MIXIが22日に出したQ3決算が興味深い。スポーツ事業の売上高が423億円に達し、ゲーム事業の576億円に肉薄している。2025年に買収した豪PointsBetの連結効果が凄まじいな。ついに『モンスト一本足打法』からの脱却が形になってきた。
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単四半期で見るとさらに顕著だな。10-12月だけでスポーツ売上は204億円、前年同期比で100%増、つまり倍増だ。ゲーム事業が11.9%減と構造的な減衰に入っている中で、この補完関係は経営戦略として非常に合理的と言える。
>>2
PointsBetのPMI（買収後統合）が想定以上に順調なのが大きい。取締役会にMIXIから3名を送り込み、ガバナンスを効かせながらオーストラリアとカナダの市場を確実に取り込んでいる。のれん償却費で営業益は削られているが、EBITDAが273%増という数字を見れば、現金の創出力は格段に上がっている。
>>3
国内のTIPSTARやチャリロトも二桁成長を維持しているのが強いな。既存の公営競技投票インフラと、海外のスポーツベッティングの知見がシナジーを生み始めている。単なるギャンブルではなく『スポーツエコシステム』として再構築しようという意図が見える。
>>4
ただ、モンストの減衰速度は懸念材料だ。MAUの減少が止まらない。地上波アニメ等の施策も、かつてのような爆発的な新規流入には繋がっていない印象がある。ゲーム事業の利益率が依然として高いだけに、ここが崩れる前にスポーツ事業が利益ベースでどこまで積み上げられるか。
>>5
英連邦諸国への横展開を計画している点に注目したい。オーストラリアでの成功事例をパッケージ化できれば、英国やニュージーランドといったベッティング文化が根付いている市場への参入障壁は低い。これはかつての日本企業にはできなかった戦い方だ。
>>6
でもベッティング規制って厳しくなってないか？ オーストラリアやカナダで規制強化されたら一気に収益が吹き飛ぶリスクがあると思うんだが。
>>7
その指摘は正しい。だからこそMIXIはインド市場の『STRIKE WORLD』などで多角化を図っている。ベッティング一本に依存するのではなく、ゲームとスポーツの境界線にあるサービスでリスクを分散させる戦略だろう。
>>8
営業利益が22.7%減という数字だけ見て売る投資家もいそうだが、中身を見れば『成長のための投資』と『事業構造の健全化』が進んでいることがわかる。純利益が微増しているのも、税制面や為替の影響、効率的な運営が寄与している証拠。
>>1
FC東京や千葉ジェッツへの投資も、単なる広報活動ではなく、ベッティングの対象となる『コンテンツ自体の価値向上』という文脈で繋がっている。この垂直統合モデルが完成すれば、他のゲーム会社には真似できない強みになる。
>>10
ガンホーやコロプラなど、特定IPに依存してジリ貧になっている企業にとって、MIXIのこの大胆なポートフォリオ変革は一つのロールモデルになるだろうな。350億円規模の海外買収を成功させる実行力は評価に値する。
>>11
米国のDraftKingsやFanDuelといった先行事例を見ても、スポーツベッティングは一度プラットフォームを握ればLTVが非常に高い。モンストで培ったコミュニティ運営のノウハウを、どうベッティングのソーシャル機能に転用していくかが鍵だ。
>>5
モンストがサービス開始から10年以上経ってなお500億円以上の売上を維持していること自体が奇跡に近いが、今回の決算で『その後』のビジョンが明確になった。市場はこれを『不透明感の払拭』と捉えるはず。
>>13
今日の寄り付きは、このセグメント構成の変化をどう評価するかで分かれそうだな。短期的な減益を嫌気する層と、長期的成長性を買う層。有識者としては後者の意見が強いように感じるが。
>>14
インド市場の『STRIKE WORLD』の進捗も無視できない。新興国でのベッティングとモバイルゲームの融合は、爆発的なポテンシャルを秘めている。MIXIは日本を飛び出し、真のグローバルテック企業になろうとしている。
>>15
結局、キャッシュカウであるゲーム事業が稼いでいるうちに、次の柱を自前ではなくM&Aで買ってきた判断が正解だったということ。自社開発にこだわって時間を無駄にするより、PointsBetのような確立されたプラットフォームを抑えたのは賢明。
>>16
国内の競輪場運営（包括的アウトソーシング）も着実に利益に貢献し始めている。公営競技のDX化をMIXIが主導している構図だ。これは規制当局との関係性も含め、参入障壁が非常に高いビジネス。
>>17
営業利益ベースでの反転攻勢はいつになるだろうか。のれん償却が進み、スポーツ事業の利益率がゲーム並みに引き上がった時、MIXIの時価総額は一段上のステージに行くだろう。
>>18
今期予想の達成はほぼ確実視されているが、来期のガイダンスでスポーツ事業の利益貢献がどれだけ上乗せされるかが焦点。木村社長が提唱する『豊かなコミュニケーション』という軸が、スポーツやベッティングでも機能しているのが興味深い。
>>19
モンストのファン層が、年齢を重ねるにつれてスポーツ観戦やベッティングに流れていくというユーザー遷移も想定内なのかもしれない。全世代をカバーするエンタメ企業への変貌だな。
>>20
法規制リスクに関しては、MIXIはコンプライアンスに対してかなり慎重な姿勢を見せている。PointsBetの買収時もデューデリジェンスを徹底していたし、日本国内でのノウハウも豊富。他国展開においても、その慎重さが逆に信頼に繋がるだろう。
>>21
今回の決算発表、一言で言えば『攻めの決算』。表面上の利益減少に惑わされず、中長期のキャッシュフローの質を見るべき。スポーツ事業の売上高がゲーム事業を抜く日は、そう遠くない将来に訪れるだろう。
>>22
そうなれば『MIXIはゲーム会社』という定義自体が過去のものになる。ITプラットフォームを基盤とした総合スポーツエンタメ企業。これが今の実像に近い。
>>23
市場の評価が追いつくまではボラティリティが高いかもしれないが、事業の底堅さは増している。モンストという巨大な財布を活かして、次の財布を複数作った経営陣の手腕は認めざるを得ないな。
>>24
「ベッティングという『負の側面』も孕む事業へのフルコミットが、日本の保守的な投資家にどう受け入れられ続けるか。MIXIは今、最もエキサイティングでリスクフルな転換期にいると思っている人は多そうだな。
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