicrosoftやGoogleのバックログがどこまで実際の利益に転換されるかが、米株の命運を握っている。
>>2
同意。ただ、米債券市場には「トランプ2.0」による財政拡張リスクが依然として織り込まれている。利下げサイクルに入ったとはいえ、長期金利が下がりにくい「ベア・スティープニング」の状態だ。資金の一部はキャッシュ（MMF）から、ようやく中長期債に動き始めたが、インフレ再燃を恐れて足取りは重い。
>>1
資金移動の最も興味深いデータはインドだ。先月、インドの金ETFへの純流入額が史上初めて株式投信を上回った。これはグローバルなリスクオフというより、2025年の米関税ショックを経験した新興国マネーが「ドルの武器化」に対するヘッジとして、物理的資産に回帰している兆候と見るべきだ。
>>4
その視点は鋭い。インドの2026年度予算案（2月1日発表）は公共投資9%増と強気だが、同時にデータセンター誘致に向けた2047年までの免税措置など、実体経済への引き込みに必死だ。投機的なマネーがゴールドへ逃げる一方で、長期資本はインフラへ向かう二極化が起きている。
>>2
円キャリー取引の巻き戻しは2025年後半に一度終わったかのように見えたが、日米金利差がいまだ3%近くある現状では、155〜160円のレンジが定着してしまった。植田総裁は「例外的な措置」としてオペによる金利抑制を示唆しているが、市場はすでに1.0%への利上げを織り込みに行っている。日本株は円安メリットよりも、コストプッシュ型インフレによる内需悪化を嫌気し始めているな。
>>2
AIバブルは終わらない。2026年は「推論の時代」だ。学習モデルの構築が終われば投資は減るという弱気派の予想は外れた。推論にかかる計算量が学習を上回り始めたのが今の決算シーズン。これは一時的なCapExではなく、恒久的なインフラ需要への変質。Google Cloudのバックログが前年比55%増なのがその証拠。
>>7
確かに需要は強いが、市場の評価軸が変わったんだよ。バリュエーション（PER）の許容範囲が、期待値ベースから実績ベースにスライドした。Palantirが好決算でもガイダンスで売られたのはその典型。今のマネーは「夢」ではなく「キャッシュフローの確実性」を求めている。だからこそ、Mag7の中でもAmazonやMSFTのような複数の収益源を持つ銘柄に資金が集中している。
>>1
中国マネーの動向も無視できない。政府の「国家隊」による株価下支えは限界が見えているが、一部の資金は明らかに東南アジア、特にベトナムとインドネシアの製造業へ流出している。サプライチェーンの「チャイナ・プラス・ワン」が完成形に近づき、2026年はその収益が刈り取られる年になる。
>>6
日本の個人マネー（新NISA）が、2025年の調整を経て少し賢くなった印象。以前はオルカン一辺倒だったが、足元では金関連ファンドや、利回りが出てきた国内債券ファンドへの分散が見られる。特に150円超の円安局面での外貨建て資産買い増しに慎重な層が増えた。
>>3
米国の政治情勢はどう影響する？ ウォーシュ氏が次期FRB議長候補として浮上してから、市場は「トランプ氏の圧力による過度な利下げ」を警戒しているが。独立性が損なわれれば、ドルへの信頼そのものが揺らぎ、代替資産へのシフトが加速するのでは？
>>11
その懸念は正しい。ドルの「ウェポン化」とFRBの「ポリティカライゼーション」は、中央銀行にとって最悪の組み合わせだ。だからこそ、各国中銀（特にグローバルサウス）は外貨準備をドルからゴールドへシフトし続けている。ビットコインがデジタルゴールドとして2025年の高値を維持しているのも、既存通貨システムへの不信が根底にある。
>>11
ただ、ウォーシュ氏は過去の発言を見ればわかるが、実はQE（量的緩和）には批判的なタカ派の側面も持っている。彼が議長になれば、利下げを求める大統領と、インフレ抑制を掲げる自身の理念の間で板挟みになるだろう。市場はこの「不透明感」を最も嫌っている。2026年後半の金利見通しがドットチャートと乖離しているのはそのせいだ。
>>6
日銀の動きも限界が近い。0.75%まで上げたが、実質金利はいまだに大幅なマイナス。これが円安を止められない主因。2026年中にあと2回の利上げ（1.25%到達）を市場は想定し始めているが、そうなると今度は住宅ローン破綻や地方銀行の含み損問題が再燃する。資金は銀行株へ向かっているが、これは期待半分、恐怖半分といったところか。
>>4
データを見よう。インドの1月製造業・サービス業PMIは50を大きく上回って推移している。GDPでの日印逆転が秒読み段階に入った今、資金の「地理的なリバランス」は止められない。米国株のボラティリティを嫌ったマネーが、成長が保証されているインドへ流れるのは、教科書通りの動きだ。
>>2
M&Aの現場でも変化が起きている。2024-25年はAIスタートアップの買収がメインだったが、2026年はヘッジファンド主導のLBOや、日本の事業法人による「選択と集中」の切り出し案件が急増している。非効率な部門を売却し、キャッシュを積み増す「守りの経営」への資金投入が目立つな。
>>13
でも、米国のインフレはPCEベースで2%台前半まで落ち着いている。追加利下げの余地はあるんじゃないか？ 雇用が強いのは移民抑制による人手不足の側面もあり、景気過熱とは別問題だと思うが。
>>17
それが甘い。インフレ率は下がっても、原油価格の高止まりと関税による輸入物価上昇が「第二波」を予感させている。資金がコモディティ（商品）へ再流入しているのは、インフレ期待が死んでいない証拠。今の金利水準（3.5%）は、中立金利としてはまだ低いというのがタカ派の主張だ。
>>8
面白いのは、テスラへの再評価だな。2025年は苦戦したが、2026年に入り「ロボタクシー」と「オプティマス」の商業化ロードマップが具体化した。これを単なる自動車メーカーではなく、AI推論の「物理層」を支配する企業と定義し直すマネーが戻ってきている。NVDAが作ったインフラを誰が使いこなすか、その競争が激化している。
>>10
個人投資家は、今の159円台でのドル円は「手が出せない」と言っている。一方で、日経平均が4万円台で足踏みしている。資金の行き場を失ったマネーが、実は「国内の不動産」や「実物資産」へ向かっているのを感じる。都心のマンション価格が下がらないのは、株から抜けた資金の受け皿になっているからだろう。
>>1
まとめると、現在は「過剰な期待」の清算期であり、同時に「次の10年の勝者」を選別するフェーズか。AIなら推論、地域ならインド、資産ならゴールド。そして米国債の不確実性が消えない限り、マネーは完全に一つの方向には定まらない。
>>21
そう。今最も重要なのは「流動性」だ。キャッシュポジションを3割程度に保ちつつ、AIの実益が出る企業をピンポイントで拾う。そして日本の利上げサイクルが本格化するタイミングを見計らって、円への回帰準備を進める。2026年前半は、攻めよりも守りの姿勢で、いかに「負けないポートフォリオ」を構築するかがプロの課題。
>>22
円への回帰は、本当に日銀が1.5%あたりまで金利を上げられるかにかかっている。もしインフレ率が2%を割って据え置きに転じれば、円は永遠に売られ続ける。そのシナリオも想定しておくべきだな。
>>15
インド市場でゴールドが株式を超えたというのは、実は「富の分散」が始まったシグナルでもある。中間層が株の利益を確定し、伝統的な富の保存手段に移した。これはバブルの終焉ではなく、健全な経済の成熟過程かもしれない。
>>9
ベトナムの製造業への資金流入は凄まじい。特にAIハードウェアの組み立て拠点が完全に移転しつつある。2026年のフロンティアマーケットとしてのリターンは、米株を超える可能性がある。マネーは常に「最もコストが低く、成長が速い場所」を嗅ぎ分ける。
>>1
「世界のマネーは、AIの熱狂からROIの検証へ、そしてドル信認の揺らぎを背景とした実物資産（金・インド・インフラ）へと、かつてないスピードで再配置されている」――こう思っている人は多そうだな。
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