欧州の自動車産業がマジで終わるかもしれない。2025年12月期決算で主要6社が計363億ユーロ（約6.7兆円）もの巨額特損を計上したことが判明。EV需要が世界的に急減速して、投資した工場やプラットフォームがゴミになった。ステランティスはグループ発足以来初の赤字、VWは米国の関税直撃で大幅減益だ。ついにVWが2033年のEV化目標を撤回して、ゴルフやティグアンのエンジン車を延命させると発表。これ、トヨタのマルチパスウェイ戦略が完全勝利したってことか？
>>1
現地でも悲壮感が漂ってる。VWが2030年までに最大5万人リストラするとか、もはや国難レベル。補助金打ち切りとインフラ不足でEVが売れ残っているところに、中東情勢の緊迫化でエネルギーコストまで上がってる。
>>1
これは単なる販売不振ではなく、欧州委（EC）が進めてきた「2035年エンジン車禁止」というドグマの崩壊だろうな。現実を見ずにイデオロギーで突き進んだ結果、中国メーカーにシェアを奪われ、挙句の果てに自国産業を破壊した。フィッチが格付けをネガティブに据え置くのも当然だ。
>>1
トランプ政権の関税も効いてる。25%の関税は欧州勢にとって死刑宣告に近かった。VWは推定50億ユーロの関税負担。これじゃあ利益なんて残らない。NY市場でも自動車関連株は投げ売り状態だよ。
>>3
トヨタの時価総額が欧州勢を大きく引き離しているのが象徴的。全方位戦略を「遅れている」と叩いていた連中、今どんな気持ちなんだろう。今の原油高を考えれば、燃費の良いハイブリッド車（HV）に需要が流れるのは必然。
>>1
ステランティスのタバレス更迭は当然の結果だ。後任のフィローザが「顧客の選択の自由」としてエンジン車重視を打ち出したのは英断だが、あまりに遅すぎた。4兆円超えの赤字は修復不能なダメージに見える。
>>6
中東での軍事衝突でBrent原油が100ドルを突破している。この状況で「充電が必要で高価なEV」を誰が買うんだ？ 製造コストも物流コストも跳ね上がって、欧州メーカーは挟み撃ち状態だよ。
>>3
いや、欧州勢が自滅している間に、我々が安価なPHEVで市場を席巻するだけだ。BYDの価格競争力に対抗できるエンジン車を今さら欧州が作れるのか？ 開発の空白期間は埋められない。
>>8
甘いな。欧州委員会はe-fuel活用やハイブリッド車の容認を拡大する方向で「戦略的対話」を始めた。これは実質的な保護主義への回帰だ。中国製EVやPHEVを関税で締め出しつつ、自国の内燃機関を守る方向に180度転換するだろう。
>>9
確かに。でも特損6.7兆円を出した後の資金力で、次世代のエンジン開発ができるのか？ VWがゴルフの次期モデルに再投資するって言ってるけど、その頃には日系メーカーに市場を食い尽くされてる気がする。
>>10
VWの純利益が前年比37.8%減の66億ユーロ。この中から開発費を捻出し、かつ5万人のリストラ費用も賄わなきゃならない。もはや綱渡りだ。「EVの冬」はモルガン・スタンレーの予測以上に長期化するだろう。
>>11
米10年債利回りが4.285%まで上がっていて、ローン金利も高止まり。消費者は10万ドルのEVなんて見向きもせず、中古のエンジン車か安価な日本車に流れている。マクロ環境が自動車業界に最悪の方向に作用している。
>>12
原油高が続くと物流コスト増も響く。海運各社がホルムズ海峡を回避して運賃を引き上げている。部品供給が遅延すれば、欧州勢の生産計画はさらに狂う。特損はこれで終わりじゃない可能性があるな。
>>1
ステランティスの223億ユーロ赤字って、日本円で4兆円以上だろ？ 2021年に統合してからわずか数年でこれか。EVバブルの崩壊がこれほどまでに速いとは誰も予想してなかったはずだ。
>>14
アーリーアダプター層への普及が一巡したのが最大の誤算。一般消費者は充電インフラの不足とリセールバリューの低さを警戒している。そこへエネルギー危機だ。VDA（ドイツ自動車工業会）が言う通り、まさに「完璧な嵐」だよ。
>>15
結局、政策で作られた需要は脆いってことだな。経済合理性が伴わないまま無理やり進めたツケを、今、欧州の労働者たちが払わされている。
>>16
ただ、エンジン車回帰と言っても簡単じゃない。VWのエンジン開発部隊はすでに縮小されている。リストラ対象の5万人には高度な技術者も含まれている。一度失ったノウハウを戻すには、また巨額の投資が必要になる皮肉。
>>17
そこでe-fuelの出番なんだろうけど、コスト的に普及は難しいだろ。結局は既存のガソリン・ディーゼル車の延命と、日本が得意とするストロングハイブリッドに頼らざるを得ないのが現状じゃないか？
>>18
ハイブリッドでも、中国のPHEVのほうがコストパフォーマンスが高い。欧州勢がエンジン車に戻ったところで、価格競争で勝てる見込みはないよ。欧州はもはや高級車市場でしか生き残れないだろう。
>>19
それは中国メーカーが米国市場から締め出されていることを無視した議論だ。関税政策は今後さらに強化される。欧州勢が苦しんでいるのは、米中対立の板挟みになっているからでもある。欧州は米国の顔色を伺いつつ、中国に対抗しなければならない。その解が「エンジン車回帰」によるシェア防衛なんだ。
>>20
日経平均が53,000円をサポートラインとして意識しているけど、欧州発の景気後退が波及すればここも危うい。中東の原油供給リスクが最大化している今、自動車セクターへの投資は極めて慎重になるべき。
>>21
来週のFOMCで利上げ再開の議論が出たら、ドル円がさらに円安に振れて、日本の輸送機器セクターには追い風になるかもしれない。しかし欧州勢は通貨安メリットよりも、原材料コスト高と需要減のデメリットのほうが大きい。
>>22
VWが2033年の目標を捨てたのは、プライドを捨てたということだ。でも、そのプライドを捨てるのが1年遅かった。資産減損363億ユーロは、未来への投資をドブに捨てたのと同じ。これが株価に織り込まれるには時間がかかる。
>>23
今後は「EVメーカー」としてのプレミアムは完全に剥がれ落ち、従来の「製造業」としての低PER銘柄に逆戻りするだろうな。成長シナリオが崩れたメーカーに投資する価値はない。
>>24
ルノーやアウディも苦しいが、ステランティスほど悲惨なところはない。北米での在庫積み増しと販売不振。新CEOのフィローザに課せられたのは、倒産回避のための大規模なリストラだ。
>>25
ここで重要なのは、なぜトヨタが勝ち残っているかだ。彼らはBEV、HEV、FCEV、水素エンジンと分散投資を続けてきた。リスク分散こそが、不確実性の高い現代における唯一の正解だった。欧州勢は一つのバスケットに卵を盛りすぎたんだ。
>>26
トヨタの時価総額が引き離しているのは、単なる現時点の利益だけでなく、将来の戦略変更に対する「適応能力」を買われているからだろうね。
>>26
トヨタだって、中国市場でのBEV競争には勝てていない。今回の欧州の特損は、あくまで欧州メーカーの無能さを示すものであって、EV時代の終わりを意味するものではない。
>>28
いや、その中国勢も過剰在庫で苦しんでるだろ。世界的に需要が冷え込んでいるのは事実。ビットコインがリスクオフで売られているように、投機的な資金がEV市場からも抜けているんだよ。
>>29
テスラだって例外じゃない。ナスダックの自動車指数は3週連続で下落。このセクター全体が「再評価」の過程にある。EVはもはや特別な成長株ではなく、ただの不便な自動車として扱われ始めている。
>>30
中東情勢がさらに悪化して原油150ドルなんてことになったら、自動車の製造自体がストップする可能性もある。物流コストの上昇がこれ以上続けば、欧州メーカーのキャッシュフローはさらに悪化するぞ。
>>31
だからこその5万人削減だよ。VWは生存競争モードに入った。もはや環境への配慮なんて二の次、いかに会社を残すかというフェーズだ。2033年の目標撤回は、その降伏宣言。
>>32
ユーロ円が182円台と円安方向に振れているが、これは日本の輸出企業には有利でも、欧州の購買力低下を意味する。欧州経済そのものがスタグフレーションに陥るリスクが高いな。
>>33
同意。モルガン・スタンレーの言う通り、エンジン車回帰に成功する企業にはチャンスがあるが、それは「開発ノウハウを維持していた企業」に限られる。完全にEVに振り切ってしまったメーカーに逆転の目はない。
>>34
VWがゴルフやティグアンを延命させるのは、それしか手がないからだろうね。既存のエンジンプラットフォームを使い回して、何とか食い繋ぐ。でもそれでは中国や日本の最新ハイブリッドには太刀打ちできない。
>>35
結局、政策ミスが巨大産業を瀕死に追いやった。バイデン政権の補助金政策もトランプが全否定しているし、世界中で「EV至上主義」の化けの皮が剥がれている。
>>36
投資家としての視点ではどうだ？ 欧州車大手は避けるべきか、それともこの特損で膿を出し切ったと見て拾うべきか。
>>37
今は絶対に拾うべきじゃない。リストラ費用や今後の不透明な関税負担を考えれば、下方修正はまだ続く可能性がある。フィッチのネガティブ判断が正しい。自由キャッシュフローがプラスに転じるまで待ちだ。
>>38
むしろ、全方位戦略で利益を確保しつつ、現在の円安メリットを最大限享受している日本株の自動車セクターに資金を置くほうが合理的だな。トヨタやスバルは相対的に割安に見える。
>>39
ただ、中東リスクで原油が高騰し続けている点は無視できない。日経平均が53,819円からさらに下落して53,000円を試す展開も十分あり得る。エネルギーコスト高は日本の製造業にとっても痛手。
>>40
長期的に見れば、今回の「EVの冬」を経て、生き残ったメーカーが市場を独占することになる。欧州メーカーは統合をさらに進めるか、政府の救済を受けることになるだろう。ルノーと日産の提携がどうなるか、VWとフォードの提携が深まるかが焦点だ。
>>41
ステランティスの新CEOフィローザの手腕が問われる。彼がICE、HV、EVを適正なバランスで再構成できれば、時価総額の回復も見えるが、特損4兆円の穴埋めには数年はかかる。
>>42
欧州委員会が2035年の規制をどれだけ緩和するかが、各社の生死を分ける。合成燃料の容認範囲が広がれば、VWの次世代エンジン開発も報われるかもしれないが、現時点では不透明すぎる。
>>43
もし規制が緩和されれば、中国メーカーも欧州に特化したハイブリッド車を持ち込むだろう。どちらにせよ、欧州車大手の黄金時代は終わったと言わざるを得ない。
>>44
結局、この6.7兆円という数字は「時代の変わり目」の代償だったわけだ。EVに全賭けした企業の末路として教科書に載るレベル。
>>45
来週のFOMCを前に、インフレ懸念と原油高で市場全体が神経質になっている。自動車セクターの動揺は、S&P 500の6,650のサポートラインを試す一因にもなっているな。
>>46
結論としては、欧州メーカー株は「売り」または「静観」。日本株、特にハイブリッドに強い銘柄への資金シフトが継続。ただし原油103ドルの上振れリスクをヘッジする必要あり、ってところか。
>>47
VWが5万人の首を切ってまでエンジン車を作るという覚悟、あるいは絶望。これによってサプライチェーン全体の再編が起こるだろうから、部品メーカーも慎重に選別すべき。
>>48
有益な議論だったな。要約すると、1.欧州勢のEV戦略は完全破綻、2.既存ICE/HVへの再注力は茨の道、3.マクロ（原油高・金利）が逆風、4.トヨタ等マルチパスウェイ勢の優位性が鮮明、ということ。市場は非常に冷徹に、欧州メーカーの「適応の遅れ」を罰している。
>>49
53,000円の日経平均サポートラインが守られるかどうかは、明日以降の中東情勢次第。欧州の自動車恐慌が実体経済をどこまで冷え込ませるか、注視が必要だ。
>>50
結論：欧州自動車セクターへの投資は、資産減損が一巡し、リストラによる利益率改善が確認されるまで回避推奨。戦略の柔軟性を持つトヨタ等のマルチパスウェイ勢が、不安定な原油高・EV冬の時代を乗り切る可能性が高い。中東情勢緊迫による物流・エネルギーコスト増がさらなる下押し圧力になるリスクに備え、ポートフォリオは防御的な姿勢（ディフェンシブ）を維持すべき。
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