【重要指標】2026/02/20 08:30 全国消費者物価指数 (CPI)
市場予想：前年比+1.6%（前回+2.1%）
コア予想：前年比+1.8%（前回+2.1%）
政府の補助金再開と暫定税率廃止が直撃する形だけど、これ日銀はどう動くと思う？
155円台の円安もあって、予想を下回ると一気に157円コースもありえるか？
>>1
1.6%は相当低いな。去年あれだけ騒いでた米価格の高騰もベース効果で消えるし、見た目上のインフレは完全に終わった感ある。
>>1
表面上の数字に惑わされるな。日銀が注視しているのは「サービス価格」だ。ここが2%台を維持しているなら、12月の0.75%への利上げに続く追加利上げのシナリオは死んでいない。
>>3
確かに。サービス価格は賃金動向を反映するからな。春闘の5.45%予想が現実味を帯びてくれば、一時的なCPI鈍化は無視される可能性もある。
ドル円155円が重い。米次期FRB議長にウォーシュ氏が指名される観測でドル買いが強まってる中、日本のCPIが弱ければ日米金利差でさらに掘るだろうね。
>>5
もし1.5%とかまで下振れたら、植田総裁は「様子見」に回らざるを得ない。そうなれば円売り勢の格好の餌食だよ。
でもガソリン代安くなるなら景気良くなるんじゃねーの？株買いでいいだろ。
>>7
短絡的すぎる。減税でCPIが下がるのはテクニカルな要因。市場が恐れているのは「デフレへの逆戻り」というナラティブだよ。利上げできなくなれば銀行株は売られる。
注目すべきは「コアコア指数」だ。前回2.9%だったが、これがどこまで粘るか。エネルギーを除いた基礎的な物価上昇圧力が確認できれば、円買いで反応する。
>>9
コアコアが2.5%以上を維持するなら、日銀は「物価目標の安定的達成」を主張し続けるだろうな。今日のJGB 10年債利回りの動きが答え合わせになる。
今のドル円水準だと、輸入物価の押し上げが数カ月遅れで効いてくるはず。1月の鈍化は「政府が無理やり作った谷」に過ぎない。
>>11
同意。暫定税率廃止の影響は一時的。ただ、実質賃金がこれでプラス転換すれば、ようやく消費が動き出す。それは中長期的に見ればポジティブなインフレ要因だ。
US市場はウォーシュ氏のタカ派姿勢を警戒してる。日本のCPIが多少強くても、米金利上昇の方が強ければドル円の下値は限定的だろうな。
あと15分で気配値が出てくるか。今のところ先物は小動きだが、CPIのコンセンサス1.6%はすでに織り込み済みの範囲内。サプライズがあるなら1.4%か1.8%のどちらか。
>>14
1.4%なら「利上げ停止」を織り込みに行く。1.8%なら「7月利上げ確定」に近いインパクト。私はサービス物価の粘着性を考慮して、1.7%〜1.8%に振れる方に賭けてロングしてる。
>>15
勇敢だな。俺はノーポジで静観。155円の壁が厚いから、指標後の初動を見てから順張りでついていくわ。
GDPが前期比+0.6%で堅調だったことを忘れるなよ。需要は死んでいない。今回の鈍化はコスト側の要因が主。
>>17
GDPはいいけど、民間消費がまだ力強さに欠けるんだよな。実質賃金プラス化がCPI発表で確認されるかどうかが、今夜のマーケットのテーマになりそう。
政府の補助金の影響が0.5ポイントもあるってことは、それ除けば2.1%ってことだろ？ 全然インフレ収まってないじゃん。
>>19
その通り。だからこそ「除く生鮮・エネルギー」の数字が重要。そこでトレンドが崩れていなければ、日銀はタカ派姿勢を維持するはず。
日米金利差縮小を期待して円を買う奴が多いが、今の米国のインフレ再燃リスクを舐めすぎ。日本のCPIが少しくらい良くても、ドル円を押し下げるパワーはないよ。
>>21
でも155円超えて160円目指すようなら、さすがに財務省の介入警戒感が出てくる。CPIが弱ければ、口先介入のセット売りが来るリスクは想定すべき。
2026年の春闘が5.45%なら、可処分所得が大幅に増える。1月のCPIが低いのは、むしろ日銀にとって「利上げの言い訳（実質賃金の改善）」を補強する好材料にもなり得るんだよな。
>>23
なるほど。物価が下がって賃金が上がる「理想的な展開」か。それが確認できれば、株価には最強の追い風になるな。
CPI発表まであと6時間。それまでにショート勢の買い戻しが入るか、それとも155円を死守して指標を迎えるか。
>>25
結局、1.6%という数字そのものより、中身の『サービス価格』が2%を割るかどうかが、今日のトレードの分水嶺になると考えている奴は多そうだな。
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